A股吹響衝鋒號！十大券商看後市，有首席喊話「時刻準備著」

政策打出組合拳後，A股繼續沸騰。

9月25日上午收盤，A股普遍飄紅，逾5000只個股上漲，下午開盤不久，滬深兩市成交額突破萬億。

此前一天，一行一局一會在國新辦新聞發佈會上集體釋放利好。此次會議傳遞出積極信號，據新京報貝殼財經記者瞭解，日前，就有券商策略首席第一時間修改群名為「底部將至，時刻準備著」，也有首席將群名改為「雙底構築基本明確！」

新京報貝殼財經記者梳理十大券商研報看到，不少機構認為拐點已至，逆風因素正在漸漸退去，A股有望迎來全面反攻期。在券商看來，此次有望扭轉三個信心——對政策的信心，對股票市場增量資金的信心，對資本市場的悲觀預期。

與此同時，多家券商也提示風險，A股市場後續發展仍受多重因素影響，包括經濟復甦不及預期等。

中金公司：9月A股市場轉為邊際回升，反彈有望延續

A股下半年表現先抑後揚，自9月中下旬開始企穩回升，結合此次會議精神，目前時點反彈仍將繼續延續。

此次明確釋放積極的穩經濟、穩市場、穩預期信號，帶來投資者風險偏好的明顯改善。A股市場當前估值已經處於較為極端位置，滬深300指數前向估值處於歷史底部一倍標準差附近，橫向及縱向均具備明顯的投資吸引力；交易、行為方面也出現了歷史常見的偏底部特徵。

在此背景下，積極政策信號出現有望提振投資者情緒，9月24日股市大漲後短期或有波折但預計反彈仍將持續，市場趨勢性企穩還需要關注後續上市公司基本面預期變化。

東興證券：政策加速落地，中期底部有望形成

此前，美國降息緩解了國內貨幣政策壓力，隨著本次政策組合拳推出，極大改善股票市場的流動性預期，從制度上解決了中長期資金來源問題。從此次政策推出也可以看出，管理層對資本市場態度發生了明顯的轉變，直接推出支持股票市場的創新工具，也說明嗬護市場的決心和態度。目前，A股市場整體估值處於歷史極低分位，流動性改善對市場整體價值回歸起到關鍵作用。

不過，從政策推出到基本面改善需要一定時間，政策推出對市場信心恢復將會較快，信心恢復將會帶來場外資金回流，如果能夠帶來持續性賺錢效應，市場有望形成中期底部。同時，基本面改善預期隨著不斷推出政策落地而逐步兌現到經濟基本面，進而帶來基本面數據改善應該在四季度體現出來，形成政策、流動性和基本面的共振，產生一輪中期行情的基礎將會逐步形成。

華福證券：「真金白銀」支持實體經濟，A股吹響反攻號角

此次發佈會推出了眾多金融支持實體經濟的各項政策舉措，是對實體經濟與資本市場「真金白銀」的支持，眾多政策措施超市場預期，對經濟與市場構成重大支撐。A股有望迎來全面反攻期。

中原證券：多重利好提振，A股大幅上揚

9月24日A股市場高開高走、大幅震盪上漲，受到多重利好消息的提振，當前市場估值依然處於較低區域，適合中長期佈局。隨著國內宏觀調控預期增強、穩增長政策持續落地推進，市場有望企穩回升，未來股指總體預計將保持震盪上行格局，同時仍需密切關注政策面、資金面以及外部因素的變化情況。

建議投資者短線關注證券、保險、互聯網服務以及半導體等行業的投資機會。

海通證券：國內政策發力+海外流動性改善或推動股市中樞抬升

近期A股市場從破淨率、風險溢價、股債收益比等多個指標來看，市場風險偏好和情緒已經處在大的底部區域。目前海外流動性環境已經改善，國內政策發力或已箭在弦上，海內外積極因素疊加之下或推動A股市場指數中樞有所抬升。行業層面，中國優勢製造或成股市中期主線。

國泰君安：金融組合拳超預期，短期提振股指反彈

從股票定價的角度，金融組合拳能夠推動股市無風險利率的下降，以及股市波動的風險評價下調；結合交易層面踏空回補、季末基金排名以及A500ETF建倉，推動股指企穩反彈。考慮到盈利增長前景的挑戰與風險偏好待振，參考歷史經驗上證50%-60%估值分位是當前反彈的重要比較基準，股市進一步空間取決於經濟與增長預期。

興業證券：市場有望逐步從底部區域突圍

對於A股市場，海外寬鬆+國內政策發力，當前底部區域，已可更加積極。期待迎來一段修復。

我們一直強調，「從各項指標看當前市每場平均已處於底部區域，但修復行情還需要政策發力配合」。目前國內政策已開始針對性發力，來自政策的加持有望打消投資者的猶豫，市場也有望逐步從底部區域突圍。板塊上，建議關注兼具彈性與安全性的「15+3」類資產。

民生證券：政策驅動市場進一步修復，建議投資者積極佈局

政策組合拳驅動市場大反彈。過去2個月壓制整體市場與實物資產的逆風因素正在漸漸退去，轉機或已出現。相較於仍需逐步驗證的基本面預期，國新辦舉行的新聞發佈會讓市場投資者更直接地感受到政策的積極信號，驅動市場進一步修復。

當實物消耗恢復的預期遇上當下資本市場政策組合拳，市場反彈將會延續，今年以來的主線資產被市場悲觀情緒拖累的狀況將得到有效緩解，實物資產、央國企和金融三者的共振更值得期待。建議投資者應積極佈局，做多實物資產、央國企和金融共振的方向。

國海策略：四季度迎來政策佈局窗口期，市場有望開啟反攻

「星星之火」可以燎原，四季度迎來政策佈局窗口期，市場有望開啟反攻。經歷近半年的回調，市場估值和情緒來到歷史底部，市場開啟全面反攻，一是美聯儲降息+國內貨幣政策調整，全球流動性共振寬鬆；二是四季度大會密集召開，貨幣政策先行佈局後財政和產業政策有望配合落地。

配置上，首選順週期，行業配置關注消費+成長。一方面，前期醞釀的地產政策落地，存量貸款利率調整有望進一步釋放居民消費能力，金九銀十經濟旺季配合以舊換新，家電、汽車和地產鏈相關板塊基本面有望得到提振；另一方面，市場估值和情緒處於階段性底部，後續無人駕駛、機器人等熱點科技方向均存在事件催化，全球寬鬆交易下成長科技率先受益。

招商證券：政策有望扭轉三個信心，A股中期底部基本確立

本次發佈公告的政策超預期，有望扭轉三個信心，包括扭轉對政策的信心，扭轉對股票市場增量資金的信心，扭轉對資本市場的悲觀預期。由於這個位置附近股票的估值較低，目前企業盈利仍保持相對穩定。因此，本次政策超預期後，A股主要指數的2月低點和9月低點，構成本輪市場調整的「雙底」，中期底部基本確立，主要指數再創新低的概率較低。

本次發佈會只是開始，隨著政策出台將會出現持續刺激，將持續改善風險偏好：本次發佈會只是一個政策預告，真正的文件還未出台。隨著未來政策文件陸續出台，也將會對市場形成連續的刺激。從經驗來看，市場對政策的理解存在漸進態勢，即政策出台初期受情緒推動，將會忽略到許多的政策細節。這些政策細節往往是逐漸被市場發現並演進成為投資機會的。因此，隨著政策文件的出台，更多政策細節被挖掘，重要意義被市場意識到，市場風險偏好也將持續改善。

新京報貝殼財經記者 胡萌 編輯 王進雨 校對 王心