半年營收337億，安踏體育「穩中求進」、公佈百億回購計劃

巴黎奧運會上憑藉中國體育代表團奧運領獎服，安踏體育口碑不斷走高，最新披露的中期業績也為其在二級市場帶來反饋。8月28日開盤後，安踏體育股價最高拉升上漲近12%。截至午間收盤，安踏體育報74.6港元/股，漲幅為4.12%，市值約223億港元。

安踏體育在披露中期業績之後，還發佈了自2007年上市以來的首份股權回購計劃。安踏董事局主席丁世忠在業績說明會上表示：「雖然宏觀經濟及消費市場面臨一定挑戰，但我們對前景充滿信心。」與同類鞋服品牌相比，安踏體育對於下半年的預期樂觀很多，堅持「穩中求進」，維持年初定下的增長指引。

「漲」聲一片，斐樂的經營溢利率有所下降

安踏集團聯席首席執行官賴世賢在業績說明會上表示，樂觀的心態源自集團上半年符合預期的增長。2024年上半年，安踏體育實現營業收入337.4億元，同比增長13.8%；股東應佔溢利（包括分佔合營公司損益影響）同比增長62.6%至77.21億元，如不包括分佔合營公司損益影響，淨利潤同比增長17%至61.61億元。

雖然與往年同期相比，安踏體育的營收增幅有所放緩，但包括分佔合營公司損益影響的淨利潤依然保持上漲趨勢。從營收規模來看，2024年上半年，安踏集團、NIKE中國、李寧集團、Adidas中國分列中國體育用品行業企業營收前四位。安踏集團營收體量相當於1.2個NIKE中國、2.4個李寧集團、2.6個Adidas中國。

此外，2024年上半年，安踏集團營收同比增速相當於李寧集團的6倍、NIKE中國的3.6倍、Adidas中國的3.3倍。今年上半年，安踏集團與NIKE中國的差距已達到50億元以上，相當於差了一個361度同期的體量。從2022年上半年開始，安踏集團已連續第5個半年度營收領先NIKE中國。

營收增長的背後，是多品牌的共同發力。報告期內，安踏品牌營收同比上漲13.5%至160.8億元，斐樂品牌收入同比上漲6.8%至130.6億元，均創歷史新高；所有其他品牌收入同比增長41.8%至46億元，AMER SPORTS亞瑪芬體育也創收購以來最佳半年度業績，收入同比增長14%。此外，旗下品牌的毛利率也維持在較高水平，其中，安踏品牌毛利率同比上升0.8個百分點至56.6%，斐樂品牌毛利率同比上升1個百分點至70.2%。

丁世忠在業績說明會上表示，安踏體育「單聚焦、多品牌、全球化」的戰略，在存量競爭市場中更可以凸顯和擴大自身優勢，今年消費行業里常說的「中產三件套」里，有兩個是安踏和亞瑪芬集團旗下品牌（始祖鳥、薩洛蒙），今年行業內店效最高的兩個品牌也來自安踏和亞瑪芬集團（始祖鳥、迪桑特）。

新京報貝殼財經記者注意到，在一片「漲」聲中，安踏體育的「現金奶牛」斐樂的經營溢利率小幅下降1.1個百分點至28.6%。對此，安踏體育表示，主要原因是上半年斐樂有較多國際跨界聯名合作，為深化品牌形象而產生較多廣告及宣傳開支，導致經營開支佔收入比例上升。

研發投入9.19億元，拋出百億回購計劃

突出的業績表現也有成本控制的加持。今年上半年，安踏體育的廣告與宣傳開支佔收入比例僅上升0.4個百分點至7.5%，廣告及宣傳費用增至25億元，同比增長20%。安踏體育表示，報告期內公司進行了多品牌宣傳活動，還加大了品牌市場資源投放、持續在一線城市開店及進行店舖升級。

新京報貝殼財經記者注意到，安踏體育在持續開店策略中，線下店舖數量整體保持在相對穩定的水平。截至報告期末，安踏品牌及安踏兒童門店分別為7073家、2831家，較2023年同期增加271家；斐樂品牌門店共計1981家，較2023年同期增加39家；迪桑特、可隆門店分別為197家、160家，分別同比增加14家、0家。安踏體育預計，到今年年底，安踏品牌門店數量為7100家-7200家，安踏兒童門店數量為2800家-2900家，斐樂品牌門店數量為2100家-2200家，迪桑特門店數量為220家-230家，可隆門店數量為190家-200家。

另外，報告期內安踏集團的員工成本同比增加14%至52.28億元；研發成本佔收入比例上升0.4個百分點至2.7%，投入費用達9.19億元，同比增長超過30%。安踏體育透露，目前已在美歐日韓等地建立了五大研發設計工作室，並和全球60多家頂級科研機構、高校以及上下遊3000多家供應商開展聯合創新。在今年的巴黎奧運會上，安踏體育「秀」了一把自己的研發能力，為中國體育代表團設計的奧運領獎服特別選用了環保再生纖維打造。

上半年，安踏體育的庫存管理水平有所優化，庫存周轉天數114天，較2023年同期下降10天，但與同期的李寧、特步國際和361度均不足百天的庫存周轉天數相比，安踏體育還有一定差距。

披露中期業績後，安踏體育罕見地拋出了一份百億回購計劃，計劃用不超過100億港元在18個月內回購股份註銷，資金來源為安踏自有資金，回購價格不超過前五個交易日平均股價的5%，這是自2007年該公司上市以來的首份股權回購計劃。中金公司分析師指出，安踏體育大比例回購計劃，充分顯示出管理層對未來發展的信心。

新京報貝殼財經記者 王真真

編輯 李錚

校對 王心