560億美元！馬斯克贏了

作 者丨雷若馨

編 輯丨朱益民

圖 源丨圖蟲

在一場激烈程度不亞於美國總統大選的交鋒中，馬斯克贏得了560億美元天價薪酬的關鍵一戰。

6月14日淩晨，特斯拉在美國得克薩斯州總部舉行2024年股東大會。特斯拉在股東大會上宣佈了表決結果：包括特斯拉創始人埃隆·馬斯克560億美元（約合人民幣4062億元）薪酬方案以及將公司註冊地遷至德克薩斯州等決議獲得多數股東支持。

在贏下這一戰的同時，特拉華州也在哭泣，因為對於馬斯克天價薪酬的阻撓，特斯拉將把註冊地從特拉華州遷至德克薩斯州。

如果馬斯克最終有驚無險地拿到這560億美元的薪酬，則此一薪酬將可以買下中芯國際（688981.SH），後者目前估值為3692億元（截至 6月14日10:50），甚至還有近400億人民幣的盈餘。

這一薪酬換算成人民幣，則為4063億元，在A股4996家市值中排名第15，僅次於紫金礦業（601899.SH ）。

天價薪酬大戰落定

早在昨天，馬斯克就迫不及待地在社交平台X上提前分享了當地時間5月8日起至6月12日的投票結果，稱兩項決議都以「大幅優勢」通過。受消息影響，特斯拉盤前交易中上漲近7%。

此前，針對馬斯克高達560億美元的天價薪酬，支持者和反對者形成鮮明的兩派。

馬斯克對此發出過威脅：如若560億美元的薪酬方案不能通過，他將考慮把特斯拉的XAI（先進人工智能）業務剝離——而這也是特斯拉未來最具市值想像力的資產，轉移至他名下的其他公司；公司總部由特拉華州遷移至德克薩斯州。

此次天價薪酬方案在2018年提出，特斯拉董事長Robyn Denholm的致股東的一封信中提到，該方案曾在當時以73%的投票率通過。

方案的設計與特斯拉的市值增長及經營目標掛鉤。特斯拉的市值計劃為從1000億美元拉至6500億美元，均分12級，每500億為一級。經營目標中分為總收入和息稅前利潤，各分8級：總收入從200億美元增至1750億美元，息稅前利潤從15億美元增至140億美元。16級經營目標中馬斯克可以選擇12級，與市值計劃相匹配，組成12組目標。

如果12組目標全部完成，馬斯克就能獲得特斯拉12%的股份。

這個方案堪稱史上最貴的高管薪酬，但對馬斯克的挑戰也極大。計劃目標中，市值是2017年的11倍，總收入是2017年的15倍，息稅前利潤更是高達2017年的21倍。懲罰也相當嚴厲：方案執行期間，馬斯克沒有薪金和獎金，如果完不成任務，他什麼都拿不到。

但馬斯克喜歡這樣刺激的方案，這符合他本人對外鐵甲奇俠的形象——喜歡接受不可能的挑戰，並最終完成它。

愛恨馬斯克

這並非沒有先例。在此之前，馬斯克剛完成2012年的薪酬方案，並拿到了0.5%的特斯拉股份作為激勵。

從2018年開始，馬斯拉帶領特斯拉一路高歌猛進。4年之後的2022年，特斯拉市值一度突破1萬億美元；2023年，特斯拉營收達到967.73億美元，淨利潤149.74億美元。馬斯克出人意料地提前完成了12組目標。

但該方案卻在2024年美國特拉華州法院處遭遇滑鐵盧。

2023年，特斯拉的一個小股東李察·托內塔對該天價薪酬案提起了訴訟。今年1月，該方案被特拉華州一名最高法院法官Kathaleen St. Jude McCormick否決。

法官稱，董事會的決議受到了馬斯克的影響，其信息對於投資者披露不足，影響了其他股東的利益。特斯拉董事長Robyn Denholm表示，法院的質疑並不公平，這「忽視了全體股東的意願」。

有據於此，除了繼續在法庭上爭取，特斯拉只能再一次由股東大會投票來決定是否批準這個薪酬方案。

對於馬斯克天價薪酬的反對聲音大多來自機構投資者。反對者認為，馬斯克提出的薪酬方案數額過高，遠遠超出了正常高管薪酬的範圍。諮詢公司ISS將此方案中馬斯克高達560億美元（約合人民幣4000多億元）的薪酬形容為「極度過分」。

丹麥養老基金Akademiker Pension、加州公務員養老金、美國最大的工會銀行Amalgamated Bank等多家投資機構公開宣佈反對。代理諮詢公司Glass Lewis更是警示特斯拉股東，如此巨額的激勵性股票可能使他們面臨股票被稀釋的風險。

另外，反對者們還認為馬斯克屢屢難以兌現其承諾，「吹牛大王」的形像已入人心。例如，馬斯克曾推出特斯拉汽車「全自動駕駛」，在不久後便被分析師戳穿其並非「全自動」；曾在2019年設定「明年將會讓100萬輛機器人出租車上路」；最知名的Space X計劃——曾預設自己會在2010年前登上火星……

這些事件已經消耗了投資者信心，一度狂熱信賴馬斯克「爸爸」、持有特斯拉2億多股的美籍華裔投資人在本次投票中當場「反水」，投反對票後還發文稱：「爸爸把我們當昆蟲踩在腳下，我們要反咬回去。」

而支持者們堅信馬斯克所做出的卓越貢獻應得到與之匹配的報酬。他們強調契約精神，認為馬斯克的薪酬計劃是基於與公司簽訂的契約製定的，公平且合理。

同時，他們認為偉大的科技航行需要給予冒險者回報。在他們看來，馬斯克正是這樣的冒險者——他帶領特斯拉在電動汽車和可再生能源領域取得了突破性的成就。而天價薪酬正是最具價值的回報——2018年的薪酬計劃激勵了馬斯克在後續6年內為股東創造了超過7350億美元的價值。

許杜特斯拉的死忠粉們，紛紛在社交媒體上發文或製作影片支持馬斯克：如果馬斯克離開特斯拉，那這家企業還能生產出讓我們尖叫的產品嗎？

此外，這一結果還可能幫助馬斯克登頂全球首富的寶座，使其財富遠超2000億美元，超過LVMH集團總裁比拿特·阿爾諾。

值得注意的是，股東們的投票結果並不能直接決定法院的判決。特拉華州法院是否會改變對馬斯克天價薪酬的否決，目前仍是未知數。不過，特斯拉將總部由特拉華州遷至德克薩斯州的決議，可能會幫助馬斯克和特斯拉避開特拉華州法院的監管，從而「曲線救國」地完成討薪路。

同時令市場津津樂道的是，特斯拉給予馬斯克的新一個天價薪酬方案是否還在路上？而這次否又會重演2018年和此回的故事？