鋰電池上市公司三季報收官：二線廠商業績分化，多家加碼儲能業務

儲能業務、海外業務正成為多家鋰電池上市公司的重要驅動因素。

隨著鋰電池廠商三季報披露收官，同處於二線陣營的億緯鋰能、國軒高科、欣旺達業績表現不一，動力電池業務的毛利率普遍同比下降。

「現在動力電池不太好做。」一家電池廠商向貝殼財經記者表示，動力電池表現取決於以新能源汽車為代表的終端需求，當前市場行情以及價格戰下利潤較難增厚。

而儲能業務則成為多家企業提及的亮點，其中就包括近年大力佈局的億緯鋰能。國軒高科亦在電話會上提出，前三季度儲能出貨佔比約35%。

不過貝殼財經記者瞭解到，當下動力電池依然是鋰電池廠商主要的營收來源。一名業內人士告訴貝殼財經記者，儲能市場國內看招標，海外看渠道。

二線電池廠商業績分化，驅動因素各有不同

據研究機構SNE Research此前發佈的全球動力電池裝車量數據顯示，前十名的榜單中寧德時代與比亞迪分列一、二位，另外四家中國企業中創新航（3931.HK）、億緯鋰能（300014.SZ）、國軒高科（002074.SZ）與欣旺達（300207.SZ）上榜。

除了佔據領先的寧德時代與比亞迪，榜上的其他四家中國鋰電池廠商屬於業內通常所認為的「第二梯隊」。因在港股上市的中創新航未披露三季報，故此次暫時統計另外三家企業。

從業績表現維度來看，三家企業表現不一。

國軒高科與欣旺達實現業績增長。國軒高科前三季度實現營業收入251.75億元，同比增長15.60%；歸母淨利潤4.12億元，同比增長41.11%。欣旺達前三季度實現營業收入382.79億元，同比增長11.54%；歸母淨利潤12.12億元，同比增長50.84%。

海外市場以及毛利率增長或是驅動國軒高科實現增收增利的主要因素。據Wind統計，今年前三季度國軒高科銷售毛利率在電池廠商中處於較高水平，雖然其依然與享有規模優勢的行業龍頭寧德時代有較大差距。中金公司研報提出，國軒高科三季度毛利率為18.3%，環比增長0.6個百分點。公司在業績說明會上表示，第三季度碳酸鋰等關鍵原材料價格的下降、新產品和新技術的成功量產應用等因素共同推動了公司毛利率的提升。

在半年報中，國軒高科更為詳盡地披露了海外市場的營收增長，上半年，來自海外地區的營收佔比已接近33%，而在2023年這一數據僅為20%。海外地區毛利率也較國內市場更高，今年上半年為21.12%，高出約五個百分點。

欣旺達則或許是目前二線梯隊中消費電池佈局最重的企業，公司半年報披露，其上半年消費類電池營收佔比約55%，電動汽車類電池營收佔比約26%，儲能系統類佔比則僅佔2.5%。公司在半年報中提出，消費類鋰電池業務收入繼續保持增長，消費類電芯業務的生產規模逐步擴大，隨著自供比例的提升，將有效提升產品附加值，提高公司整體的盈利能力。

中金公司研報提出，隨著四季度安卓新機密集發佈，看好欣旺達消費電池業務收入環比持續改善；隨著公司電芯產品在筆記本電腦客戶中應用，看好電芯自供率進一步提升帶動其毛利率逐季度提升。

億緯鋰能前三季度的營收與利潤則出現一定下滑，實現營業收入340.49億元，同比下降4.16%；歸母淨利潤為31.89億元，同比下降6.88%。

億緯鋰能的產品涵蓋消費電池、動力電池與儲能電池三大終端，根據公司半年報，上半年這三大業務的營收佔比數別為約22%、42%、36%，其中動力電池與儲能電池毛利率均較上年同期有所下滑。

「目前動力（電池）情況不理想，研發費用較高，但是產能利用率偏低，動力（電池）銷售額沒有做起來，動力電池業務在盈虧平衡邊緣。」在10月24日的電話會上，億緯鋰能就公司動力電池業務如是表示。

信達證券研報提出，前三季度億緯鋰能動力電池出貨量20.71GWh，同比增長4.96%。因部分乘用車大客戶車型銷量不及預期，電池裝機量受到一定影響，影響公司動力業務盈利。預計四季度公司配套車型逐步放量，盈利有望修復。

儲能業務或成多家公司第二增長曲線

「2025年動力（電池）和儲能（電池）出貨量的整體考核目標是101GWh，預計儲能電池佔比更高。」在10月24日的電話會上，億緯鋰能提出了上述目標。

億緯鋰能的儲能業務當下正處於「全速前進」狀態。億緯鋰能早在今年4月即提出，儲能電池2024年全年的出貨目標是50GWh。今年8月，億緯鋰能在電話會議上表示，目前公司儲能產能已經是滿產狀態，從下半年在手訂單需求看，預計依然滿產。

在三季報中億緯鋰能同樣特別就儲能業務進展予以了說明。據億緯鋰能披露，前三季度億緯鋰能儲能電池出貨量35.73GWh，同比增長115.57%，業務增長形勢強勁。根據第三方數據，2024年上半年，億緯鋰能儲能電芯出貨量全球排名第二。

多家券商研報均將儲能業務表現列為億緯鋰能的業績亮點之一。中金公司研報提出，第三季度億緯鋰能儲能電池均價約0.36元，測算單瓦淨利達0.035元至0.04元/Wh，儲能在排產飽和下，公司訂單和客戶結構優化，價格有所修復，盈利改善顯著。

億緯鋰能正在加大其儲能業務的海外佈局。億緯鋰能表示，上半年儲能電池從出貨角度看，國內和海外佔比大概是7：3，從毛利率來看，海外毛利率比國內高。今年7月，公司披露了在馬來西亞投資32.77億元建設儲能電池及消費類電池產能的計劃，這也是億緯鋰能的首個海外儲能工廠。公司表示，伴隨海外產能建成投產及海外相關業務的持續拓展，海外佔比預計會穩步提升。

國軒高科也在10月末的電話會上提出，前三季度國軒高科整體出貨量大幅提升，其中儲能佔比35%左右，儲能產品已出口到歐非、美洲、亞太等地區。

新京報貝殼財經記者 朱玥怡

編輯 嶽彩周

校對 柳寶慶