“旗手”高頻異動，頂流券商ETF華寶（512000）逆市3連陽，年內仍明顯滯漲，機構：券商定價邏輯已重構
繼前兩日奮力上揚，6月16日，券商板塊再度逆市活躍，規模374億元+的頂流券商ETF華寶（512000）低開高走，盤中直線拉升，場內價格一度漲逾1%，收漲0.98%，喜提3連陽。錦龍股份盤中觸及漲停，收漲逾6%，華安證券漲超5%，中銀證券漲超4%，廣發證券、國泰海通、中信證券等龍頭券商漲幅居前。
儘管已連續上漲，但從年初以來的區間表現看，券商板塊仍明顯落後於大盤（如下圖），與強勁的基本面形成顯著錯配，補漲需求依然強烈。
從業績表現看，券商板塊一季報整體表現超預期。Wind數據顯示，2026年一季度上市券商整體營業收入同比增長20.24%，歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增長16.44%。目前A股市場交投持續活躍，為證券行業基本面景氣度上行提供堅實支撐，預計板塊全年盈利景氣度將持續回升。
估值角度，券商板塊已步入高性價比“甜區”。中證全指證券公司指數當前市淨率PB（LF）僅1.27倍，位於近10年15.76%分位點的低位區間。申萬宏源證券表示，2025年8月至今，在資金等因素影響下，板塊走勢與市場交投背離，估值水平與業績表現背離，落入“高ROE、低PB”的象限，配置性價比凸顯。*
值得一提的是，多家機構提示，券商板塊的定價邏輯易發生根本性轉變。在財富、投行、海外業務的支撐下，下半年券商板塊有望實現估值與盈利雙升。
申萬宏源證券指出，科創方面，隨著市場對部分熱門科技股關注度提升，券商股權投資業務線的潛在業績貢獻逐步得到市場認可。財富方面，國內資本市場交投活躍推動零售業務進入高景氣發展階段，“大資管”業務帶來穩健收益和成長收益。海外業務已成為頭部券商業務組合中的重要組成部分，國際子公司杠杆運用更為充分，ROE表現更優。*
高景氣+低估值，關注券商修復行情！券商ETF（512000）及其聯接基金（A類 006098、C類007531）被動跟蹤中證全指證券公司指數，一鍵囊括49只上市券商股，是集中佈局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。券商ETF（512000）最新基金規模超374億元，年內日均成交額超11億元，為A股規模、流動性居前的頂流券業ETF。
提醒：近期市場波動可能較大，短期漲跌幅不預示未來表現。請投資者務必根據自身的資金狀況和風險承受能力理性投資，高度注意倉位和風險管理。
數據來源：滬深交易所等。
機構觀點來源：申萬宏源20260610《2026年下半年證券行業投資策略：高ROE低PB下的科創財富海外催化》。
ETF基金費用相關說明：投資者在申購或贖回基金份額時，申購贖回代理機構可按照不超過0.5%的標準收取佣金，場內交易費用以證券公司實際收取為準，不收取銷售服務費。聯接基金費用相關說明：華寶中證全指證券公司ETF聯接基金（A類）申購費率（前收費）為申購金額200萬元（含）以上時1000元/筆，100萬元（含）~200萬元時0.6%，100萬元以下時1%；贖回費率為持有天數7日以下時1.5%，持有天數7日（含）~180日時0.5%，持有天數180日（含）~1年時0.25%，持有天數1年（含）以上時0%；不收取銷售服務費。華寶中證全指證券公司ETF聯接基金（C類） 不收取申購費，贖回費率為持有天數7日以下時1.5%，持有天數7日（含）以上時0%；銷售服務費為0.4%。
風險提示：券商ETF（512000）被動跟蹤中證全指證券公司指數，該指數基日為2007.6.29，發佈於2013.7.15。中證全指證券公司指數2021~2025年年度漲跌幅分別為-4.95%、-27.37%、3.04%、27.26%、2.54%。指數成份股構成根據該指數編製規則適時調整，其回測曆史業績不預示指數未來表現。
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