日報深度剖析美國高科技「七雄」的脆弱性

#日媒分析美國高科技七雄脆弱性#【日報深度剖析美國高科技「七雄」的脆弱性】《日本經濟新聞》4月22日刊登題為《美國高科技「七雄」的脆弱性》的文章，作者是藤田和明，內容編譯如下：

引領全球股市上漲、代表美國的高科技「七雄」(蘋果、微軟、Google、亞馬遜、英偉達、元宇宙和特斯拉)股價正受到衝擊。半導體巨頭英偉達和電動汽車巨頭特斯拉的股票都在上週下跌了14%。#特斯拉股價飆漲12%#

投資者集中購買熱門股，這種行情所隱含的脆弱性開始暴露出來了嗎？

美國美林證券公司前著名經濟學家大衛·羅森伯格認為，有兩個關鍵點，「一個風險是美聯儲有可能重新採取‘更高、更長’的鷹派貨幣政策，第二個風險是(高科技‘七雄’的)收益恐令人失望」。

19日，隨著以色列攻擊伊朗的消息傳開，日經平均股價暴跌逾1000點。歐洲金融巨頭瑞銀集團在東京股市收盤後，立即展開了橫跨歐美、新興市場國家的全球性討論。

這不是針對核設施的攻擊，看不到相互有升級衝突的意向，但事態並不明朗。局勢仍有可能陷入全面對立，出現美國進一步實施干預的狀況。討論中確認的一點是，「美國利率變動的可能性加大」。

一直以來，美國降息的預測支撐著美國股市的樂觀情緒。這一點也許會動搖。據悉，美國消費者物價持續上漲。如果油價高企因中東問題成為現實，情況將更加嚴重。那樣一來，越是高科技「七雄」那樣的成長股越容易受到影響。

美國股市過去曾經歷過投資集中行情的脆弱：20世紀70年代初的「漂亮50」(Nifty Fifty，當時在紐交所備受追捧的約50只大盤股的非正式稱呼——本報注)行情，以及20世紀90年代末期的科技泡沫。

由於期待能改變未來的新技術，人氣集中在富有潛力的股票上。但是集中買入導致估值升高到缺乏支撐的水平，股價在那之後被迫經歷劇烈調整。

在過度放大的業績增長預期變成失望的時候，股市受到的影響巨大。「20世紀90年代的科技泡沫中，思科系列股票的每股收益率相較預測略微偏離，導致股價暴跌。」思科的股票一度跌至最高點的十分之一。

這次的高科技「七雄」行情與過去的泡沫行情相比又如何呢？美國高盛公司3月的分析報告說，這7家公司的股票市值超過了整個市場的30%，投資集中程度超過了過去的兩次(低於20%)。

另一方面，從股價收益率看，高科技「七雄」的估值似乎沒有過去那麼高。「擁有強有力的資產負債表」這一點與上世紀90年代末有所不同。

擅長積極投資的美國普信集團在去年10至12月期間減持了高科技「七雄」的一部分股票。顧客資金的淨流出和此前的獲利回吐等因素促使該公司改變了配置。

該公司全球運營部門負責人說：「我不認為市場整體是脆弱的，但如果具有推動力的企業減少，那就會使市場發生動盪。由於美國的經濟基礎依然強勁，人們正越來越注重配置低估值股票。」

科技股的榮枯盛衰可以說是一種宿命。獲得巨額利潤的領域會有更多人參與，新的技術也會出現。當然，對於一些企業來說，需要以10年、20年這種較長時間單位來獲取收益。思科的設備現在也仍被廣泛使用。

只是後來才知道，看起來最優秀企業的股價，在當時的投資中未必表現優秀。可以說接下來會是考驗的關口。