家電三季報盤點：白電、清潔電器領跑，小家電、集成灶負重前行

隨著三季報披露收官，家電上市公司三季度業績浮出水面：白電企業整體穩中有升，電視企業有所承壓。廚電老將表現穩定，老闆電器業績出現下滑。廚房小家電外銷好於內銷，小熊電器業績繼續下降。清潔電器整體不錯，不過，科沃斯營收出現下滑。

奧維雲網分析師表示，以舊換新政策如同一股強勁的春風，為家電行業帶來生機與活力。新興品類如乾衣機處於上升通道，傳統大家電因產業內部結構升級而帶動零售額增幅出現較為明顯上漲。

美的集團、海爾智家業績領跑白電

白電表現好於大盤。產業在線監測顯示，9月家用空調銷售同比增長21.4%，其中內銷出貨同比增長7.4%，出口出貨同比增長39.8%。1月-9月冰箱行業銷量同比漲幅11%，其中內銷同比增長1.5%，出口總量同比增長20.3%。

白電企業業績表現不錯，白電三大巨頭中，美的集團營收增速最快，格力電器營收有所承壓，出現下滑；淨利潤方面，美的集團、海爾智家都有兩位數增長，格力電器歸母淨利潤漲幅也好於營收漲幅。

國投證券分析師李奕臻認為，三季度國內空調消費景氣較低迷，格力空調內銷有所承壓；但中東、拉美、東南亞等新興市場空調需求旺盛，格力空調外銷或呈現較高增速。

中信建投證券分析師馬王傑表示，海爾智家三季度營業收入逆勢微增，後續公司有望把握國補時代機遇，調整產品結構，實現營收和利潤的穩步增長。同時，公司並表日日順物流，此舉有望加速公司國內零售模式變革，並提升海外本土化運營能力。

海信家電、長虹美菱、TCL智家都有明顯漲幅，其中TCL智家作為出口龍頭，業績增速領跑行業。與此同時，澳柯瑪、惠而浦中國營收同比下滑，澳柯瑪歸母淨利潤暴跌，在虧損邊緣徘徊。

「海信家電海外表現更為積極，墨西哥工廠佈局有望加速美洲滲透，合資公司賦能拓展東盟品牌建設，而國內面臨較為激烈競爭，隨著國內換新補貼效果的釋放，內銷或逐步好轉，有利於公司優化盈利水平。」華泰證券分析師樊俊豪認為。

顯示面板企穩，電視市場負重前行

電視面板價格在上半年溫和上漲，自三季度小幅回落，目前呈持平態勢。受益於硬件產品創新和換機需求的帶動，中小尺寸面板產品出現結構性漲價後保持窄幅波動。

京東方與TCL科技顯示面板業務表現不錯。TCL科技半導體顯示業務前三季度營收同比增長25.74%，實現淨利潤44.43億元，同比改善60.67億元。

電視企業壓力不小。產業在線數據顯示，1月-9月，彩電銷量同比增長4.1%；其中出口量同比增長7.3%，內銷量同比下滑4.6%。

除創維集團、TCL電子未披露三季報，海信視像、四川長虹、康佳集團業績多少有點失色。海信視像、四川長虹營收同比增長，康佳集團營收大幅縮水；歸母淨利潤方面，各家均出現下滑。不過，海信視像，相比年初下滑明顯收窄。前三季度，公司智慧顯示終端業務收入同比增長8.03%，境外智慧顯示終端業務收入同比增長16.38%。

天風證券分析師孫謙提到，海信視像三季度整體毛利率14.5%，同比減少2.2%，主要受面板成本影響毛利率略有承壓，考慮到三季度以來液晶電視面板市場價格小幅下行，疊加公司大屏化+高端化戰略，公司四季度盈利壓力有望進一步紓解。

行業新勢力方面，智能投影新秀極米科技、光峰科技壓力不小，極米科技已由盈轉虧。李奕臻認為，極米科技三季度國內投影儀行業整體需求延續低迷。判斷Q3公司內銷收入同比下降，隨著家電以舊換新政策落地，後續公司內銷有望迎來改善。

老闆電器承壓，集成灶業績雙降

伴隨國家以舊換新政策的持續推進，品需廚電進入了多地的以舊換新名單，2024年第三季度廚衛品需品類市場呈現明顯的上行態勢。奧維雲網推總數據顯示，品需廚電前三季度累計零售額同比增長3.7%。

廚電老將出現分化，老闆電器業績雙降，營收領跌傳統廚電企業，歸母淨利潤也有兩位數下滑。萬和電氣增收不增利，華帝股份業績雙增，表現好於大盤。

開源證券分析師呂明認為，老闆電器線下渠道有所承壓，分渠道看，三季度預計零售及工程渠道壓力較大，主系地產景氣度延續下行疊加保交樓項目接近尾聲所致，電商渠道小幅承壓。

「受製於7-8月消費情緒不佳，判斷華帝股份線下零售收入同比或有小幅下滑。公司渠道結構持續優化，下沉渠道持續開拓，下沉渠道增速或優於零售整體。海外渠道收入或延續平穩增長態勢。」李奕臻表示。

集成灶行業仍是暗淡無光。火星人、浙江美大、帥豐電器、億田智能業績大幅雙降，總體來看，浙江美大韌性較足。歸母淨利潤方面，億田智能已由盈轉虧，火星人也在千萬元級別。

孫謙提到，房地產市場低迷背景下，高新房依賴度的集成灶品類表現較弱，公司短期營收亦有承壓，浙江美大針對存量市場設計研發多款以舊換新的集成灶系列產品、優化整合專賣店渠道，加速新興營銷渠道建設，積極擁抱換新需求及存量市場。

小家電小熊電器壓力不減

2024年第三季度收官，廚房小家電市場延續了上半年的承壓態勢。奧維雲網全渠道推總數據顯示，前三季度廚房小家電整體零售額同比下降4.6%；零售量同比上漲0.2%；均價同比下降4.8%。

總體來看，外銷好於內銷，蘇泊爾、新寶股份業績穩中有升。九陽股份、小熊電器壓力不小。空氣炸鍋風光不再，代工企業比依股份增收不增利，利仁科技業績雙降。愛仕達低基數高增長。

國泰君安證券分析師蔡雯娟提到，蘇泊爾外銷客戶為母公司SEB，長期訂單供應維持穩定，內銷隨著產品結構改善及新渠道新產品持續貢獻增量，業績有望穩定增長。

李奕臻認為，國內廚房小家電消費景氣低迷，三季度九陽內銷收入同比下降。展望後續，各地以舊換新政策持續發力，有望提振小家電消費景氣，九陽持續拓展新品和新渠道，收入規模有望回升。

「小熊電器公司三季度毛利率下降主要因為行業線上價格競爭較為激烈，公司銷售價格承壓。其中，絞肉機、麵條機等長尾品類銷售壓力較大。」李奕臻表示。

奧維雲網分析師表示，行業仍處於價格內卷的氣氛中，剛需品類持續承壓，品需改善類在迎合消費需求下表現較好。但降價手段只能維持短期的繁榮，長期來看還是需要在存量競爭中找細分市場，以產品為核心驅動增長。

清潔電器業績領跑大盤，科沃斯落單

清潔電器依舊是明星品類。奧維雲網推總數據顯示，清潔電器憑藉兩位數增幅，位列家電大盤第一梯隊，1-9月清潔電器累計銷售額同比增長11.0%，銷量同比增長17.9%。

行業也出現分化，科沃斯營收下滑，歸母淨利潤微增，企業增長動力不足。石頭科技業績領跑行業，營收增速好于歸母淨利潤。萊克電氣、德爾瑪業績穩中有升。

光大證券分析師洪吉然表示，科沃斯三季度外銷好於內銷，海外因集中促銷去庫帶動整體毛利率略有下滑；因線上渠道競爭加劇+公司投流及品宣費用謹慎，雙品牌短期量價均有承壓。

李奕臻表示，石頭科技海外收入增速環比有所放緩，主要由於歐洲地區收入增速的下降。展望後續，石頭科技四季度內銷有望受益以舊換新補貼，海外收入表觀增速在收入確認時點後置的情況下有望改善。

個護電器、按摩電器都在掙扎。個護電器飛科電器今年以來壓力不小，倍輕鬆、榮泰健康、奧佳華有所止血。

孫謙提到，飛科電器三季度剃鬚刀收入增速同比下滑較為明顯。毛利率下滑主要是由於風筒毛利率同比下降所致。銷售費用率顯著提升，預計主要由於廣告、推廣及促銷費增加所致。

新京報貝殼財經記者 陳維城 編輯 陳莉 校對 盧茜