券商半年報風雲變：前十強座次大洗牌，部分中小券商成為「黑馬」

上市券商2024年半年報全部披露完畢。今年上半年，上市券商業績仍呈現兩極分化態勢，頭部券商雖在營收規模上穩居前位，但亦有「黑馬」券商靠自營業務脫穎而出。

據貝殼財經記者不完全統計，今年上半年，43家上市券商中超七成出現營收、歸母淨利潤雙降。營收規模排行前十的券商中，除招商證券歸母淨利潤同比微增0.44%，其餘9家券商均營收、歸母淨利潤雙降。

頭部券商普遍出現業績下滑，部分中小券商成為「黑馬」。其中，紅塔證券、東興證券、首創證券今年上半年歸母淨利潤分別同比增長52.27%、64.67%、73.39%。

總體而言，券商2024年半年報顯示了行業整體的經營壓力和業績挑戰。在複雜的市場環境中，券商需要不斷調整業務結構、提升競爭力以應對市場變化。

前十名再「洗牌」 43家券商營收縮水12%

券商上半年前十名再「洗牌」，按上半年營收規模排行，中信證券、華泰證券仍分居第一、第二，其次是中國銀河、國泰君安。

去年排行第五的海通證券掉到了第十，第五的位置被申萬宏源取代；去年排行第十的招商證券今年升至第七。雖排名有變化，但上半年營收前十名的券商地位依舊穩固。

不過，若按上半年歸母淨利潤排行，海通證券則掉出了前十排行。2024年上半年，海通證券實現營收88.65億元，同比下降47.76%；歸母淨利潤9.53億元，同比下降75.11%。

值得一提的是，2024年上半年，國信證券營收雖僅為77.58億元，但歸母淨利潤31.39億元，僅次於營收117.78億元的廣發證券。

券商上半年業績普遍呈現下滑態勢，據貝殼財經記者不完全統計，2024年上半年，43家上市券商營業收入合計2350.23億元，同比縮水12.69%；歸母淨利潤合計639.61億元，同比下降21.92%。

頭部券商中信證券、華泰證券、國泰君安均出現營收、歸母淨利潤雙降，中小券商中業績出現分化。紅塔證券、東興證券、首創證券今年上半年歸母淨利潤分別同比增長52.27%、64.67%、73.39%，而東北證券、國聯證券今年上半年歸母淨利潤分別同比下降超七成、八成，天風證券今年上半年淨虧損3.24億元，同比下降158.71%。

投行業務仍承壓 中信證券IPO數量被超越

A 股市場發行節奏持續放緩，從嚴監管政策相繼落地，投行業務收縮成為券商業績下滑的重要原因之一。

海通證券就曾在今年中期業績預告中提到，因市場行情波動，投資收益和公允價值變動損益減少；股權融資規模下降，投行業務收入減少。東北證券也表示，今年上半年歸母淨利潤下降主要是公司投資業務和投資銀行業務等業務收入下降所致。

中泰證券、國海證券均提到，上半年業績下降受市場波動、IPO發行節奏變化等因素影響。國海證券表示，公司權益投資、投資銀行等業務收入同比下降，同時報告期內計提資產減值準備增加，公司整體業績下滑。

平安證券研報指出，券商投行淨收入單季度環比改善，但同比仍承壓。43家上市券商合計投行淨收入140億元，同比降幅環比24Q1進一步增大，但Q2單季度實現投行淨收入73億元，環比24Q1有所改善。

從今年上半年投行業務手續費淨收入上看，Wind數據顯示，「券商伊古達拿」中信證券仍以17.35億元位居第一，其次是中金公司、國泰君安、中信建投投行業務手續費淨收入均超過10億元，華泰證券、海通證券、東方證券投行業務手續費淨收入分別為9.31億元、8.54億元、5.47億元。

中信證券今年上半年IPO主承銷規模為50.66億元，同樣位列券商第一，但IPO項目數量卻被國泰君安、中信建投超越。Wind數據顯示，國泰君安、中信建投今年上半年IPO數量為5家，中信證券為4家。

值得一提的是，中小券商中，民生證券今年上半年IPO數量也達到4家，主承銷規模27.77億元；國金證券今年上半年IPO數量3家，主承銷規模21.47億元。

自營業務成業績「增長點」 超半數券商自營收益貢獻率超40%

上半年多家「黑馬」券商自營業務亮眼，自營業務成部分券商今年上半年業績關鍵「增長點」。

今年上半年歸母淨利潤大漲的東興證券、首創證券分別將業績增長的原因歸為2024年上半年，投資業績大幅增長、資產管理業務和固定收益投資交易業務收入同比增幅較大。

華福證券分析師周穎婕認為，券商業績分化較為嚴重，自營業務成為部分券商業績的核心。海通證券、東北證券、中泰證券、國海證券等券商淨利潤同比下滑60%-90%不等。究其原因主要或與上半年證券市場波動帶動自營投資業務減少甚至虧損有關。此外，2024年上半年IPO、再融資市場顯著回落，對於券商投行業務也是不小的打擊。

按「自營投資收益=投資淨收益+公允價值變動淨收益+其他綜合收益」計算方式，今年上半年，自營投資收益前五的分別是中信證券、中國銀河、國信證券、招商證券、申萬宏源。

據貝殼財經記者不完全統計，43家上市券商中，超一半券商自營投資收益佔營收比例超40%。其中，國聯證券、紅塔證券、天風證券自營投資收益佔營收比例分別高達109.22%、98.35%、90.68%。

中小券商中，長城證券、國信證券、第一創業自營投資收益佔營收比例均超一半以上。除此之外，頭部券商招商證券、中金公司自營投資收益佔營收比例分別達62.65%、51.53%。

中航證券分析師薄曉旭認為，上半年，券商經紀業務和投行業務依然承壓，資管業務保持一定韌性，自營業務仍是部分券商業績的有力支撐。綜合來看，券商行業上半年業績有所承壓，但下半年業績有望逐季修復。

新京報貝殼財經記者 徐雨婷 編輯 陳莉 校對 穆祥桐