時隔14年重回適度寬鬆貨幣政策，中國資產大爆發

中國資產又爆發了。

12月10日，A股三大股指集體高開，滬指開盤漲2.58%，深成指開盤漲3.66%，創業板指開盤漲4.88%。港股開盤，恒生指數亦高開3.21%，恒生科技指數高開4.24%。

12月9日召開的中共中央政治局會議，定調2025年中國經濟。貨幣政策自2011年來首次轉向適度寬鬆、宏觀政策更加積極有為、加強超常規逆週期調節、大力提振消費等重磅政策，點燃了市場情緒。

昨日消息發佈後，正在交易中的港股迅速拉升，當日香港恒生指數收盤漲2.76%，恒生科技指數漲4.30%。

美股熱門中概股普漲，諾斯達克中國金龍指數一度漲超10%，創今年9月以來最大漲幅。

房多多一度暴漲超160%，多次觸發熔斷；老虎證券漲逾26%，嗶哩嗶哩漲超21%，富途控股漲逾17%，愛奇藝、唯品會、網易漲幅超10%，攜程、百度、阿里巴巴漲超7%。

新加坡《聯合早報》報導稱，港股大幅躍升說明國際比較認同中國對財政和貨幣政策的基調調整。

根據會議的定調，財政政策從積極變為更加積極，貨幣政策從穩健變為適度寬鬆。

清華大學中國發展規劃研究院常務副院長董煜對三里河表示，這一輪宏觀調控在政策的力度、廣度和深度上，都是空前的。

粵開證券首席經濟學家羅誌恒對三里河表示，貨幣政策的提法從穩健變為適度寬鬆，意在更清晰地傳遞出積極有為的政策傾向，更好地穩定市場主體預期，未來有可能會進一步降準降息，以釋放更多的流動性並降低實體經濟實際利率。

羅誌恒認為，超常規逆週期調節具體到財政政策方面，有可能主要體現在赤字和專項債規模的提高、繼續發行超長期國債，一是規模可能會超預期，另一個是節奏可能會更快，比如超長期國債、專項債的發行和使用節奏會更快落地生效。

三里河注意到，會議指出，要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求。這句話被市場重點關注，普遍認為在當前總需求不振的情況下，擴內需將成為明年的重頭戲。

中金研報認為，從政策方向上來看，擴大內需排在首位，提振消費、改善民生的傾向進一步突出。

國家發展改革委宏觀經濟研究院投資研究所副所長盛磊對三里河表示，擴大內需包括投資和消費。作為總需求的一部分，投資推動上下遊生產，提供居民就業和收入，同時為消費提供產品、場景和條件；消費的規模擴大和質量升級又可以推動釋放投資需求、引領投資結構優化，兩者是相輔相成，投資與消費的相互促進和良性循環對經濟平穩增長起到重要的支撐作用。

盛磊認為，當前，大力提振消費，提高投資效益，既注重擴大內需的規模，又強調提高增長的質量。一方面，要推動有收入支撐的消費，激發有潛能的消費；另一方面，要保持投資持續穩定增長，加強有合理回報的投資，形成產業、就業、收入、消費的閉環，實現投資與消費「1+1>2」的良好互動，推動國民經濟持續回升向好。

高盛、摩根士丹利、J.巴克萊銀行等外資機構2025年投資策略顯示，超配、正收益等成為關鍵詞，外資對中國資產態度積極。其中，貝萊德發佈的2025年全球投資展望稱，中國股市相對發達市場具有估值吸引力。

今年中國經濟社會發展主要目標任務將順利完成，這為做好明年經濟工作注入了更多信心。

(「三里河」工作室)

責任編輯：王超