華安基金：美伊諒解備忘錄達成，油價回落有望利好金價
- 黃金行情回顧及主要觀點：
上週黃金市場在宏觀預期劇烈擺動中呈現探底回升走勢，倫敦現貨黃金收於4，219美元/盎司（周環比-2.5%），國內AU9999黃金收於907元/克（周環比-6.5%）。
美伊雙方正式確認諒解備忘錄達成，並將於19日在瑞士正式簽署，內容或包括所有戰線永久停火、解除海上封鎖、霍爾木茲海峽逐步重開、豁免伊朗原油銷售製裁、解凍伊朗資產等，伊朗高濃縮鈾的稀釋方案和核計劃細節將於60天談判內確定。上週後半周市場已在發酵停火預期，布倫特原油已連續三日大跌，累計跌超10%，油價大幅下跌緩解通脹擔憂，美債收益率也顯著回落至4.4%附近。
美國通脹下半年回落可期，此前過度發酵的加息預期有望修復。5月美國CPI同比4.2%但核心CPI僅2.9%，能源貢獻了整體漲幅的一半以上，核心通脹溫和為政策留出餘裕。隨著美伊協議落地、油價中樞下移，疊加2025年下半年的高基數效應，預計2026下半年核心通脹率將較二季度明顯走弱。當前美國經濟處於複蘇初期而非過熱，消費端K型分化顯著，中低收入家庭面臨財務壓力，美聯儲褐皮書明確指出“消費支出疲軟的跡象正在拖累市場情緒”，因此當前美聯儲加息的門檻仍較高，而並非經濟過熱情形下的不得不加息。
北京時間6月18日淩晨，新任美聯儲主席凱文·沃什將召開上任以來的首次FOMC會議新聞發佈會。市場普遍預期本次將維持聯邦基金利率在3.50%-3.75%不變，真正的看點在於沃什將釋放怎樣的政策信號，以及點陣圖所透露的聯儲官員利率指引。
整體來看，黃金當前面臨的是“加息預期階段性降溫”與“美債利率回落帶來的機會成本下降”共振驅動的反彈窗口。短期高度取決於本週FOMC會議的措辭信號以及油價能否在低位企穩；中長期看，支撐黃金的結構性因素——全球央行購金、儲備結構再平衡和美國財政壓力——並未因短期波動而改變。
未來一週黃金投資重點關注的信號：（1）美聯儲6月議息會議；（2）美伊談判進展。
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人民幣計價黃金與國際金價走勢比較：
數據來源：Wind，華安基金，截至2026/6/12
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