冰火兩重天！2024年權益「冠軍基」賺70% 有的虧超30%

2024年12月31日，A股去年最後一個交易日以「綠盤」落幕。

回顧2024年，A股走出了「深V」行情，9月24日召開的國新辦新聞發佈會成為「轉折點」，上證指數在9月中旬盤中跌破2700點後，因一系列政策出台扭轉預期，市場迅速反彈，10月8日一開盤，上證指數一度飆升至超3600點，隨後，上證指數回歸理性，圍繞3300點上下波動。

整體來看，2024年上證指數漲12.67%，深證成指漲9.34%，創業板指漲13.23%。

市場回暖，主動權益類基金（含普通股票型基金、偏股混合型基金和靈活配置型基金）也跟著「沾光」。

Wind數據顯示，2024年，數據可查的927只普通股票型基金（份額分開計算）的平均回報約為3.78%，4106只偏股混合型基金（份額分開計算）的平均收益率約為3.21%，2268只靈活配置型基金（份額分開計算）的平均收益率則為3.56%。

其中，2024年主動權益類基金的收益「冠軍」被摩根士丹利基金收入囊中，雷誌勇掌舵的大摩數字經濟A去年回報高達69.23%，該只基金屬於偏股混合型基金。

而在普通股票型基金中，銀華數字經濟A以50%的收益率排名首位；在靈活配置型基金中，財通成長優選A則以48.62%的收益率排名首位。

大摩數字經濟成「冠軍基」 重倉數字經濟權益基金成市場贏家

2024年，權益類基金的「冠軍基」幾乎沒有懸念。就在前一天，截至2024年12月30日收盤，大摩數字經濟A以74.87%的年內回報，與第二名財通景氣甄選一年持有A 55.44%的年內回報已拉開近20個點。

Wind數據顯示，大摩數字經濟成立於2023年3月2日，截至2024年9月30日，該基金合計規模約為17.36億元，同樣截至這一時間，該基金的前十大重倉股分別為中際旭創、新易盛、滬電股份、天孚通信、海光信息、深南電路、歌爾股份、工業富聯、潤澤科技和英維克。

大摩數字經濟由基金經理雷誌勇掌舵，公開資料顯示，雷誌勇擁有11年證券從業年限，是北京大學計算機軟件與理論碩士。2014年10月便加入摩根士丹利基金，曆任研究管理部研究員、基金經理助理等職位，現任權益投資部副總監、基金經理。此前，其曾在中國移動通信集團公司、東莞證券股份有限公司等地任職。

除了大摩數字經濟外，雷誌勇目前還管理著大摩科技領先、大摩萬眾創新兩隻基金，但截至2024年三季度末，其合計管理規模也不超過20億元，其中主要規模還是集中在大摩數字經濟上。

為何2024年，大摩數字經濟年內收益率能達到近70%？

近期，雷誌勇也對基金操作進行了複盤，他表示，2024年春節後隨著OpenAI推出新的多模態應用，疊加監管對市場的嗬護，A股開始反彈，人工智能成為其中一個增長主線，數字經濟也成為上漲最強勁的方向，產品的倉位配置集中於人工智能中業績確定性高的板塊，如光模塊、PCB等；3月份之後，基於市場的上漲結合業績基本面的判斷，大摩數字經濟減持了部分中小市值的算力公司，加大了業績確定性更高的大市值標的配置，5月份開始，產品加大了端側相關標的佈局，繼續跑贏同類產品。

「2024年下半年來看，9月24日後，市場風險偏好顯著提升，中小市值公司大幅反彈，大摩數字經濟儘管短期反彈幅度不及聚焦中小盤的產品，但基於風格的一致性和基本面的判斷，仍堅守策略，到了年底市場又開始重新聚焦基本面，產品再次贏得了相對收益。」雷誌勇稱。

2025年，雷誌勇表示，大摩數字經濟的整體產品策略仍將圍繞人工智能產業鏈，積極佈局景氣趨勢向上領域。「我們認為雲端大模型成熟後，未來的彈性會表現在應用側。一些積極配合海外巨頭參與人工智能創新的消費電子標的值得重點關注。另一方面，算力、光模塊、PCB等仍有上行空間。未來，人工智能的創新會更類似於智能手機，後期更多或是溫和上升而非下跌，在這一大方向判斷的基礎上，我們將擇時把握內部結構性機會。」

除了大摩數字經濟外，2024年年內收益達50%或以上的主動權益類基金還有普通股票型基金中的銀華數字經濟A，年內收益率為50%，偏股混合型基金中的財通景氣甄選一年持有A、工銀新興製造A，年內收益率分別為51.85%、50.28%，從持倉來看，排名靠前的主動權益類基金大多重倉數字經濟產業鏈，AI技術的發展為股市帶來了新機會。

多隻基金跌超30% 2025機構看好電子、傳媒等板塊

2024年也有一些主動權益類基金錶現不佳，虧損超30%，比如金元順安優質精選A、富榮價值精選A、華商智能生活A等。

以虧損最多的金元順安優質精選A為例，2024年回報為-36.39%，該基金由周博洋管理，截至2024年9月30日，該基金合計規模約為6.36億元，截至同期，該基金的前十大重倉股分別為申能股份、寧滬高速、福建高速、廣州發展、國投電力、桂冠電力、蘇泊爾、皖通高速、格力電器和川投能源。整體上更偏向於高股息策略。

展望2025年，招商證券研報稱，行業配置可聚焦三條線索。第一，圍繞供給側改革，聚焦產能出清拐點臨近的領域，如資源品中的貴金屬、水泥、化學製品，中遊製造領域的通用/軌交/自動化設備、鋰電池，以及農牧食飲領域的養殖和食品加工等；第二，外需風險敞口小、內需發力領域，如商貿零售、汽車、家電、食品飲料等；第三，受益於科技創新週期及國內自主可控政策加碼的領域，如計算機設備、通信設備、自動化設備、消費電子等。綜上，重點五個行業分別是電子、傳媒、國防軍工、家電、機械設備。

銀河證券研報則認為，在國內經濟處於轉型期的環境中，應聚焦中長期視角下更強確定性的投資機會。首先，在特朗普再度上台和加快開展新質生產力的大背景下，基於自主可控邏輯和AI應用發展的科技創新板塊投資價值較高；其次，加力擴圍實施「兩新」政策疊加促服務消費預期加碼的帶動下，應關注大消費板塊投資機會；最後，隨著央國企改革進一步深化，市值管理逐步推進，看好具備穩健盈利能力、低估值和高股息優勢的央國企板塊。

新京報貝殼財經記者 潘亦純

編輯 嶽彩周

校對 柳寶慶