毛戈平二次遞表港交所背後：半年淨利近5億，研發費用率不足1%

10月11日，新京報貝殼財經記者獲悉，毛戈平化妝品股份有限公司（以下簡稱「毛戈平」）再度向港交所遞交上市申請，中金公司擔任獨家保薦人。

從此次披露的最新數據來看，今年上半年毛戈平實現總收入19.72億元，淨利潤4.93億元。亮眼成績單背後，該公司也面臨著過度依賴單一品牌以及「輕研發」的掣肘。

屢次「征戰」資本市場

創立於2000年的毛戈平，目前旗下擁有兩個美妝品牌——MAOGEPING、至愛終生。其中，MAOGEPING是在2000年推出的旗艦品牌；2008年，為拓寬產品組合，毛戈平推出「性價比」品牌至愛終生，瞄準大眾市場。此外，毛戈平還開展化妝藝術培訓及相關銷售業務。

回顧毛戈平的上市之路，算不上平坦。

據新京報貝殼財經記者不完全梳理，2016年12月，毛戈平首次提交招股書，尋求A股上市，衝刺「國貨彩妝第一股」；2017年，在經歷重新提交招股書及中止審查等一系列操作後，其上市進程陷入停滯；2021年10月，經證監會第十八屆發審委2021年第113次會議審核，毛戈平正選過會，但最終未能成功上市敲鍾；2023年3月，毛戈平更新招股書，再次啟程尋求上市。同年9月，因發行上市申請文件中記載的財務資料已過有效期，需要補充提交，毛戈平被上交所中止其發行上市審核。

2024年1月4日，據上海證券交易所消息，由於毛戈平提交了《毛戈平化妝品股份有限公司關於撤回首次公開發行股票並在主板上市申請文件的申請》，上交所決定終止對毛戈平首次公開發行股票並在主板上市的審核。

撤回A股上市申請後僅三個月，毛戈平「轉戰」港股。今年4月8日，毛戈平向港交所遞交招股書，再度衝刺IPO。直到10月8日，其招股書滿6個月，毛戈平的上市申請資料狀態變更為「失效」。

離不開的MAOGEPING，不足1%的研發費用率

在此次更新的資料中，毛戈平公佈了今年上半年的財務數據。今年1月至6月，該公司總收入同比增加41%至19.72億元，2023年同期為13.99億元；淨利潤從去年同期的3.49億元增加41%至4.93億元。

業績增長背後，新京報貝殼財經記者注意到，旗艦品牌MAOGEPING的產品銷售收入，成為近年來毛戈平營收的「絕對主力」。

數據顯示，今年上半年MAOGEPING的產品銷售收入為18.87億元，佔公司產品銷售總收入的99.3%，至愛終生的營收佔比僅為0.7%。2021年至2023年，MAOGEPING的產品銷售收入分別佔公司產品銷售總收入的96.6%、98.4%和99%。

毛戈平指出，據市場諮詢公司弗若斯特沙利文數據，MAOGEPING是國內市場十五大高端美妝品牌中唯一的國貨品牌，按2023年零售額計算，排名第十二，市場份額為1.8%。從定價來看，毛戈平的彩妝產品建議零售價為200元至500元；護膚品的建議零售價為400元至800元。

然而，與毛戈平一直強調的「高端」定位相比，其在研發方面的投入並不高。

2024年上半年，毛戈平的研發成本為1526.7萬元，研發費用率約為0.77%。2021年至2023年，毛戈平的研發成本分別為1370.3萬元、1454.8萬元、2397.5萬元，研發費用率分別為0.87%、0.8%和0.83%。這一數字與同行業上市公司2%-3%的平均研發費用率相比，仍有一定差距。

此外，在生產方面，毛戈平主要依賴代工，「我們依賴若干ODM（原始設計製造商）及OEM（原始設備製造商）供應商設計、開發及生產我們的產品，對這些外部各方的依賴，可能使公司面臨額外風險。」對此，毛戈平指出，未來可能需要通過各種措施擴大產能，包括建造新的生產設施。

根據公司戰略，在上市募集的資金中，約25%用於擴大銷售網絡；20%用於品牌建設活動；15%用於海外擴張及收購；10%用於加強生產及供應鏈能力，包括建設及擴建生產設施和供應鏈；9%用於增強產品設計及開發能力；6%用於化妝藝術培訓機構；5%用於運營及信息基礎設施數字化；10%用作營運資金及一般公司用途。

新京報貝殼財經記者 李錚

編輯 韋英姿

校對 趙琳