銀行股連漲兩日！金融監管新政密集來襲，市場信心飆升

9月25日，銀行股再度迎來大漲。根據Wind數據，鄭州銀行早盤即漲停，收漲10.06%。截至收盤，青農商行、浦發銀行、紫金銀行、貴陽銀行、蘭州銀行等多家銀收漲幅度超過4%。

多位受訪的業內人士認為，央行宏觀政策「組合拳」利好銀行盈利和資產質量前景，有助於穩定銀行淨息差等。當前，銀行板塊估值低窪，疊加銀行普遍高股息，這對於穩健價值型投資者仍有較強吸引力。

多家銀行股連續兩日上漲政策「組合拳」有利於息差穩定

銀行股自前一日便已經集體上漲。而今日盤中銀行股再度延續集體上漲行情。根據Wind數據，銀行板塊指數（882115.W）近兩日均出現了較大幅度增長，兩日漲幅達到6.1%。其中，鄭州銀行兩日漲幅超過13%，浦發銀行兩日漲幅達到9.97%、青農商行、華夏銀行、招商銀行等多家銀行兩日漲幅超過8%。

此前一日，央行行長潘功勝在國新辦發佈會上公佈了未來一段時間的多項貨幣政策，包括降息、降準，調整存量房貸利率和統一房貸首付比例，將出爐兩項結構性貨幣政策支持資本市場發展。國家金融監督管理總局局長李雲澤也指出，將注資大型銀行、支持銀行AIC投資股權，同時還將優化小微企業無還本續貸政策。

中金分析師林英奇認為，金融政策的組合拳體現出明確的穩增長、穩信心信號，並且在支持實體經濟和資本市場的同時充分考慮了對銀行息差和資產質量的影響，有助於在銀行穩健經營的同時實現和實體經濟的共生共榮。

「政策對大型銀行的注資有助於保持信貸的穩定增長、提高對於風險的抵禦能力。」林英奇表示，注資後對於每股分紅的攤薄程度取決於銀行利潤能否增長超過股份增長，如果銀行在更強的資本能力基礎上促進實體經濟改善、降低銀行信用成本，對於每股分紅的攤薄效應也有限。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華亦認為，央行出台降息、降準等一攬子政策組合拳。一方面，央行加大經濟逆週期調節力度，對消費和投資起到有力提振作用，而增強經濟復甦動能，將利好銀行盈利和資產質量前景；另一方面，央行降息引導市場利率中樞下移，同時有利於穩定銀行淨息差。

針對中期風險本輪政策將有助於改善銀行資產質量

業內人士普遍認為，本輪政策「組合拳」還有助於改善銀行資產質量，尤其是在化解房地產市場風險方面，力度較大。

林英奇認為，總體而言，銀行6-12個月內需要關注的三個中期風險點，即實體經濟流動性和資產質量、房地產存量債務、居民早償的問題，在本輪政策中都有針對性的應對，這將對銀行基本面而言關鍵是觀察一系列政策對於長期經濟預期改善的實質作用。

針對房地產政策，央行不僅提出將下調存量房貸利率、統一首套房和二套房最低首付比例，還將延期房企存量融資展期、經營性物業貸政策，支持收購存量土地等。

中信首席經濟學家明明表示，需求側層面，在LPR下調的基礎上壓降存量房貸利率對基準利率的加點，將大幅改善購房者負債成本，減少提前還貸的壓力；降低首付比有助於刺激地產需求修復。同時，供給側層面，保障房再貸款支持力度抬升，而經營性物業再貸款、金融16條政策文件延期有助於改善房企的融資和經營環境，支持地產行業修復。

「近年來，銀行部門經受住內外複雜經濟環境影響，銀行部門經營保持穩健，內部治理加快完善，資產負債結構持續優化，銀行風控與經營質量穩步提升。」周茂華預計，國內經濟呈現良好恢復態勢，企業經營狀況持續改善利好銀行資產質量和盈利。

銀行股估值依然低窪仍存估值修復行情

儘管銀行股今年以來長勢良好，但從市淨率來看，在A股上市的42家銀行均處於「破淨」狀態。其中，招商銀行市淨率最高，達到了0.9%，有21家銀行的市淨率低於0.6%。

周茂華認為，作為週期性行業之一的銀行有望受益。而市場情緒持續回暖，市場對銀行估值修復行情樂觀。

「今年以來，銀行板塊累積不少漲幅，但我國經濟處於復甦初期階段，宏觀政策仍保持支持力度。當前，企業盈利有望持續改善，而銀行積極優化資產負債結構來穩定淨息差，銀行整體盈利與資產質量亦有望保持平穩。」周茂華進一步表示，當前銀行板塊估值仍然處於低窪狀態、但又高股息，這對於穩健價值型投資者仍有較強吸引力。

中金公司在研報中建議，建議投資者選擇股息較高、資產質量穩定的銀行以及業績存在邊際改善潛力和融資訴求、股息率不低的銀行。

新京報貝殼財經記者 薑樊 編輯 陳莉 校對 柳寶慶