草姬集團啟動招股：「背靠」TVB港星、批發業務依賴單一客戶

12月16日 11:15 新浪網 news-china-auto-hilite

背後站著TVB港星郭晉安的草姬集團或將於港交所上市。12月13日，新京報貝殼財經記者獲悉，草姬集團控股有限公司（以下簡稱「草姬集團」）發佈公告，公司計劃全球發售股份3333.36萬股，其中，香港發售333.36萬股，佔比約10%，國際配售3000萬股，佔比約90%，發售價為每股3.75港元-4.15港元，預計12月19日起在港交所掛牌交易。

根據公告，扣除與全球發售相關的承銷費用及估計開支，假設發售價為每股3.95港元（即指示性發售價範圍3.75港元-4.15港元的中位數），草姬集團預計全球發售所得款項淨額約1.02億港元。

在全球發售所得款項淨額中，35.7%將用於策略營銷及推廣活動，以進一步增強品牌知名度及認可度；37.8%將用於擴大、改善和優化銷售網絡；4.7%將用於擴展並充實公司的產品組合；12.4%將用於招聘人才，包括產品顧問以及資訊科技人才；9.3%將用作一般營運資金。

TVB港星郭晉安「站台」，上半年收入下滑約3%

草姬集團的前身是新英美克斯，1999年由TVB港星郭晉安和姐姐郭致因，連同一名獨立第三方（其後於2000年10月退出）創辦。招股書顯示，草姬集團是紮根香港超過20年的多元化保健品及美容與護膚品供應商，採用多渠道銷售模式，開發、銷售及營銷公司品牌產品。目前，草姬集團共經營8個自有品牌，分別為草姬、正統、ZINO、梅屋、男補、男極、綠康營以及恩寵。

據新京報貝殼財經記者梳理，2000年5月至2022年5月，郭晉安曾擔任草姬集團間接全資附屬公司草姬國際的董事，並於2001年7月至2022年5月擔任草姬集團間接全資附屬公司ZINO International的董事。此後，為投入更多時間專注於個人事業發展及照顧家庭，郭晉安辭任兩家公司董事職務。目前，郭晉安擔任草姬集團的非執行董事，主要為公司的市場營銷提供整體戰略建議。

雖然不是公司股東，但郭晉安自2002年首次成為草姬集團的品牌大使以來，一直扮演著重要角色，並以「星級代言人」的身份出現在該公司官網首頁，同時擁有「代言人分享」專屬板塊。

公開資料顯示，郭晉安於1986年加入TVB成為合同藝員，2002年出演港劇《憨夫成龍》，憑藉出色的演技獲得TVB最佳男主角獎盃，此外，郭晉安還曾參演《阿旺新傳》《忠奸人》等多部TVB大熱影視作品。

在明星「光環」之下，草姬集團的業績可圈可點。2021年至2023年，該公司收入穩定增長，分別為1.89億港元、2.08億港元和2.51億港元，年復合增長率約15.4%；淨利潤分別為2320萬港元、2800萬港元和3950萬港元，年復合增長率約為30.5%；毛利率分別為72%、71.9%和73.8%。

今年上半年，草姬集團的收入同比下滑約3%，至1.18億港元，上年同期為1.22億港元；淨利潤也由上年同期的1830萬港元跌至750萬港元，「主要由上市產生990萬港元開支所致」，草姬集團表示。

超四成收入用於銷售及分銷，批發業務依賴單一客戶

從產品分類來看，草姬集團的產品主要分為保健品、美容與護膚品、寵物保健品。根據弗若斯特沙利文的報告，2023年，在香港所有國際及本地保健品的供應商中，以免疫系統保健品的零售銷售額計算，草姬集團名列第五，市場佔有率約為4.9%。2021年至2023年以及2024年上半年，該公司約90%的收入來自保健品。

相比之下，美容與護膚品、寵物產品的收入佔比較低。其中，草姬集團的美容與護膚品涵蓋精華液以及乳霜、面膜、卸妝液、潔面乳等品類，主要在自有品牌ZINO旗下銷售。2021年至2023年以及今年上半年，來自美容與護膚品、寵物產品及其他產品的收入分別為2270萬港元、1660萬港元、2280萬港元以及880萬港元，幾乎全部來自ZINO發售的美容與護膚品。而該公司於2024年上半年才開始銷售寵物產品，在中期業績中，營收佔比不足0.1%。

圖/草姬集團招股書截圖

在經營模式方面，草姬集團主要通過零售業務、批發業務和寄售安排三個渠道銷售自有品牌及若干第三方品牌的產品。其中，批發業務在今年上半年的收入佔比達38.7%。具體來看，草姬集團來自最大批發客戶（即客戶A）的收入在2021年至2023年以及2024年上半年分別為9030萬港元、9020萬港元、1.1億港元、4380萬港元，收入佔比數別為47.9%、43.3%、44%、37.2%。

在招股書中，草姬集團表示，公司依賴批發業務的一名連鎖零售商客戶（即客戶A）將產品轉售給終端顧客。「無論基於何種原因，一旦我們與客戶A的關係惡化，均可能導致客戶A減少甚至終止向我們採購產品。倘若客戶A不再向我們採購產品，而我們無法在合理期間內覓得可貢獻類似應佔收益的新客戶，甚至無法覓得新客戶，我們的業務及盈利能力可能受到不利影響。」

批發業務依賴單一客戶，也為草姬集團帶來了偏高水平的信貸集中風險。截至今年上半年，該公司來自客戶A的貿易應收款項總額佔其貿易應收款項總額的81.3%。如果客戶A未能履行其責任，草姬集團的業務、財務狀況及經營業績，均有可能受到重大不利影響。

此外，新京報貝殼財經記者梳理招股書發現，2021年至2023年以及今年上半年，草姬集團的銷售及分銷成本分別為8682.1萬港元、9390.7萬港元、1.07億港元和4910.4萬港元，分別佔收入的46.03%、45.14%、42.43%、41.68%。也就是說，草姬集團有超四成的收入被用於銷售及分銷。

在草姬集團看來，營銷活動對公司的發展十分重要，包括聘請藝人（如演員、歌手）、KOL（關鍵意見領袖）、促銷人員及產品顧問等，同時指出，若不能保持或發展其營銷能力，「我們產品的市場佔有率、品牌知名度及聲譽均可能受到重大不利影響」。