29家公司面值退市：股市新常態下的生存策略

A股面值退市漸成常態。

最新數據顯示，截至8月23日，今年已經有29家公司因連續20個交易日股票收盤價低於人民幣1元，告別A股。此外，鵬都農牧、ST航高、廣彙汽車（摘牌日期為8月28日）、*ST華鐵等多家公司亦觸及面值退市紅線，儘管尚未正式摘牌，但已明確接收到交易所下發的退市決定書，退市命運塵埃落定。

進一步觀察，截至8月22日股市收盤，A股市場中股價在1.5元以下的上市公司數量已激增至90家，這意味著數十家企業正岌岌可危於面值退市的邊緣。面對危機，多家公司緊急啟動「面值保衛」策略，包括但不限於股東增持、股份回購、資產重組或重整、發佈重大合作協議等正面消息，以求力挽狂瀾。此番操作之下，部分公司暫時穩住了陣腳，但仍有部分企業 「回天乏術」。

面值退市漸成主流退市類型，關於「低價股」是否等於公司有嚴重問題應該退市的討論也引發關注，「股價在一定程度上能夠反映上市公司的經營情況，但並非絕對」成為部分人的共識。

今年已有29家公司面值退市

*ST保力成「最便宜A股」

東方財富Choice數據顯示，截至8月23日，今年以來，A股已有29家（不包括已經觸發麵值退市，由於排期等因素仍未摘牌的公司）公司因連續20個交易日的每日股票收盤價均低於人民幣1元而退市，這一數字已經超過2023年全年。

截至8月23日，今年以來A股公司面值退市情況。數據來自東方財富。

其中，*ST保力的股價最低，在A股的最後一天股價定格在0.11元/股，曾經的新能源明星企業成為A股史上退市時股價最低的股票。

*ST保力的股票在2024年4月15日至5月16日期間，連續二十個交易日的股票收盤價均低於1元，摘牌日期為2024年7月25日。股價下跌背後是*ST保力「淒慘」的業績，公司業績已經虧損4年（2020年至2023年）；另外，中興財光華會計師事務所（特殊普通合夥）對公司2023年度的財務報告出具了保留意見的審計報告，顯示公司的持續經營能力存在重大不確定性。

ST迪馬則是目前為止今年面值退市公司中在A股的最後一天股價最高的，其最後的股價定格在0.85元/股。

作為重慶市第一家民營上市企業，中國特種車行業第一家上市公司，ST迪馬於2002年在上海證券交易所上市，名列2020年《財富》中國500強第460名。今年以來，ST迪馬的股價多次低於人民幣1元，觸及交易類強製退市情形，多次化險為夷。但最終未能擺脫面值退市的命運。

29家之外，年內還有幾家A股上市公司觸發麵值退市情形，鵬都農牧、ST航高、廣彙汽車（摘牌日期為8月28日）、*ST華鐵等均已收到來自交易所的股票終止上市決定。

中國證監會上市公司監管司司長郭瑞明在今年年初的新聞發佈會上介紹了近年來退市改革的成效與特點：「2020年底，中央深改委審議通過了新一輪退市改革方案，滬深證券交易所修訂了退市規則。」「改革3年來，共有127家公司退市，其中104家強製退市，強製退市數量是改革以前10年的近3倍，呈現兩個特點：一是面值退市顯著增多，去年面值退市的數量接近全部退市公司的一半，市場優勝劣汰的自我調節機制開始形成；二是重大違法類退市增多，去年8家公司因達到重大違法標準進入退市程序。」

面值保衛戰升級

有人暫得「喘息」有人「無力回天」

許多觸發麵值退市的公司存在長期經營不善的問題，導致公司業績持續下滑，投資者信心喪失，股價持續走低。

為了應對退市風險，上市公司自救方式不斷升級，例如大股東增持與回購、重組與重整、發佈業績利好公告等，力求挽回市場信心。

部分上市公司還會通過停牌來延緩「審判日」的到來，為自救爭取更多時間。但這種方式只是權宜之計，並不能從根本上解決問題。

2024年5月29日，華聞集團的股票收盤價為0.98元，首次低於1元，公司發佈股票存在可能因股價低於面值被終止上市的風險提示公告。

隨即，海南聯瀚於2024年6月4日至6月6日通過深圳證券交易所集中競價系統購買華聞集團無限售流通股共計99870071股，佔公司已發行股份的5.0004%。海南聯瀚的舉牌行為讓華聞集團的股價成功止跌反彈，並在6月7日重返1元之上，截至8月22日收盤，華聞集團的股價為1.25元/股。

相比於華聞集團，鵬都農牧便沒有這麼幸運了。5月23日至6月2日，鵬都農牧的收盤價連續7個交易日低於1元。在此期間，公司連發兩個增持公告，增持主體包括公司的控股股東及其一致行動人、部分董事、監事、高級管理人員及核心人員。增持消息影響下，6月3日，鵬都農牧盤中快速上漲，截至收盤，報1.01元，漲幅6.32%。

但股價漲勢並未延續下去，在6月4日至7月2日期間，鵬都農牧連續二十個交易日的股票收盤價低於1元。8月9日，公司收到深圳證券交易所《關於鵬都農牧股份有限公司股票終止上市的決定》。

7月24日，山子高科也站上了面值退市的懸崖。三天后山子高科發佈回購方案，回購資金總額不低於6億元（含）且不超過10億元（含），回購股份的價格為不超過1.60元/股（含）；7月28日，山子高科董事長葉驥在致全體股東的公開信中表示，「我已向董事會申請停發個人薪金直到股價恢復到1.6元/股以上。」

一番護盤舉措成效初顯，截至8月22日收盤，山子高科的股價為1.07元/股，雖然超過了1元，但是仍不能解除「危險警報」。

面值退市漸成主流引發討論

退市規則仍有改進空間？

「今年以來，已有33家公司觸及退市標準，其中面值退市22家，市場優勝劣汰機制正在逐步形成。」6月6日，中國證監會上市公司監管司司長郭瑞明公開表示。

面值退市漸成主流退市類型。與此同時，關於「低價股」是否等於公司有嚴重問題應該退市的討論引發關注，有觀點認為，因觸發麵值退市而摘牌的公司，主要是那些財務狀況不佳、經營狀況持續惡化、沒有持續盈利能力和經營前景的公司，但是，並非所有的低價股都有嚴重問題，有些公司可能是因為一些臨時性的因素，如臨時停牌、財務數據披露不完整等導致股價低，還有一些公司可能是因為前期大幅擴張股本，導致股價低。

北京社科院副研究員王鵬表示：「股價在一定程度上能夠反映上市公司的經營情況，但並非絕對。因為股價受到多種因素的影響，包括市場情緒、宏觀經濟環境、行業發展趨勢等。因此，在分析股價時，需要綜合考慮多種因素，並結合公司的基本面進行判斷。」

對於當下的面值退市規則，王鵬認為仍有完善空間：「可以考慮引入其他更為全面的退市標準，如盈利能力、資產質量、市場競爭力等。這樣可以更準確地反映公司的真實經營情況，避免單一標準導致的誤判；在退市過程中，應當加強對投資者的教育和引導，完善投資者賠償機制。這樣可以確保投資者的合法權益得到保障，減少因退市而引發的社會不穩定因素；應當加強對上市公司信息披露的監管力度，確保信息披露的真實、準確、完整和及時。這樣可以為投資者提供充分的決策依據，避免因信息不對稱而導致的投資風險。」

「股價在一定程度上可以反映上市公司的真實經營情況，但並非完全準確。當下的面值退市規則在某些方面存在改進空間。首先，可以進一步完善退市標準，增加退市的靈活性，以適應不同類型公司的需求。其次，可以加強對公司的監管力度，確保信息披露的完整性和準確性，避免公司觸及面值退市標準。此外，還可以建立更加完善的投資者保護機制，保護投資者的合法權益。」中國企業資本聯盟副理事長柏文喜指出。

新京報貝殼財經記者 閻俠 編輯 陳莉 校對 楊許麗