日媒：日元加速貶值根本原因是什麼

【日媒：#日元加速貶值根本原因是什麼#】日本《每日新聞》5月15日刊登題為《日元加速貶值的根本原因是什麼》的文章，作者是竹地廣憲。全文摘編如下：

4月下旬，日元彙率一度下跌至1美元兌160日元區間，創下34年來的新低。目前日元貶值趨勢不斷加劇，主要原因在於日本與美國之間的利率差，但也有人指出，更根本性的問題可能導致「拋售日元」的動向加快。

慶應義塾大學宏觀經濟學教授小林慶一郎指出：「日本經濟多年來幾乎沒有增長，國力下降，日元價值也隨之降低。」

為了擺脫通貨緊縮，日本銀行長期實行貨幣寬鬆政策。今年3月，日本銀行決定調整大規模貨幣寬鬆政策，但短期利率目前仍處於幾乎為零的狀態。

隨著利率負擔減輕，政府通過發行國債籌集資金的難度變低，企業也更易於從銀行貸款。如果超低利率推動政府發放補貼和民間推進設備投資，從而促使經濟增長，則可以說貨幣政策發揮了作用。

然而，小林指出，市場上大量資金流向了失去競爭力、只能依賴貸款的企業，並沒有推動生產率提高，倒不如說，使前述企業苟延殘喘反而會產生降低中長期增長率的副作用，「持續實行類似‘止痛藥’的經濟政策，但未能進行增強企業體質所必需的陣痛改革」。

據小林分析，結果就是，日本未能步入薪金和物價同時上漲的經濟持續增長軌道。由於長期實行收效甚微的貨幣寬鬆政策，日本與經濟持續增長的美國之間的利率差不斷拉大，最終導致如今的日元貶值局面。

在衡量國力下降方面不容忽視的另外一點是，貿易收支結構變化導致貿易條件惡化。日本原是汽車等製造業發達、出口額大於進口額的貿易順差國家。但是，自20世紀90年代以來，日元升值導致價格競爭力下降，南韓和中國企業崛起，許多日本企業將生產基地轉移至海外。

另一方面，索尼金融集團首席分析師尾河真樹指出，「人們容易產生這樣的想法：如果日元升值就依賴貨幣政策，日元貶值則寄希望於日本銀行想辦法解決。但是，貨幣政策並不是魔杖，不可以對其過度期待」，「如何改變日本經濟結構，使其形成良性循環，這一點很重要」。

為了從根本上提升包括薪金和競爭力在內的國家經濟實力，要強化國內生產力，進行結構調整使人才和資金向初創企業等增長產業流動，在這一點上，尾河與小林意見一致。今後，即使日美之間利率差縮小，如果日本經濟實力不提高，則從長遠來看日元價值也可能無從提高。（編譯/馬曉雲）