李子園遭35位股東減持：業績承壓，總市值較巔峰時已蒸發超七成

11月25日晚間，李子園發佈公告稱，公司35位股東擬減持所持股份，合計不超過301.86萬股，即不超過公司股份總數的0.7653%，減持價格根據市場價格確定。

截至11月26日收盤，李子園的股價為10.44元/股，單日跌幅為0.29%，總市值約為41.18億元，總市值較巔峰時已蒸發超七成。記者注意到，自2021年2月上市以來，李子園的收盤總市值曾在2021年6月超過147億元。而2024年開年至今，李子園的收盤總市值始終在56億元以下。

財報顯示，今年上半年，李子園的前十名股東中，2位增持，4位減持。與此同時，公司業績承壓，今年前三季度營收和淨利潤雙雙同比下滑。

李子園遭35位股東集中減持

收盤總市值已較巔峰時蒸發超七成

11月25日晚間，李子園發佈關於股東集中競價減持股份計劃公告。

公告顯示，截至11月25日，朱衛君、徐樟能等35位李子園的股東合計持有公司股份301.86萬股，佔公司總股本的0.7653%。以上股東的全部股份來源於李子園原股東衢州市譽誠瑞股權投資合夥企業（有限合夥）（簡稱：譽誠瑞投資）解散清算後，將其名下持有的公司股份根據出資比例通過證券非交易過戶的方式登記至各合夥人名下。

如今，因上述股東個人資金需求，自本公告發佈之日15個交易日後起3個月內，上述股東擬通過證券交易所集中競價交易方式減持公司股份，各減持主體股份將合併計算，減持總數不超過301.86萬股，即不超過公司股份總數的0.7653%。且任意連續90日內，減持股份的總數不超過公司股份總數的1%。減持價格根據市場價格確定。

這意味著，35位股東有意「清倉式減持」所持有的李子園股份。

李子園表示：「上述減持計劃系減持股東根據其自身資金需求自主決定，本次減持不會對公司治理結構及持續經營情況產生重大影響。」

然而，在外界看來，股東的減持行為透露對企業經營的信心不足。記者梳理髮現，今年以來，已有多位股東減持李子園的股份，比如公司董事兼總經理朱文秀、董事兼副總經理蘇忠軍、副總經理方建華、財務總監孫旭芬等人。

另外，也有股東在增持。2023年8月25日到2024年2月24日，李子園的董事長、實際控制人李國平通過上海證券交易所交易系統集中競價交易方式累計增持公司股份89.01萬股，佔公司總股本的0.23%，合計增持金額為人民幣14997904元，增持後，李國平直接持有公司股份86385182股，佔公司總股本的21.90%。

財報顯示，今年上半年，李子園的前十名股東中，2位增持，4位減持。

東方財富Choice數據顯示，李子園的股票於2021年2月8日在上交所上市，股票發行價格為20.04元/股。上市後，李子園的收盤總市值曾在2021年6月超過147億元。而李子園2024年開年至今的收盤總市值始終在56億元以下。

記者瞭解到，李子園於今年10月8日完成去年承諾的股份回購，實際回購公司股份13762962股，佔公司當時總股本的比例為3.49%，回購成交的最高價為16.02元/股，最低價為13.62元/股，回購均價15.21元/股，累計已支付的總金額為209383478.77元（不含印花稅、佣金等交易費用）。公司本次回購的股份將全部用於員工持股計劃或股權激勵計劃，其中，6817500股已通過非交易方式過戶至公司2024年員工持股計劃專用證券賬戶。

銷售費用增長拖累業績

李子園前三季度營收淨利同比雙降

李子園自1994年成立以來，一直致力於甜牛奶乳飲料系列等含乳飲料和其他飲料的研發、生產與銷售，主要產品包括含乳飲料、復合蛋白飲料、乳味風味飲料及其他等，其中甜牛奶乳飲料系列是公司暢銷近30年的經典產品。

李子園的部分甜牛奶飲品。截取自企業公告。

2023年，李子園實現營業收入約14.12億元，同比增長0.60%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約2.37億元，同比增長7.2%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤約2.19億元，同比增長16.65%。

到了2024年上半年，李子園業績開始下滑，實現營業收入約6.79億元，同比下降3.08%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約9512.05萬元，同比下降29.29%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤約8939.59萬元，同比下降31.24%。

對於今年上半年業績下滑的原因，李子園表示：「為促進銷售，公司投入廣告費用較多，銷售費用、管理費用增加明顯所致。」

據瞭解，2024年，李子園繼續加強品牌建設和品牌宣傳投入，通過央視、高鐵媒體、地鐵媒體、公交媒體、新媒體、區域性廣告投放及店招等多種形式，軟硬廣告結合投放，以提高李子園品牌知名度和美譽度，從而進一步提升李子園產品在含乳飲料市場的品牌效應。

今年上半年，李子園的銷售費用情況。截取自企業財報。

財報顯示，今年上半年，李子園的銷售費用約為1億元，去年同期約為6809.63萬元。

9月10日，在李子園2024年半年度業績說明會上，有投資者提問公司有關上半年高投入低產出的情況、營銷計劃、提升業績計劃等問題。

對此，李子園回答：「公司上半年營銷費用的增長主要是由於代言人及營銷費用投放的增加，銷售業績主要受市場環境的影響增長不明顯，各地區的銷售情況受市場景氣度、推廣策略變化而具有一定差異。下半年，公司將根據市場成熟度情況製定不同的銷售策略以實現精準營銷，不斷提高傳統優勢市場的市佔率，同時，公司會加強對市場活動的管控和掌握，確保各類市場專項返利補貼活動執行到位、資源的合理利用及活動效果最佳化。對於線下端，公司會繼續深化市場精耕、渠道拓展（如零食系統、自動售貨機等），積極開發並通過針對性的產品提高市場鋪市率，為市場發展與銷售增長奠定基礎。」

財報顯示，今年第三季度，李子園的營收淨利同比雙增；今年前三季度，李子園的營收淨利同比雙降。

中國食品產業分析師朱丹蓬認為：「李子園的產品、模式、渠道、推廣都比較單一，增長已經遇到天花板，雖然公司在尋求所謂的‘第二增長曲線’，但整體來看，由於李子園的產品核心銷售市場是在三四五線城市，而新產品受眾更多在一二線城市，所以市場錯位，導致無法匹配發展戰略。」

開源證券分析師在研報中指出：「李子園2024Q3單季銷售費用率同比增加2.78pct，提升幅度相比Q2有所收窄，我們判斷主因是公司產品在第三季度逐漸進入銷售旺季、疊加前期費用投放的積累，終端需求有所恢復、費效比環比改善。第四季度仍屬於公司銷售旺季，銷售費用率有望進一步優化，綜合來看全年淨利率有望基本穩定。」

新京報貝殼財經記者 閻俠 編輯 陳莉 校對 穆祥桐