鯰魚來了!複牌首日一字漲停,國君+海通「準伊古達拿」攪局

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頂著「準伊古達拿」光環,複牌首日,國泰君安、海通證券雙雙一字漲停。

10月10日,伴隨合併重組預案出爐,國泰君安和海通證券股價開盤應聲而起,前者報16.17元,後者報9.65元。兩大券商複牌,較此前A股公告的預計停牌時間提前了8個交易日。

經過數日起飛,今日券商股整體表現不佳。儘管如此,國泰君安、海通證券停牌的幾天,也錯過了一波「潑天流量」。二者停牌期間,券商板塊出現普漲,頭部券商股價漲幅均在50%左右,有著「券茅」之稱的東方財富大漲133.80%。

此次,國泰君安、海通證券可謂強強聯手,合併後總資產、歸母淨資產、淨資本均位列行業第一,券商「伊古達拿」面臨易主。在業內人士看來,後續國泰君安和海通證券存在補漲行情。

市值對標「伊古達拿」尚存距離,停牌錯過券商股起飛

券商板塊震盪調整之中,國泰君安和海通證券格外亮眼。

今日A股高開後出現較大分化,創業板指一度跌超4%,滬指則平穩收漲。作為牛市旗手的券商股表現不佳,國泰君安和海通證券複牌超2000萬手封單漲停也未能提振整個板塊。

此前一天,國泰君安、海通證券合併重組迎來重大進展。據瞭解,由於國泰君安吸收合併海通證券存在重大不確定性,雙方股票於9月6日開始停牌。10月9日晚,合併重組相關預案及聯合公告出爐。

本次交易中,二者基於強強聯合、優勢互補、對等合併的原則,由國泰君安換股吸收合併海通證券,換股比例均為1:0.62,即每1股海通證券股票可以換得0.62股國泰君安同類別股票。

公告指出,國泰君安將辦理公司名稱、註冊資本等相關的工商變更登記手續,而海通證券將被吸收合併,並註銷法人資格。合併後的公司將採用新的公司名稱。

值得注意的是,隨著政策組合拳接連落地,A股市場迎來了久違的行情。作為本次政策轉向核心受益板塊的券商股,表現出更強的市場敏感性。9月6日-10月9日約一個月時間,券商行業指數大漲42.43%。

個股方面,在國泰君安、海通證券停牌期間,其餘券商股漲幅均超25%,其中,東方財富大漲133.80%,天風證券緊隨其後,上漲122.18%,中信證券、長江證券、招商證券、中信建投等多隻個股漲幅超過50%。

今日迎來漲停的國泰君安和海通證券,合併後與「伊古達拿」中信證券的市值仍有不小差距。截至收盤,東方財富和中信證券的市值分別達3244億元、4113億元。相比之下,海通證券(市值1261億元)、國泰君安(市值1440億元)市值總和約2661億元。

開源證券非銀團隊認為,在政策轉向的驅動下,9月24日至今市場交易活躍度持續超預期,直接利好券商經紀與兩融業務,並催化資管等業務需求。短期看,券商板塊行情受資金面影響為主,市場活躍度有望保持高位,繼續看好券商板塊行情。

業內人士稱,本次合併目的是打造國際一流投資銀行,預計本次整合秉承市場化原則,看好合併後的協同效應。9月6日兩家公司停牌至今券商板塊紛紛上漲,看好後續國泰君安和海通證券的補漲行情。

合併上位:總資產、歸母淨資產等躍升首位

國泰君安和海通證券合併,將直接帶動規模和業務排名躍升,券商「伊古達拿」中信證券的地位或將不保。

長期以來,中信證券穩坐「伊古達拿」寶座,其業績與第二名呈現出巨大斷層。不過按照2024年6月末數據,國泰君安和海通證券合併後總資產、歸母淨資產、淨資本分別為16195億元、3311億元、1772億元,均位列行業第一。

整體來看,國泰君安吸收合併海通證券後,新公司的客戶基礎、服務能力及運營管理將上一個台階。從客戶規模來看,根據2023年年報公開披露數據,國泰君安和海通證券的零售客戶數合計達3593萬戶、席位租賃淨收入達16億元、A股IPO保薦承銷數量達44家,均位居行業首位。

同時,在網絡佈局上,二者合併後在長三角、京津冀、珠三角等重點區域的網點總數共計343家,躍居行業第一。投資管理業務方面,二者牌照資源與產品特色優勢互補,公募、券商資管與私募股權管理規模合併將達3.4萬億元,躍居行業前列。

業內指出,合併後公司可充分利用雙方客戶、資產、牌照、人才、品牌與股東資源的各自優勢,進一步聚焦主業、發揮規模優勢、協同效應,建立起更為均衡的業務板塊,在行業變革中搶佔市場先機、提升市場份額、鞏固優勢主導地位,構建全面領先的核心競爭力。

行業併購整合提速,券業格局或生變

近年來,證券行業併購重組消息不斷,不少大型券商積極尋求併購機會。

據瞭解,本次國泰君安證券、海通證券合併,是新「國九條」實施以來頭部券商合併重組的首單,也是中國資本市場史上規模最大的A+H雙邊市場吸收合併、上市券商A+H最大的整合案例,涉及多業務牌照與多家境內外上市掛牌子企業。

可以說,國泰君安和海通證券合併預案的落地,為市場提供了新的想像空間。

證券行業併購潮或許正在路上。目前,國聯證券與民生證券,國信證券和萬和證券、浙商證券和國都證券、平安證券和方正證券、華創證券和太平洋證券的併購重組在持續推進。此外,中信證券與中信建投證券,中金公司與銀河證券,第一創業與首創證券等多家券商的合併傳言頻出。

實際上,近年來,政策積極推動行業進行併購重組。此前,中央金融工作會議提出,要「培育一流投資銀行和投資機構」「支持國有大型金融機構做優做強」。今年3月,中國證監會提出,到2035年形成2至3傢俱備國際競爭力與市場引領力的投資銀行和投資機構。

方正證券認為,一流投行建設格局逐步清晰,從證監會建設一流投行的意見來看,國泰君安+海通證券合併重組落地後有望成為其有力競爭者,後續頭部券商戰略性重組可行性、迫切性提升。

中航證券非銀團隊指出,頭部券商不僅在規模和資本實力上佔據優勢,更在戰略佈局、業務創新、風險管理等方面展現出卓越的能力。未來資本市場加速高質量發展步伐,在內生驅動和政策導向雙重作用下,券商併購整合或將提速。頭部券商和具備資本實力的區域券商預計將持續通過外延併購實現擴張,從而帶來投資機會的升溫。

新京報貝殼財經記者 胡萌 編輯 王進雨 校對 盧茜