華安基金：指數成分股調整保障股息純度，金融公用事業權重提升

行情回顧及主要觀點：

港股方面，上週恒生港股通中國央企紅利指數上漲0.70%，恒生指數下跌0.74%，恒生科技指數下跌3.64%。A股方面，上週中證國企紅利指數下跌0.91%，滬深300下跌0.64%。（數據來源：Wind，截至2026/6/12，均為對應全收益指數的收益率）

恒生港股通中國央企紅利指數採用股息率加權並定期調倉的機制，這實質上是一種被動的“高拋低吸”。當某隻成分股因股價大幅上漲導致股息率相對下降後，指數會在定期調整時將其剔除，相當於在高位鎖定利潤、賣出已不夠“高息”的資產。與此同時，指數會納入那些因股價下跌或分紅提升而股息率顯著上升的個股，在相對低位佈局新的高息機會。通過這種動態調整，指數始終由當前最具股息率吸引力的央企構成，從而保障了高股息的“純度”——不會因個別股票漲多而拉低整體股息率。對於投資者而言，這一機制意味著無需主動擇時，指數本身便完成了紀律化的利潤鎖定與高息再配置。

恒生港股通中國央企紅利指數於6月8日進行成分股調整，共剔除10只個股，主要集中在能源、工業及材料板塊。包括中國石油股份、中國海洋石油、中國神華、中煤能源、中遠海能、中國中鐵、中國交通建設、中國有色礦業，以及中國人民保險集團、華潤萬象生活。這批被剔除的個股普遍市值較大、前期權重較高，但其近期股價波動劇烈，且部分能源類個股的分紅持續性受週期波動影響較大。從指數影響來看，剔除這批高波動、強週期的個股有助於降低指數的整體波動率，減少因大宗商品價格震盪帶來的回撤風險。

新納入的10只個股則集中流向金融與公用事業板塊，包括中國財險、中國太平、中國船舶租賃、華能國際電力股份、大唐發電、華電國際電力股份、華潤燃氣、中廣核新能源，以及中海物業、中化化肥。這批新成分股的共同特徵是，市值相對適中、經營現金流穩健、曆史分紅記錄連續且受宏觀經濟週期影響較小。從指數影響來看，納入這批個股將顯著提升指數中公用事業和金融板塊的權重，使指數的行業分佈更加均衡，減少對上遊能源的單一依賴。同時，新納入標的的股價波動率普遍低於被剔除的能源股，有助於提升指數的夏普比率和持有體驗。長期看有利於增強指數作為“紅利策略”基準的穩定性與可投資性。

展望後市，國內降息週期下的低利率環境、經濟弱複蘇的背景均利好紅利策略，市值管理指揮棒下央國企的分紅意願和能力均較強，港股通央企紅利ETF華安（513920）與國企紅利ETF華安（561060）配置價值較高。

港股通央企紅利ETF華安（513920）產品簡介

港股通央企紅利ETF（513920）是全市場首支疊加港股、央企、紅利三重屬性的ETF，也是跟蹤恒生港股通中國央企紅利指數（HSSCSOY）的規模最大的ETF，該指數一指囊括港股優質高股息央企。場外相關產品有：華安恒生港股通中國央企紅利ETF聯接A（020866）/聯接C（020867）。

港股通央企紅利ETF華安（513920）產品概況

國企紅利ETF（561060）產品簡介

國企紅利ETF（561060）跟蹤中證國企紅利指數，該指數從國有企業中選取現金股息率高、分紅比較穩定且有一定規模及流動性的100只股票，反映A股市場中代表性高股息國企整體表現。場外相關產品有：華安中證國有企業紅利ETF聯接A（020461）/聯接C（020462）。

風險提示：

以上僅為標的指數當前成份股分佈的客觀介紹，不構成任何投資建議，不作為投資收益的保證。指數公司後續可能對指數編製方案進行調整，指數成份股的構成和權重可能會動態變化，請關注部分指數成份股權重較大、集中度較高的風險。

本基金屬於股票型基金，屬於較高風險、較高預期收益的基金品種，主要投資於標的指數成份股及備選成份股，其聯接基金主要通過投資目標ETF緊密跟蹤標的指數的表現。本基金預期收益與風險高於貨幣市場基金、債券型基金與混合型基金，具有與標的指數相似的風險收益特徵。基金管理公司不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。基金產品收益存在波動風險，投資需謹慎，詳情請認真閱讀本基金的基金合同、招募說明書等基金法律文件。