正式實施！融券保證金比例不得低於100% 餘額已不足300億

7月22日，融券新規正式落地，按照此前規定，證券交易所將融券保證金比例由不得低於80%上調至100%，私募證券投資基金參與融券的保證金比例由不得低於100%上調至120%。

「公司已按融券新規要求上調相應融券保證金比例，實施情況平穩。」中泰證券對貝殼財經記者表示。

7月10日，為進一步強化融券逆週期調節，證監會批準證券交易所上調融券保證金比例，並表示，此次調整對存量業務分別明確了依法展期和新老劃斷安排，這有助於防範業務風險，維護市場穩健有序運行。

南開大學金融發展研究院院長田利輝對貝殼財經記者指出，融券保證金比例上調將增加融券成本，投資者需重新評估融券策略的可行性和風險收益比，有助於抑制過度投機行為，促進市場更加公平和理性。

配合新規落地，多家券商出台相關細則

7月10日，上交所、深交所、北交所三大交易所同步宣佈上調融券交易保證金比例，自2024年7月22日起施行。隨後，多家券商發佈相關通知並明確執行細則。

中泰證券對貝殼財經記者表示：「公司已在官網、交易客戶端發佈‘融券保證金比例上調’的公告，在信用業務公眾號發佈了相關圖文，根據業務流程規定在系統方面進行了保證金比例的參數調整，以保證7月22日新規順利實施。」

新規實施首日，中信建投通知稱，公司對融券標的證券的融券保證金比例進行了批量調整，相關調整自7月22日起施行。本次調整對7月22日起交易形成的融券合同生效；本次調整前尚未了結的融券合同，融券保證金比例要求仍按照原指標值執行。

此前，中信證券在公告中分別曾對投資者為私募證券投資基金和投資者不為私募證券投資基金的兩種情況進行說明，其中，於2024年7月22日及以後新開立融券合同適用的融券保證金比例調整為120%、100%。

申萬宏源則在公告中明確了調整細則，對於7月22日前尚未了結的融券合同，融券保證金比例要求仍按照原比例要求執行。本次調整前未了結的融券合同後續展期的，其融券保證金比例按新比例要求執行。此外，對於差異化設置融券保證金比例的客戶，其融券保證金比例下限不得低於最新監管標準。

田利輝認為，上調融券保證金比例對券商而言，需要加強風險管理，調整融券業務策略，同時或需開發新的業務模式來適應監管變化。對市場而言，保證金比例的上調有助於抑制過度投機行為，促進市場更加公平和理性。

監管強化融券逆週期調節 融券餘額已不足300億

隨著監管加強，融券業務規模也在持續收縮。

2023年8月以來，證監會根據市場情況和投資者關切，採取了一系列加強融券和轉融券業務監管的舉措，包括限制戰略投資者配售股份出借，上調融券保證金比例，降低轉融券市場化約定申報證券劃轉效率，暫停新增轉融券規模等。

對於證監會「暫停轉融券業務，提高融券保證金比例」新規，東興證券分析師劉嘉瑋認為，此次監管層就資本市場，特別是中小投資者最為關切的轉融券業務和程序化交易提出更為嚴格的監管要求，是積極嗬護中小投資者權益，提升中小投資者獲得感，降低市場波動的舉措。

Wind數據顯示，7月17日-7月19日，A股市場融券餘額連續三日下降，且均已不足300億元。截至7月19日，A股市場融券餘額291.97億元，較前一交易日下降3.13億元，創下今年以來新低。今年年初，A股市場融券餘額曾超700億元。

據Wind數據，截至7月22日，A股市場僅有13家上市公司融券餘額超億元，前三名分別是片仔癀、貴州茅台、萬泰生物，分別為3.54億元、2.3億元、2.06億元。

7月22日，方正證券在研報中指出，市場融券賣出額周環比大幅下降。兩市融資融券餘額達14458.52 億元（周環比-1.30%），其中融資餘額為14163.38億元，融券餘額為295.14億元，兩融餘額佔比A股流通市值2.19%。

證監會發佈數據顯示，截至2024年6月底，融券、轉融券規模累計下降64%、75%。融券規模佔A股流通市值約0.05%，每日融券賣出額佔A股成交額的比例由0.7%下降至0.2%。

新京報貝殼財經記者 徐雨婷 編輯 陳莉 校對 穆祥桐