2024再現險企舉牌潮：19家上市公司被舉牌 長城人壽成主力

2024年，險資成為資本市場上的「靚仔」，全年合計舉牌19家上市公司，創2021年以來的新高。

業內人士認為，險資頻頻舉牌背後的核心驅動力源於低利率環境下，險企面臨潛在的「利差損」壓力，有進一步增厚投資收益的現實需求。一直以來，債券都是險資配置的主力品種，大多險企對債券的配置比例都在50%以上，但近年來長端利率持續走低，截至1月6日，10年期國債收益率已跌至1.6%，30年期國債收益率已跌至1.85%，如何進一步提高投資端收益率已迫在眉睫。

業內人士認為，未來，在監管鼓勵及長端利率下行的大背景下，險資舉牌潮仍將持續。

去年險企舉牌19家上市公司 長城人壽成「主力」

2024年最後一天（2024年12月31日），平安人壽「出手」舉牌，公告稱，平安資管受託公司資金，投資於工商銀行H股股票，於2024年12月20日達到工商銀行H股股本的15%，根據香港市場規則，觸發舉牌。

截至2024年12月20日，平安人壽持有工商銀行H股股票的賬面餘額為583.21億元，佔2024年三季度末總資產的比例為1.26%。

要知道，上一次平安人壽在官網發佈舉牌公告，還是2019年時舉牌中國金茂。

時隔多年，平安人壽再次出手，成為了2024年險資舉牌潮的縮影。據新京報貝殼財經記者不完全統計，2024年，險資合計舉牌了19家上市公司，創2021年以來的新高。

其中，長城人壽成掃貨「主力」，今年接連舉牌了7家上市公司，包括綠色動力H股、贛粵高速、江南水務、城發環境、無錫銀行、秦港股份、大唐新能源。

新華保險則舉牌海通證券H股、國藥股份及上海醫藥，這也是險資近五年來首度舉牌券商股。舉牌後，新華保險的一致行動人新華資產管理股份有限公司繼續增持海通證券H股，據海通證券H股公告，其於2024年11月29日、2024年12月2日、2024年12月3日分別買入797.28萬股、800萬股、800萬股，增持後持股比例達5.7192%。

太保壽險舉牌了華電國際電力股份、華能國際電力股份、中遠海能H股。根據太保壽險發佈的公告，2024年11月29日，公司買入中遠海能H股股票99.6萬股觸發舉牌。本次舉牌後，本公司和關聯方及一致行動人共持有中遠海能H股約0.65億股，佔該上市公司H股股本比例為5.04%。

瑞眾人壽則舉牌了龍源電力H股及中國中免，且舉牌後仍增持，龍源電力H股在2024年12月份發佈公告稱，2024年11月4日至2024年12月20日期間，瑞眾人壽以自有資金通過港股通二級市場集中競價方式累計增持公司H股約0.84億股，佔公司總股本的1.00%，本次增持完成後，瑞眾人壽持有公司H股約5.02億股，合計佔公司總股本的6.00%。

此外，還有紫金保險舉牌華光環能，中郵人壽舉牌皖通高速H股，利安人壽舉牌深圳國際等。

華創證券研報分析稱，2024年險資舉牌對紅利股有明顯偏好，具體而言可歸類為盈利模式穩定、治理結構完善、分紅意願較高的行業龍頭藍籌股。

低利率倒逼險資加強權益投資 預計舉牌潮仍將持續

為何2024年險資舉牌呈爆發之勢？記者綜合多家機構觀點及業內人士的分析發現，客觀來看，資本市場經過三年調整後，已具有較大投資價值。主觀而言，長端利率下行，險企面臨潛在的「利差損」壓力，也「逼迫」著險資從投資端增厚收益。

據悉，債券一直都是險資配置的主力品種，大多數險企在投資端對債券的配置比例都在50%以上，比如，中國平安2024年半年報顯示，截至去年6月末，該險企債券投資比例高達60.7%，

但近年來長端利率持續走低，截至1月6日，10年期國債收益率已跌至1.6%，30年期國債收益率已跌至1.85%。

低利率環境下，保險公司投資收益率也面臨下行壓力，因此，要轉戰權益市場尋找增厚投資收益的新機會，紅利股成為了險資的新選擇。

華創證券研報稱，由於負債資金安全性要求，險資需要保持投資風格的穩健性，紅利股為險資在權益類資產中提供了類債現金流的替代資產。且在新金融工具準則下，長期持有紅利股獲取分紅現金流的方式能夠以FVOCI（以公允價值計量，變動計入其他綜合收益，不影響淨利潤）計入報表，公允價值波動不影響噹期淨利潤，僅分紅進入投資收益項目。

國信證券研報也分析稱，保險公司通過舉牌上市公司能夠實現一定的會計利潤平滑，降低權益工具投資的投資收益波動，但舉牌也要求險企具有戰略性產業眼光，一級市場和二級市場視角相結合。

青海大學財經學院王皓則對貝殼財經記者表示，目前A股有5000多隻股票，有少數股票業績穩定甚至略有增長，估值比較便宜，現金流良好，屬於行業龍頭或具有壟斷屬性，股息率超過了同等信用水平的債券，「我稱之為類債股，它們相比債券，更有優勢，這類股票自然會受到險資關注。」

展望後市，國信證券研報稱，預計未來險企將進一步增持具有高分紅、高資本增值潛力、高ROE屬性上市企業，匹配保險行業資產端長期、穩定的需求。

華創證券研報認為，險資對權益資產的配置仍有可能提升。原因包括負債端資金風偏有望提升，監管倡導及行業積極優化產品供給下，分紅險銷售佔比預計提高；償付能力考核邊際鬆綁，償二代二期工程過渡期按照一司一策延長；長端利率下行倒逼權益資產需進一步發揮增厚投資收益的功能等。

新京報貝殼財經記者 潘亦純

編輯 嶽彩周

校對 柳寶慶