零添加不靈了？千禾味業業績增速放緩，全年經營目標恐難達成

09月05日 16:28 新浪網 news-china-auto-hilite

立誌要成為零添加醬油第一品牌的千禾味業，陷入增長瓶頸。

整體來看，千禾味業在今年上半年營收同比微增，淨利同比微降，這樣的業績表現被多家券商機構認為未達預期。千禾味業在今年上半年的業績增長放緩與其過去幾年的高增速相比，顯得較為遜色。

中國食品產業分析師朱丹蓬認為，千禾味業所打造的高端零添加醬油，並沒有真正被廣大消費者所認可，其零添加產品成本高、售價高、消費頻次低，這是公司多年來未能快速發展、利潤未能快速提升的核心原因。

千禾味業上半年增收不增利

全年經營目標能否達成存在不確定性

2024年上半年，千禾味業實現營業收入約15.89億元，同比增長3.78%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約2.51億元，同比下滑2.38%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤約2.46億元，同比下滑3.73%。

千禾味業的拳頭產品有兩個，醬油和食醋，其中，醬油是絕對主力，今年上半年，公司的醬油產品收入約為10億元，同比增長3.5%；食醋產品收入約為2.02億元，同比下降8%。

千禾味業2024年半年度主要經營數據，截取自企業公告。

對於千禾味業上半年增收不增利的原因，國金證券分析師認為：「隨著醬油市場趨於飽和且零添加賽道湧現較多玩家，千禾味業今年第二季度的收入在高基數下增長承壓。分產品看，今年第二季度，其醬油、食醋、其他產品分別實現營收4.33億元、0.89億元、1.73億元，同比變動分別為-3.1%、-10.2%、3.4%，其他產品增長主要系今年以來上新頻次加快，主攻健康低脂方向的SKU逐步完善。」

「今年上半年，受需求疲軟、消費降班、競爭加劇等影響，千禾味業的醬油、食醋等主業均面臨較大增長壓力。具體而言，調味品市場存量競爭更加激烈，企業進一步調整產品價格帶，減價促銷力度加大、頻次增多。」華福證券分析師表示。

記者注意到，此前千禾味業董事長伍超群在解釋今年第一季度公司營收淨利同比均是個位數增速時也提到了高基數的影響。數據顯示，千禾味業在2022年和2023年的營收淨利同比增速均保持著兩位數的高增長成績。

根據千禾味業2023年年度股東大會會議資料可知，公司2024年的經營目標是：實現營業收入385477.38萬元，同比增長20.21%；實現淨利潤68337.60萬元，同比增長28.91%；歸屬於母公司股東的經常性淨利潤67889.56萬元，同比增長28.07%。

於是，2024年的經營目標能否順利實現成為大眾關注的焦點。對此，伍超群表示：「全年預算是公司綜合考量市場、成本等各方面因素製定的全年經營目標，公司將全力以赴做好經營，但經營目標並不代表公司對2024年度的盈利預測,能否實現取決於市場狀況變化、經營團隊的努力程度等多種因素,存在不確定性。」

零添加賽道競爭激烈

千禾味業面臨客戶流失等風險

千禾味業主要從事醬油、食醋、料酒、蠔油等調味品的研發、生產和銷售。

醬油、食醋等調味品是日常生活必需品，以內需為主，市場規模大、消費頻次高、基本不受宏觀經濟和進出口影響，基本不存在週期性差異。近年來，基於消費者飲食口味要求的提升、外賣產業的興起、銷售渠道多樣化等因素，行業面臨新的發展格局。

在千禾味業看來，新的發展格局包括「經濟水平、城鄉結構、年齡結構的變化使消費呈現出分級與分眾的趨勢。分級方面，注重品質、體驗的升級與注重價廉、方便的降班同步進行。分眾方面，中老年、新生代、單身及小家庭群體的消費結構各有不同。伴隨消費分級、分眾，湧現出一些新品牌、新品類、新企業以及新的商業模式。」

零添加產品則順應了消費者對傳統調味品的升級需求和健康消費需求。2018年，千禾味業確立了以零添加作為主要戰略、高鮮作為階段性戰術的發展思路，在推廣和資源投放上更加聚焦零添加家族產品。

2018年，千禾味業實現營業收入106544.58萬元，同比增長12.37%,其中調味品實現營業收入84731.51萬元，同比增長20.5%，調味品零添加產品收入佔比約60%。2021年6月下旬，伍超群對外表示：「公司目前中高端調味品（高鮮、零添加、有機等）銷售收入佔調味品銷售收入約75%，公司將持續提升產品品質、強化營銷、提升市場佔有率。」

2022年和2023年，千禾味業經歷了兩年的高速發展。然而，隨著行業內企業的跨區域擴張、對零添加品類的逐漸重視以及在調味品行業巨大市場空間吸引下其他大型糧油企業的紛紛進入，千禾味業面臨越來越廣泛而激烈的競爭。

這意味著，如果千禾味業未能正確應對上述競爭，將可能面臨產品利潤下滑、客戶流失、盈利水平下降等風險。

下行的股價和減持的高管

千禾味業於2016年3月7日在上海證券交易所上市，股票發行價格為9.19元/股。

東方財富Choice數據顯示，千禾味業上市首日（2016年3月7日）的收盤總市值約為21.17億元。2021年是千禾味業的股價高峰年，其收盤總市值多次超過320億元，甚至一度觸及332億元。2024年以來，其收盤總市值主要在110億元至180億元之間。截至9月5日收盤，千禾味業當前股價為11.3元/股，公司總市值約為116.1億元。

股價下行的同時，公司高管也在減持。

今年6月3日，千禾味業發佈公告稱，因個人資金需求，公司董事何天奎和李進以及董事會秘書呂科霖計劃自本減持計劃公告之日起15個交易日後的3個月內，以集中競價交易方式減持，減持股份不超過其所持有股份總數的25%，減持價格視市場價格確定。