泰週刊：地緣再起波瀾，中期仍看結構性機會
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未來A股市場展望
市場研判
國內方面，核心CPI走低。具體數據來看，6月核心CPI環比為-0.1%，低於曆史同期均值，同比回落至1.0%，連續兩個月走低。回顧今年1-6月，核心CPI環比多為持平、或低於曆史同期均值。展望下半年，我們預計內需偏弱的格局難以根本性逆轉，核心CPI環比大概率延續低於季節性的態勢。而去年下半年國內核心CPI環比表現相對偏強，這意味著今年下半年核心CPI同比或持續回落至1%下方，並再次向零靠攏。曆史經驗表明，央行降息往往發生在核心CPI同比持平或回落的階段，我們認為，5月以來核心CPI的走低實際上已為降息打開了政策窗口。
海外方面，短期內衝突升級與談判並行。近日，美國撤銷一項授權允許伊朗石油銷售的通用許可，相關收尾交易將被允許持續至美國東部時間7月17日零點。受此影響，國際油價應聲上漲。伊朗方面暫未對此作出回應。據美國官員稱，初步跡象顯示“伊朗近日在霍爾木茲海峽向三艘商船開火”，這一行為“完全不可接受”，將招致相應後果。美方官員同時還稱，儘管局勢升級，但美方談判代表“仍在誠意推進與伊朗達成最終協議”。
投資策略
展望後市：1）AI投資首次被納入通脹風險討論範疇，短期持續關注美聯儲貨幣政策預期的邊際變化，即將公佈的美國CPI數據將是關鍵數據驗證。2）7月15日是A股上市公司中報預告的強製披露截止日，市場核心博弈焦點將向基本面驗證傾斜。3）頭部存儲廠商IPO臨近，關注申購日和上市日兩個時點，市場或存在變現申購新股需求，同時也可能存在一定的流動性虹吸效應。
經濟正進入新週期，我們中期繼續看好市場。7月進入業績驗證期，組合可考慮保持風格平衡：1）長期看好AI板塊，分散配置光模塊/PCB/服務器/燃氣輪機等龍頭，降低高估值二三線敞口，耐心等佈局點。2）在經濟結構性複蘇、製造業中上遊率先進入新週期的背景下，新能源、工程機械是後續能夠受益於製造業供應鏈修復的行業。3）另外可以考慮低估值因子的保險、券商以及小倉位的紅利來降波。
