上美股份入局家清日化賽道，主力品牌韓束「吸金」背後難掩隱憂

美妝品牌韓束母公司上美股份將目光瞄向了家清日化領域。12月11日，新京報貝殼財經記者獲悉，上海上美化妝品股份有限公司（以下簡稱「上美股份」）旗下的上海青道企業管理有限公司，與廣州泉正貿易有限公司、廣州姚琪企業管理合夥企業（有限合夥）共同設立了一家新公司——上海上美家清日化用品有限公司。

佈局家清日化領域，上半年三大主力品牌表現分化

據國家企業信用信息公示系統顯示，上海上美家清日化用品有限公司的註冊資本為500萬元，登記機關是上海市奉賢區市場監督管理局，經營範圍包括日用化學產品銷售、日用品批發、化妝品批發以及母嬰用品銷售、個人衛生用品銷售等。

從新公司的股權結構來看，上美股份全資子公司上海青道企業管理有限公司認繳出資255萬元，持股比例為51%；廣州泉正貿易有限公司認繳出資170萬元，持股比例為34%；廣州姚琪企業管理合夥企業（有限合夥）認繳出資75萬元，持股比例為15%。

據數據分析機構艾媒諮詢發佈的報告，中國家清產品市場規模在2015年至2023年整體呈上升趨勢，2023年達556.1億元，預計2028年將達700.3億元。經濟快速發展帶來消費升級，數字化轉型拓寬了消費者獲取信息和購買的渠道，中國家清產品市場展現出一個動態、多元且具有一定潛力的景象。

此番入局家清日化領域，從上美股份的中期報告中可以看出苗頭。「我們在現有多品牌矩陣搭建的基礎上，未來十年將有更廣泛的戰略佈局，搭建大眾護膚、洗護個護、母嬰用品、皮膚醫療美容、彩妝、高端護膚和儀器的六大板塊，拓展我們在化妝品行業的業務邊界。」上美股份指出。

今年上半年，上美股份實現收入35.02億元，上年同期為15.87億元，同比增長120.7%；利潤同比增長308.72%至4.12億元；毛利由上年同期的10.96億元增至26.8億元。

起源於2002年的上美股份，目前旗下擁有韓束、一葉子、紅色小像三大主力品牌，同時打造第二增長曲線，推出安敏優、newpage一頁等新品牌，主營業務包括護膚、母嬰、洗護等，並建有兩大科研中心和兩大供應鏈。據中期報告顯示，上美股份的業績主要來源於三大主力品牌——上半年共計實現收入32.257億元，營收佔比達92.1%。

其中，上美股份於2003年6月推出的韓束是當之無愧的營收「支柱」，今年上半年實現收入29.27億元，較2023年上半年增長184.7%，佔公司2024年上半年總收入的83.6%。

相比之下，另外兩大主力品牌的表現略顯「遜色」。

定位「修護年輕自愈力」的一葉子於報告期內實現收入1.25億元，同比下滑38.6%，在總收入中的佔比降至3.5%。據上美股份官網信息，2016年12月，一葉子曾是國內市場份額第一的面膜品牌。對於今年上半年的收入下滑，上美股份表示，主要原因是公司正將一葉子轉型調整。再看該公司於2015年推出的母嬰護理品牌紅色小象，今年上半年實現收入1.74億元，較2023年上半年減少7.9%，在總收入中的佔比為5%。

九成收入來自線上渠道，銷售及分銷開支增長137%

上美股份在報告中指出，報告期內韓束的收入增長，主要得益於品牌的整體升級，以及紅蠻腰繫列和白蠻腰繫列在抖音、天貓等電商平台上自營收入的增加。

新京報貝殼財經記者梳理髮現，2024年上半年，韓束在抖音平台的GMV（商品交易總額）達34.4億元，超過去年全年GMV。據上美股份透露，期內韓束線上渠道GMV位列美妝國貨品牌第二；增速達222.8%，位列頭部美妝品牌增速第一。

韓束在抖音平台「吸金」的同時，也暴露出上美股份高度依賴線上渠道的現狀。

中期報告顯示，該公司線上渠道實現收入31.72億元，收入佔比由上年同期的81.4%增至90.6%；線下渠道的收入約3億元，收入佔比為8.6%，其中，由於消費習慣的改變，線下零售商的收入由上年同期的1.92億元減少14.5%至1.64億元。上美股份表示，接下來將充分利用優勢資源，增加各銷售渠道的廣度和深度，「尤其是進一步深化線上各電商平台以及線下全渠道的營銷推廣。」

在營銷推廣方面，上美股份也確實砸下了「重金」——上半年的銷售及分銷開支約20.17億元，同比增長約137%，這一增速超過了公司營業收入的增速。營銷及分銷開支的在收入中的佔比也從上年同期的53.6%提高至57.6%。其中，為提高品牌曝光度、把握新渠道機會，上美股份加大了品牌宣傳力度和渠道建設投入，上半年營銷及推廣費用同比增長169.2%至16.95億元。

同期，上美股份的研發成本雖然同比增長43.9%至7830萬億元，但在收入中的佔比降至2.2%，去年上半年，這一數字為3.4%。上美股份表示，未來公司將增加對護膚領域熱點核心成分基礎研究項目的投資，例如抗衰老技術、皮膚屏障修復技術，目前正在籌備推出與科學家山田耕作合作研發的高端抗衰護膚品牌TAZU。

新京報貝殼財經記者 李錚

編輯 陶野

校對 柳寶慶

封圖 上美股份報告截圖