證監會再定調高頻量化監管，五大舉措即將出台，監管遵守16字原則

來源：財聯社

財聯社7月10日訊（記者 閆軍 林堅）量化交易到底是不是洪水猛獸？監管再次明確。

7月10日，證監會有關部門負責人就程序化交易監管進展情況答記者問，就當前量化監管工作進展、後續強化監管的考慮做出了回應。

證監會表示，今年以來，證券市場程序化交易總體穩中有降，交易行為出現一些積極變化。截至6月末，全市場高頻交易賬戶1600餘個，年內下降超過20%，觸及異常交易監控標準的行為在過去3個月下降近6成。

證監會，將進一步推動程序化交易特別是高頻交易降頻降速，根據申報數量、撤單率等指標，研究明確對高頻量化交易額外收取流量費、撤單費等標準，以「增本」促「降速」。

在業內看來，考慮到量化交易的存在和發展有其必然性，同時量化交易客觀上存在的弊端也不容忽視，「趨利避害、規範發展」或許是對待量化交易一個較為理性客觀的態度。

下一步，證監會將堅持「趨利避害、突出公平、從嚴監管、規範發展」的十六字原則，突出問題導向和目標導向，加快推出更多務實舉措：

一是指導證券交易所盡快出台程序化交易管理實施細則，細化完善具體安排。

二是指導證券交易所盡快公佈和實施程序化異常交易監控標準，劃定程序化交易監控「紅線」，進一步推動程序化交易特別是高頻交易降頻降速。

三是抓緊製定發佈北向資金程序化交易報告指引，對北向投資者適用與境內投資者相同的監管標準。

四是明確高頻量化交易差異化收費安排。

五是持續強化交易行為監測監管，對利用程序化交易特別是高頻量化交易從事違法違規行為的，堅決依法從嚴打擊、嚴肅查處。

盯緊高頻量化，年內高頻量化賬戶下降2成

證監會表示，新「國九條」明確提出，要出台程序化交易監管規定，加強對高頻量化交易監管。

從監管舉措上來看，今年5月15日，證監會正式發佈《證券市場程序化交易管理規定（試行）》（以下簡稱《管理規定》），明確了交易監管、風險防控、系統安全、高頻交易特別規定等一系列監管安排。在《管理規定》的監管框架下，指導滬深北交易所製定《程序化交易管理實施細則》，於6月7日公開徵求意見。

作為國內首個量化交易新規，《證券市場程序化交易管理規定（試行）》將於今年10月8日起正式實施。

同時，證監會持續加強程序化交易監測，組織證券交易所研究製定瞬時申報速率異常、頻繁瞬時撤單、頻繁拉抬打壓、短時間大額成交等4類監控指標，於今年4月起開展試運行，並對頻繁觸髮指標的程序化交易投資者進行督促提醒，促進規範其交易行為。

證監會還強調，按照內外資一致原則，加強與香港方面會商溝通，研究推進北向程序化交易報告制度落地的方式和路徑。

對於被市場認為「割韭菜」的高頻量化而言，交易的不公平現象正在逐步改善。

證監會數據顯示，今年以來，證券市場程序化交易總體穩中有降，交易行為出現一些積極變化。截至6月末，全市場高頻交易賬戶1600餘個，年內下降超過20%，觸及異常交易監控標準的行為在過去3個月下降近6成。

落實細則、異常交易標準等五大方向監管舉措加快推出

下一步，證監會將深入落實新「國九條」部署要求，堅持趨利避害、突出公平、從嚴監管、規範發展的原則，突出問題導向和目標導向，加快推出更多務實舉措，進一步強化對程序化交易監管的適應性和針對性，降低程序化交易的消極影響，切實維護市場交易公平。

一是指導證券交易所盡快出台程序化交易管理實施細則，細化完善具體安排。同時，指導證券交易所評估完善程序化交易報告制度，加強報告信息核查和現場檢查力度。

二是指導證券交易所盡快公佈和實施程序化異常交易監控標準，劃定程序化交易監控「紅線」，進一步推動程序化交易特別是高頻交易降頻降速。

三是加強與香港方面溝通協調，抓緊製定發佈北向資金程序化交易報告指引，對北向投資者適用與境內投資者相同的監管標準。

四是明確高頻量化交易差異化收費安排。根據申報數量、撤單率等指標，研究明確對高頻量化交易額外收取流量費、撤單費等標準，以「增本」促「降速」。

五是持續強化交易行為監測監管，對利用程序化交易特別是高頻量化交易從事違法違規行為的，堅決依法從嚴打擊、嚴肅查處。

業內：正確看待量化交易成為不可迴避的問題

近期，大盤持續走弱，證監會、交易所出台一系列加強量化交易監管的政策措施，再度引發市場有關量化交易的「大討論」。其中，不少聲音認為量化交易是「洪水猛獸」，嚴重影響市場環境，應當全面限制甚至取消。也有個別聲音認為量化交易天然就是市場的組成部分，應當正視其發展，不應「喊打喊殺」。

在業內看來，全面禁止量化交易並非一個科學理性的選擇。誠然，量化交易在特定時點可能引發交易共振，加劇市場波動，交易優勢突出，引發了市場對其交易公平性的質疑，頻繁買賣換倉，一定程度上對長期價值投資形成衝擊。但另一方面來看，量化交易有助於提高交易效率，提升市場活躍度，在很多情況下「逆勢交易」，尤其在市場快速向下波動期間，有助於在一定程度上平抑市場波動，有其存在的合理性。

近期，證監會、交易所頻繁推出有關加強量化交易監管的規則舉措，比如加強系統管理，提高風控要求，限制短時間內集中大量交易的行為，避免加劇市場波動，有針對性地限制高頻量化交易優勢，緩解交易上的不公平性，限制頻繁瞬時報撤單、頻繁拉抬打壓等行為，努力解決量化交易短期化突出的問題，從監管上使量化交易逐漸步入正軌。

上述人士指出，未來，隨著證監會、交易所各項量化交易監管舉措全面落地後，量化交易身上存在的一些備受市場詬病的弊端將有望得到解決，使其更好地發揮提高交易效率、提升市場活躍度、平抑波動等積極作用，促進量化交易規範、有序、健康發展。