業績拉動靠出口支撐，宇通客車能否借力開啟新增長週期？

宇通客車近日發佈三季度財報顯示，今年第三季度，宇通客車實現營收77.39億元，與去年同期相比下降1.25％；歸屬於上市公司股東的淨利潤為7.58億元，同比增長30.67％。今年前三季度，宇通客車實現營業收入240.75億元，同比增長27.04％；歸屬於上市公司股東的淨利潤為24.32億元，同比增長131.49％。

在北方工業大學汽車產業創新研究中心研究員張翔看來，宇通客車前三季度業績增長與客車行業出口呈現良好增長態勢有關。但隨著歐美國際品牌逐步重視新能源商用車發展，中國品牌出口的競爭壓力或增加。

出口支撐業績增長

今年三季度，宇通客車毛利率為12.3%，同比下滑10.83%，環比下降13.78%；銷售淨利率為10%，同比增長2.53%，環比下降0.55%。今年三季度宇通客車銷量為1.08萬輛，同比下降3.14%，環比下降15.7%；其中出口銷售0.26萬輛，同比下降15.6%。通過其業績情況粗略計算，今年三季度宇通客車單車收入為71.72萬元/輛，同比增長1.96%，單車歸母淨利潤為7.03萬元/輛，同比增長34.9%。

宇通客車近五年三季度主要業績。

對於今年前三季度業績增長，宇通客車方面表示，一方面是國內銷量實現同比增長，另一方面海外銷量也實現了同比增長，出口產品結構優化。此外，動力電池成本下降也是利潤增長的主要因素。

張翔表示，宇通客車業績增長，與客車行業出口呈現良好增長態勢有關，也與其品牌知名度較高，銷售渠道多、議價能力強有關。宇通客車銷量規模大，具有經濟效益和議價能力，單車零部件採購成本相對較低。

從銷量表現看，今年前三季度，宇通客車生產大中輕型客車共31927輛，同比增長18.23%；銷售量為31346輛，同比增長19.3%。從出口表現看，今年前三季度宇通客車的客車出口9090輛，同比增長26.7%，市場份額為21.5%。

實際上，出口對宇通客車業績的拉動效應從去年就已經顯現。2023年宇通客車在國內市場的營業收入136.97億元，去年在國內市場營業收入同比減少1.71%，毛利率為22.96%。而2023年宇通客車海外營收為104.06億元，同比增長85.98%，毛利率同比增長1.63%至31.66%。去年宇通客車海外毛利率高於國內10%左右，出口帶動利潤中樞上移。

平安證券研報分析稱，宇通客車業績得益於更高售價的新能源客車出口佔比提升，海外客車需求恢復，中國客車行業整體出口量大幅增長。

客車企業海外佈局面臨挑戰

從國內市場來看，受多重因素影響客車行業需求量縮減，行業競爭加劇。從海外市場來看，近年來我國客車出口保持高速增長。今年前三季度，中國客車累計出口量42194輛，同比增長36.8%。

張翔解釋稱，一是海外市場需求大；二是我國客車技術實現彎道超車，性價比較高。此外，新能源客車海外需求旺盛，未來客車出口前景廣闊。

華泰證券分析指出，我國客車出口仍有較大增長空間，一方面歐洲、拉美、東南亞等地區受環境保護政策驅動，新能源公交需求增長較快，而我國新能源客車具備技術優勢和完備的售後服務體系，加之海外主流車企與我國車企存在1-2年的技術代差，有較大的國產替代空間，尤其以歐洲為代表的發達國家，市場進入門檻高、產品單價較高、新能源政策積極，為利潤空間較大的藍海市場。另一方面，海外旅遊需求逐步復甦等因素帶動旅遊客車需求增長，我國燃油客車更具性價比優勢。

但我國客車的出海也仍存在挑戰。張翔認為，隨著歐美國際品牌逐步重視新能源商用車發展，相關產品與技術能力在快速補足，中國品牌出口的競爭壓力或將增加。

面對海外競爭挑戰，11月1日，宇通客車方面對新京報貝殼財經記者表示，將以核心新能源技術加速全球化戰略佈局，深化本地化運營和本地化創新，根據不同市場的需求，提供多元化交通解決方案，確保產品能與當地的實際需求相契合。此外，將持續完善服務和配件供應體系，以不同的方式滿足不同市場和客戶的服務需求。

中國汽車流通協會商用車專業委員會秘書長鍾渭平認為，如何在關稅壁壘的背景下，將國內的產能優勢逐步轉移到海外市場，將國內的KD模式（汽車散件組裝業務，一種國際化的生產模式）引入國外，這是客車企業出海所面臨的難題。此外，中國客車企業出口也存在商業模式的問題，目前大部分出口以貿易型為主，在西方國家應佈局配件售後、完善金融和保險等，核心是要保障用戶體驗和售後服務。

新京報貝殼財經記者 王琳琳

編輯 張冰

校對 柳寶慶