相宜本草上市生變：銷售費用佔營收四成、經銷商較多且分散

相宜本草的資本之路再次增添了不確定性。

11月20日，新京報貝殼財經記者從中金公司官網獲悉，中金公司發佈「關於終止上海相宜本草化妝品股份有限公司首次公開發行股票並上市輔導工作的報告」，相宜本草基於自身戰略發展及未來資本運作規劃考量，經雙方友好協商，決定終止中金公司對相宜本草的輔導工作。

2012年啟動上市進程，多次嘗試未果

回顧相宜本草的上市進程，可以追溯到2012年。彼時，相宜本草向證監會遞交IPO招股書，擬在上海證券交易所上市。據招股書顯示，相宜本草計劃公開發行5200萬股，募集約7.02億元資金，主要用於營銷渠道及品牌建設項目和信息化平台建設項目。

數據顯示，2009年、2010年、2011年和2012年上半年，相宜本草分別實現營業收入3.77億元、7.5億元、13.35億元以及8.26億元，淨利潤分別為5221.52萬元、1.16億元、1.35億元和1.49億元。

就在企業發展形勢強勁的時候，2014年，相宜本草放棄了IPO計劃。據報導，對於主動終止IPO，相宜本草方面表示，終止上市出於公司戰略多方面考量，「目前商超渠道大環境不理想，公司內部也處在調整期，這兩年將以維護市場穩定為重，同時加強公司的抗風險能力。」

再次傳出計劃上市的消息是在2020年。原上海家化首席市場官俞巍加入相宜本草，成為新任執行總裁，以輔助公司的上市工作。不過，這次嘗試最終未能取得實質性進展。

到了2022年11月，相宜本草與中金公司簽署上市輔導協議，擬於A股上市，隨後，中金公司向上海證監局提交了輔導備案申請材料。截至今年7月，中金公司已完成對相宜本草的七期輔導工作。

在今年7月發佈的「關於上海相宜本草化妝品股份有限公司首次公開發行股票並上市輔導工作進展報告（第七期）」中，中金公司指出，相宜本草線上銷售金額較大、佔比較高，並表示，「下一階段的輔導重點在於持續關注公司業務開展情況。輔導機構將繼續與其他中介機構一起督促輔導對象對目前尚待完善的問題加以解決，協助輔導對象盡快實現符合上市公司要求的目標。」

然而沒過多久，相宜本草便基於自身戰略發展及未來資本運作規劃考量，與中金公司簽署了《上海相宜本草化妝品股份有限公司與中國國際金融股份有限公司輔導協議之終止協議》，同意解除原簽訂的《輔導協議》。

經銷模式收入佔比超過30%，總裁離職加入均瑤健康

公開資料顯示，相宜本草成立於2000年，專注於本草護膚品的研發、生產與銷售；2017年，相宜本草開始轉型佈局，將自身定位為「本草護膚專家」；2018年，相宜本草完成全線產品升級。渠道方面，相宜本草也在不斷轉變策略，從2008年開創美妝電商共建，並於2020年開啟電商自營。

而此次相宜本草終止上市輔導的原因，或許能從中金公司的報告中看出端倪。

新京報貝殼財經記者梳理髮現，在共計七期「關於上海相宜本草化妝品股份有限公司首次公開發行股票並上市輔導工作進展報告」中，中金公司在「目前仍存在的主要問題」里三次提到「公司通過經銷模式的收入佔比超過30%」，並表示發行人的客戶中，經銷商較多，且空間範圍較為分散。

同時，相宜本草的線上銷售金額較大、佔比較高，根據初步統計，相宜本草通過線上銷售收入佔比超過30%。此外，在今年1月發佈的第五期工作進展報告中，中金公司指出，報告期內，發行人銷售費用佔營業總收入比重維持在40%左右，佔比較高。「由於化妝品行業公司注重品牌建設和營銷、通過宣傳推廣獲得客戶流量資源、多渠道平台營銷端口投入的特點，銷售費用核查成為審核重點關注問題。」

不僅如此，相宜本草還面臨著高管層的變動。2024年5月，相宜本草原首席執行官兼總裁俞巍因個人原因申請辭去公司首席執行官兼總裁的職務。隨後該公司召開第五屆董事會第五次會議，審議通過《關於聘任石瑜女士為公司代理總裁的議案》，聘任副總裁石瑜為過渡期間的公司代理總裁，直至董事會聘請新任總裁生效。

值得關注的是，湖北均瑤大健康飲品股份有限公司（以下簡稱「均瑤健康」）今年7月發佈的公告顯示，公司召開第五屆董事會第七次會議審議通過了《關於聘任公司總經理的議案》，經公司董事會提名委員會審查通過，公司董事會同意聘任俞巍為公司總經理。相關信息顯示，俞巍曾任貝恩公司全球合夥人，上海家化聯合股份有限公司首席市場官、首席數據營銷官，上海相宜本草化妝品股份有限公司首席執行官兼總裁等職務。

從2012年到2024年，相宜本草還沒有圓上「上市夢」。隨著高管層的離開，面對收入佔比超三成的經銷模式，其未來能否成功敲鍾，仍待時間進一步檢驗。

新京報貝殼財經記者 李錚

編輯 徐倩

校對 王心

封圖 中金公司官網截圖