歐洲天然氣價格突然暴跌，背後發生了什麼？

　　或許未來，歐洲也會把進口俄羅斯天然氣，作為回擊美國的一個工具。

　　文 | 徐立凡

　　俄烏衝突爆發以來，歐洲天然氣價格一度達到每兆瓦時近350歐元。然而受多重因素影響，12月19日—23日，歐洲基準天然氣期貨價格大幅下跌，一週累計下跌26.40%。

　　荷蘭湯臣F天然氣2023年1月期貨價格收於每兆瓦時84.98歐元，與今年最高點時的價格相比暴跌了400%，抹平了今年2月俄烏衝突爆發以來的所有漲幅，跌至俄烏衝突爆發前的水平。

　　俄羅斯輸歐主要天然氣管道「北溪1號」9月底的爆炸事故尚未釐清，對俄羅斯能源的製裁也未放鬆，歐洲天然氣價格卻大幅下降，究竟發生了什麼？

　　產出萎縮抑制了天然氣需求

　　俄烏衝突爆發以來，歐洲主要國家均出現了比較嚴重的能源危機。

　　能源危機的直接後果是製造成本急劇上升，導致工業產出萎縮。能夠顯示工業產出萎縮的明確指標是製造業PMI和服務業PMI（採購經理指數）。

　　從今年7月以來，歐元區製造業PMI已連續六個月低於「榮枯線」（PMI和企業家信心指數的臨界值）。雖然12月歐元區服務業PMI回升到了49.1，是最近4個月以來新高，但從12月份的新訂單量上看，歐元區製造業新訂單量連續第8個月下降、服務業新訂單量連續第6個月下降，只是因有聖誕假因素，下降速度較前幾月放緩了。

　　歐洲國家中，德國、荷蘭和西班牙的表現最差，均出現了產出萎縮的跡象。像德國，化工巨頭巴斯夫已宣佈將盡快「永久性」地縮減在歐洲的生產規模。

　　這就形成了一個循環：能源危機抑制了經濟產出，反過來，經濟產出萎縮又抑制了歐洲的天然氣需求，這是歐洲天然氣價格暴跌的基本面。

　　設置天然氣價格上限抑制了期貨被爆炒

　　另一個導致歐洲天然氣價格暴跌的重要原因，是當地時間12月19日，歐洲各國能源部長達成了協議：如果歐盟主要交易中心的價格價連續三天保持在180歐元/兆瓦時以上，將實施價格上限——19日正是上週歐洲天然氣價格開始暴跌之時。

　　這個協議比歐盟委員會最初設定的上限為275歐元/兆瓦時更為嚴格。上限180歐元，也讓市場失去了爆炒天然氣期貨價格的空間。

　　工業產出萎縮和設置天然氣價格上限，是歐洲天然氣價格暴跌的兩大原因。此外，其他一些因素也起了助推的作用。

　　比如，公開資料顯示，歐洲主要國家天然氣庫存一度達到了近乎飽和的94%以上，現在消耗了一些，仍有83%。

　　這對於期貨市場的炒家來說是一個危險的信號：如果對賭失敗必須購買到期的現貨天然氣，都找不到地方安放。此前歐洲從美國進口的大量液化天然氣，就因接收設施不足，導致到港的液化天然氣紛紛降價以求脫手。

　　此外，歐洲今年趕上了一個暖冬，也使期貨炒家們不得不降低了預期。

　　歐洲做不到與俄羅斯徹底「斷氣」

　　雖然歐洲天然氣價格現在跌到了俄烏衝突爆發前的水平，但是也需要看到，能源市場的價格是相當不穩定的。歐洲天然氣價格走低並沒有形成趨勢。

　　另一個值得注意的跡像是，雖然俄羅斯輸往歐洲的「北溪」管道現在無法運行，歐洲一些國家對切斷與俄羅斯能源的聯繫口頭上極為堅決。但事實上，今年以來歐洲還是從俄羅斯悄悄進口了大量的液化天然氣。

　　據俄方數據，今年1月至11月，歐洲對俄羅斯液化天然氣進口較2021年同期增長了40%，達194億立方米。作為歐盟的「敵人」，俄羅斯卻仍是歐洲液化天然氣的第二大進口國，佔據16%的份額，僅次於美國所佔份額。

　　這也表明，歐洲很難真正與俄羅斯切斷天然氣以及其他能源的貿易聯繫。

　　俄羅斯一直也在釋放繼續並擴大向歐洲出口天然氣的信號。包括重新啟用「亞馬爾-歐洲」管道恢復對歐洲的天然氣供應，這一管道由於波蘭的態度，從2021年12月以來不再通過波蘭向歐洲輸出天然氣。此外，俄羅斯還計劃通過土耳其的「土耳其溪」管道向歐洲輸氣，這一管道目前只用了40%的流量。

　　毫無疑問，俄羅斯把天然氣視作改善地緣政治的工具之一。問題是，歐洲能否堅持說「不」。歐洲已經逐漸意識到，美國《通脹削減法案》有可能掏空歐洲工業，迫使歐洲企業轉向美國。或許未來，歐洲也會把進口俄羅斯天然氣，作為回擊美國的一個工具。

　　撰稿 / 徐立凡（專欄作家）

　　編輯 / 劉昀昀