停牌16個月後花樣年宣佈複牌 「自救」之路還有多遠？
花樣年拿下經營恢復關鍵一役。8月10日晚間，花樣年控股集團有限公司（簡稱「花樣年」）相繼發佈截至2021年12月31日止年度業績、截至2022年6月30日止中期業績及截至2022年12月31日止年度業績。根據上市規則，花樣年沒有須刊發而未刊發的財務業績。這意味著，複牌指引已滿足，曆時16個月停牌後，花樣年將在8月11日9時於聯交所正式複牌、恢復買賣。
業內人士指出，花樣年是較早出險的上市房企，其進展情況對於陷入困境的房企而言，具有較強的代表性與借鑒意義。
8月10日，花樣年相繼發佈三份業績報告，將於8月11日9時正式複牌。圖/IC photo
花樣年宣佈達成複牌指引，明起恢復買賣
8月10日晚間，花樣年發佈公告稱，在上述業績刊發後，根據上市規則，花樣年沒有須刊發而未刊發的財務業績。這意味著，花樣年複牌指引已滿足，將在8月11日上午9時起於聯交所正式複牌、恢復買賣。而自2022年4月1日至今，花樣年已經連續停牌超16個月。
對此，花樣年內部人士表示，過去一年多時間，行業環境持續發生變化，雖然公司積極採取一切必要措施以確保現金流穩定，還是面臨了前所未有的經營壓力。即便在多重不確定因素下，企業應佔虧損也由2021年104.66億元，減虧至2022年60.71億元。這與企業調整資產配置、加快資產盤活、嚴控非必要開支等措施密不可分。此次複牌，是花樣年風險化解重回資本市場的標誌性事件，為推進恢復有序經營、創造健康穩定的運營環境邁出了關鍵性的一步；公司也將持續借助資本市場平台為發展助力，踐行社會責任、維護投資者利益，不斷提升企業價值。
有關複牌後的工作方向及未來發展，花樣年內部人士表示，截至2022年12月31日，花樣年在建項目共計26個，合計建築面積約418.48萬平方米；待建項目共計15個，合計建築面積約615.58萬平方米；在建及待建項目土地儲備建築面積合計總數約1034.06萬平方米，為公司未來持續經營奠定了發展基礎。與此同時，對於資產出售及項目銷售，企業也已製定一城一策、一盤一策，為最大化資產價值、實現可持續發展提供了有力保障。此外，隨著民營經濟發展壯大意見政策的出台，為適應當下市場供求關係發生重大變化的新形勢，花樣年團隊已快速響應，著手參與推進城中村改造、老舊小區改造等新業務拓展。
在8月10日花樣年集團公眾號中，創始人曾寶寶再次感激社會各方的耐性、理解、信任和支持，也請大家相信，複牌只是開始，花樣年行而不輟，必未來可期。
今年紓困化險進展提速，積極推進「自救」
去年6月份，在停牌2個月後，花樣年首次接到聯交所發來的複牌指引，包括需補發未按時刊發的業績、解除或駁回清盤呈請、證明公司遵守上市規則第13.24條、向市場提供所有重大資料。
今年4月21日，花樣年接獲額外複牌指引，包括重新遵守上市規則第3.10（1）條、第3.10A條及第3.21條，以及重新遵守上市規則第3.27A條。
回顧花樣年複牌進程，從接獲複牌指引到完成複牌，花樣年在努力朝著達成複牌指引的方向前進，其間取得境內外債務重組、清盤案件被駁回等一系列成果。
今年上半年以來，花樣年境外及境內債重組均已獲得實質性進展。境外重組支持協議（即「RSA」）已於3月9日正式生效，截至5月20日RSA已獲得佔公司現有債務77%的債權人同意並加入。而在境內債方面，5月4日和7月5日，經公司境內當期未償還債券面值總額且有表決權2/3以上的債券持有人同意，分別通過了18花樣年、19花樣年、19花樣年02三隻債券的本息償付安排等相關議案，最晚還款時間延長到2028年6月30日，境內債風險持續化解。
尤其值得一提的是，清盤案件被駁回，花樣年能夠免於被清盤，走出了較關鍵的一步。繼7月18日花樣年宣佈「有關在2021年11月24日於香港接獲清盤呈請的法律程序已遭駁回」後，7月21日花樣年再次發佈公告披露，有關在2022年5月26日於開曼接獲清盤呈請的法律程序已被撤回。曆時一年多的「花樣年清盤案」，經香港高等法院、開曼群島大法院法庭審理，最終塵埃落定。
彼時，花樣年內部人士表示，由於清盤呈請被駁回，因此在清盤呈請呈交日期或之後作出的任何股份處置、轉讓或公司股東地位的任何變更均不會受到影響，上半年境外重組支持協議的生效、3只境內債重組的通過、彩生活如期複牌，是公司全面自救突圍的成果。
複牌後，花樣年下一步如何走？
那麼，花樣年複牌，對其他房企而言，有哪些借鑒意義？
對此，同策研究院研究總監桑治紅衛表示，花樣年複牌對其他房企而言意義較大，可以給其他房企注入信心，因為花樣年之前面臨的困境和問題較多，前期一直在針對清盤呈請事件做努力協調，並反駁清盤、與各債權方進行協調，最終取得成功實屬不易。同時，債務重組方案也得到大部分債務方支持，彩生活也順利複牌。這些公司運營及外部關係的修復，意味著花樣年已經逐漸走出最難的階段，在公司治理方面也積極做優化和調整，董事會及財務高層人才的引進，也給資本市場看到了新的希望以及公司積極自救的心態。
盤古智庫高級研究員江瀚指出，對其他房企來說，一大啟示在於，需要提高透明度來增強投資者信心，花樣年的複牌展示了提高公司透明度的重要性，其中包括公開財務報告、增強公司治理、與投資者建立透明溝通。與此同時，需要重塑信任，花樣年在遭遇信用危機後成功複牌，展示了如何重建投資者和市場的信任，這需要房企展示出明確的行動計劃，證明其財務狀況健康。此外，業務層面，花樣年在危機後積極尋求業務轉型和創新，以適應市場的變化。其他房企可以借鑒花樣年的做法，尋找新的增長機會，開發新的業務模式，以應對行業的變化和挑戰。
在中國企業資本聯盟副理事長柏文喜看來，花樣年是較早出險的上市房企，且其債務重組的推進工作受企業實力影響而推進較慢，其進展情況對於陷入困境的房企而言具有較強的代表性與借鑒意義。為避免長期停牌後被摘牌，在近期內設法複牌並推進重組與恢復經營創造條件勢在必行。
在此背景下，展望未來，花樣年下一步走勢如何？距離公司正常經營，花樣年還有哪些工作要做？對此，柏文喜表示，由於其尚未達成債務重組協議，再加上近來樓市仍呈下行態勢，而推動行業復甦的利好政策尚待落實，其自身恢復正常經營的目標也沒有具體期限，因此複牌後股價大幅波動，乃至持續走低也是大概率的事情。
桑治紅衛表示，下一步，花樣年要積極與債權方做進一步溝通，給企業爭取寬鬆的運營空間。更重要的是，需要積極銷售，加大資產處置，保障一定的現金流，避免臨期債務的違約，保障企業當前恢復的信用基礎，盡快拓展新的融資通道。彙生國際資本總裁黃立衝亦指出，此次複牌後，花樣年需要完成債務重組，壓縮戰線，變賣資產，想辦法引導企業存活下來。
「要恢復公司正常經營，花樣年還需要繼續努力改善財務狀況，提高透明度，加強公司治理，並與投資者建立更緊密的溝通。同時，也需要持續關注市場動態，進行必要的策略調整，以保持競爭優勢。」江瀚如是說。
新京報記者 張曉蘭
編輯 楊娟娟 校對 楊許麗
