史上最大的一筆風險投資，跌跌撞撞地來了

如果只從資本層面計較利弊的話，那OpenAI依然是最火的人工智能大模型超級獨角獸，沒有之一。

8月底，各大財經媒體紛紛爆料人工智能的頭號玩家OpenAI即將完成最新一輪融資，本輪的估值將大大高於上一輪的860億美元。就在咱們的國慶期間，融資悄然落地，OpenAI以估值1570億美元（約合12250億元人民幣），融資66億美元（約合460億元人民幣）。

本次領投方為老股東Thrive Capital，領投金額13億美元，並且可以選擇在2025年繼續以該估值再投10億美元。包括微軟、英偉達、軟銀、Tiger Global等紛紛跟投，其中微軟再度出資7.5億美元。

交易完成後，這個數字將直接打破馬斯克的xAI在今年早些時候創造的紀錄，成為有史以來最大的一筆風險投資。如果把這個數字放在十年前（2014年），那就相當於美國的紐約、佛羅里達、德克薩斯三個州的全部風險投資總和。

標題的後半部分，則是一連串新聞的集合，因為拋開資本層面來看，OpenAI最近新聞不斷，甚至可以說是深陷輿論漩渦。

8月份出現傳聞、9月底曝光了具體交易方案、預計10月第一週將正式落地。從時間上看，這場史上最大的風險投資目前一切順利。然而就是在這樣一個關鍵的節骨眼上，OpenAI忽然陷入了接二連三的「麻煩」當中。

退出的蘋果與歷史上的泡沫

在最初的報導中，本次OpenAI的投資方除了Thrive Capital和微軟，還包括老虎、寇圖、蘋果和英偉達。老股東里只有紅杉因為投資了OpenAI前首席科學家Ilya Sutskever的創業公司Safe Superintelligence，選擇了暫停對OpenAI的支持。

可以說，這場融資完全稱得上「巨人們的遊戲」。

然而就在9月27日，意外來了：蘋果在最後一刻退出了投資談判，這將導致OpenAI本輪的最終融資金額和投資者陣容出現一定變化。

並且由於蘋果沒有公佈具體的退出原因，也沒有立即回覆媒體們發出的評論請求。在隨後的幾天里，人們關於蘋果為什麼退出投資展開了一場熱鬧非凡的大討論。

主流觀點認為，蘋果本次放棄投資的真正原因，大概率與今年6月他們與OpenAI達成的合作相關。在6月WWDC上，蘋果正式宣佈與OpenAI建立「備受期待的合作夥伴關係」，未來ChatGPT會集成到iOS、iPadOS和macOS的體驗中。與此同時，Siri也將與ChatGPT進行整合，以便蘋果用戶們靈活地使用ChatGPT的功能（包括圖像和文檔理解），無需在工具之間切換。

根據當時媒體們進行的最終報導，這次合作不會產生任何費用，誰也不賺錢，誰也不付錢。更重要的是，多方消息源指出蘋果認為他們通過系統整合，相當於為OpenAI進行了一次規模達到數億台的推廣，其帶來的曝光度「擁有很高的現金價值」。

有了這個背景，再加上蘋果曆來對風險投資缺乏興趣，很多人相信退出投資其實才是一個合理的結果。在人工智能業務上，最符合蘋果調性的操作應該是加大對Apple Intelligence的內部支持，或者直接砸錢收購一家行業第一梯隊的人工智能企業。

也有相當數量的圍觀群眾們指出，「現金交易」才是最大的阻礙。理由是OpenAI雖然去年1月在微軟那裡完成了一輪總規模高達100億美元的融資，但這100億美元中的大部分是算力等基礎服務的折算價值，並不是真金白銀。而根據9月初的最新爆料顯示，OpenAI雖然今年的營收預期能夠達到37億美元，但仍然要承受50億美元。並且這50億美元僅僅計算了運營成本、人員薪酬、辦公場所租金，並不包括股權薪酬等其他潛在的開支。

自由主義市場經濟嘛，精神內核主打一個「這麼點錢，我很難替你辦事」。不難想像一己之力挑起人工智能軍備競賽的OpenAI，正面臨著巨大的現金缺口。再考慮到OpenAI已經超過1000億美元的估值，以及股東結構中微軟那紮眼的49%份額，可以說本次這輪「現金為王」融資很容易顯得「不划算」。

還有一個神論觀點認為大家應該警惕「1500億美元」這個數字。因為1999年，美國風險投資機構管理的資金總額就是1500億美元，這筆錢直接推動了第二年互聯網泡沫的形成，接著就是滿目瘡痍的回憶。

您各位也別覺得牽強。要知道「人工智能投資過熱掩蓋了市場真實狀況」，早就從過去的從業體感，變成了「戰績真實可查」的數學結果。例如據Crunchbase在8月整理的一份數據，全球790億美元的融資總額，有超過355億是投給人工智能賽道的，僅僅美國就出現了35個、單筆投資金額在1億美元以上的人工智能交易案例。過重的戲碼直接刺激到Crunchbase的編輯凝重地寫下了一個標題：《人工智能初創企業交易形勢強勁，但這是好事嗎？》

總之神論歸神論，在熱度層面上這種解釋還蠻有市場的。

出走的高管與OpenAI匪幫

當然，蘋果的退出，說起來也只是對OpenAI隱憂的旁敲側擊。真正直擊靈魂的「麻煩」，是OpenAI首席技術官Mira Murati的官宣離職。

Mira Murati2018年加入OpenAI，2022年升任首席技術官，期間帶領公司開發了大名鼎鼎的ChatGPT、文生圖大模型DALL-E以及代碼生成系統Codex。另外她還在特斯拉工作過三年，出任Model X高級產品經理，在此期間特斯拉開發了人工智能駕駛輔助系統Autopilot的早期版本。

在當地時間9月25日發佈的個人離職聲明上，Mira Murati表示「雖然不存在完美的時機」，但她認為「此刻離開很合適」，因為OpenAI已經「從根本上改變了人工智能推理和學習的方式」，而她需要時間和空間來探索自己。Sam Altman則在第一時間回覆「我個人非常感謝她在困難時期給予的支持和愛」。

看上去是場體面的分手。但就在那一週，OpenAI還貢獻了另外三個新聞頭條：

據傳OpenAI正在討論為Sam Altman提供7%的股權，並進行重組，成為一家營利性企業。

Sam Altman發佈了一篇異常高調的博文，宣稱「人工智能可以創造出我們能想像到的任何東西」「通過人工智能產業，我們可以實現共同繁榮，達到今天難以想像的地步」以及「我們可能會在幾千天之內就擁有超級人工智能」。

OpenAI內部氛圍並不輕鬆，加班文化盛行。尤其是在今年5月，為了風頭不被Google5月份的年度I/O開發者大會搶走，OpenAI選擇了搶發最新的旗艦模型GPT-4o，只給測試員們留下了9天的時間。

凡此種種，人們紛紛猜測Mira Murati是不是標誌著OpenAI徹底變成了「Sam Altman的公司」，Sam Altman就此從一個未來科技領航員正式修正回了「商人」。進一步的討論，就是Mira Murati會不會追隨Ilya Sutskever的腳步，延續OpenAI匪幫（OpenAI Mafia）的故事。

「OpenAI匪幫」這個名詞魔改自「PayPal匪幫」（PayPal mafia），後者用來形容PayPal為矽谷輸送了大量的創業者，風險投資機構也願意因為這個身份，送上遠高於平均標準的投資。人們在OpenAI身上看到了類似的潛質，至少目前數據上已經有近75名員工離開OpenAI選擇創業，為矽谷帶來了超過30家AI初創公司。這其中估值最高的是xAI，達到了210億美元，估值180億美元的Anthropic只能屈居第二。

Ilya Sutskever在今年5月加入了這個行列，創建了與Sam Altman幾乎是針鋒相對的Safe Superintelligence（安全超級智能）並在9月拿到了第一筆融資。A16z、紅杉資本、DST這些頭部玩家們給予SSI的估值高達50億美元。

那Mira Murati會做出同樣的選擇嗎？現在當然還沒有什麼明顯的苗頭，只能說既然Ilya這樣的純研發人員都當上了老闆，工程管理經驗更豐富的Mira Murati，顯然機會更大一些。理想主義者集體向「背叛理想的隊友」發起挑戰，想想也挺燃的。

不過如果劇情真這樣發生的話，或許再樂觀的投資人也要嘀咕一句：咱們現在的資產集中度，是不是有點太高了？

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