數讀A股退市|退市監管效應顯著 2024年52家企業「出局」
1月15日,貴州省人民政府印發《貴州省推動資本市場高質量發展實施方案》,提出對存在退市風險隱患的公司,按照「能救早救」的原則,推動及時化解風險。新京報貝殼財經記者梳理髮現,這是「能救早救」首次出現在地方政府政策文件中,體現出貴州省推動解決上市公司突出問題的決心。
2024年4月,新「國九條」指出深化退市制度改革是資本市場高質量發展的關鍵舉措,要通過嚴格退市標準和多元化退出渠道,優化市場環境,提升上市公司質量,減少「殭屍企業」和「害群之馬」的存在。證監會同期發佈《關於嚴格執行退市制度的意見》,交易所配套修訂完善相關退市規則。
隨著最新退市制度的落實,2024年資本市場加速換血,退市進入常規化,監管效應顯著,全年A股退市企業數量達到52家。進入2025年,截至1月21日晚間,已有25家A股上市公司發佈了可能被終止上市的公告,其中*ST博訊、*ST美訊由於觸及交易類強製退市條件,已經提前進入退市公司名單。
新規下,上市公司退市主要原因有哪些?2025年1月1日起退市新規正式實施,哪些企業面臨退市風險?新京報貝殼財經記者綜合整理市場數據,盤點A股退市情況及高風險上市企業。

1. 2024年A股52家企業退市 電力設備行業數量最多
2024年4月,新「國九條」強調要嚴格強製退市標準、暢通多元退市渠道、強化投資者保護、深化退市制度改革,證監會製定發佈《關於嚴格執行退市制度的意見》。隨後,滬深交易所修訂並發佈《股票上市規則》《創業板股票上市規則》,新的修訂版本被市場稱為「史上最嚴」的退市新規。
2024年12月23日,證監會發言人王利表示,證券交易所股票上市規則對財務類、規範類、重大違法類、交易類四類退市情形分別明確了公開透明可預期的具體標準,今年上半年修訂時也已經分類設置了過渡期。上市公司股票是否可能被退市或者被實施退市風險警示(*ST),需要綜合公司具體情況作出研判分析,僅憑是否被監管問詢、業績下滑等個別財務指標進行簡單對照既不符合退市規則,也容易誤導投資者。退市新規已經充分考慮了出清風險和市場承受能力,市場已充分知悉。
從曆年A股退市企業數量看,自2019年以來,A股退市數量首次達到10家,此後幾年呈持續上漲趨勢。2022年起,A股退市步伐「加速」,與2021年相比數量翻倍, 2024年成為數量最多的年份,達52家。

新京報貝殼財經記者回顧A股退市政策變化,發現自2012年起,滬深兩市交易所開始大力改革退市制度,完善相關財務退市標準,並首次推出面值退市標準。創業板先行先試,2011年11月,《關於完善創業板退市制度的方案(徵求意見稿)》出台,《創業板股票上市規則》(2012年修訂)於2012年5月1日正式實施。這也是第一次「史上最嚴」退市新規出台。
2018年11月,滬深交易所相繼發佈《上市公司重大違法強製退市實施辦法》,*ST長生成為首家因重大違法而被強製退市的上市公司。此後的2019年,A股退市數量達到10家。
2024年退市的52家企業中,哪些行業退市企業最集中?電力設備行業有6家企業退市,數量位居第一 ;其次是房地產和紡織服裝行業,分別有5家企業退市。從範圍上看,31個申萬一級行業(2021)中,退市企業覆蓋21個行業,佔比約68%。2024年的所有退市企業均在上交所或深交所上市,其中46家企業為主板上市企業,佔比約88.5%,另有6家創業板企業退市。

2. 2024年首次出現企業市值不達標退市 超7成退市企業觸發麵值退市
與往年相比,2024年面值退市的數量達38家,且首次出現市值退市和新規後的主動退市現象。面值退市和市值退市都屬於交易類強製退市。根據交易所2024年最新修訂的《股票上市規則》,上市公司面臨的強製退市風險主要包括交易類、財務類、規範類和重大違法類,其餘還包括公司破產、嚴重失信、持續經營能力明顯不足等情形。其中,交易類強製退市和主動退市無退市整理期,財務強製退市、規範類強製退市、重大違法類強製退市有退市整理期。

新京報貝殼財經記者綜合整理髮現,2024年共39家A股上市企業因觸發交易類強製退市條件退市,其中38家為面值退市,即「股票連續20個交易日的每日股票收盤價均低於1元」。這也是2024年A股上市公司的退市主因,佔比達73.1%。此外,*ST深天(000023.SZ)因「連續20個交易日的股票收盤市值均低於3億元」終止上市,也成為A股市場第一家因市值不達標而退市的企業。
值得注意的是,2024年修訂後,財務類退市指標將主板公司營業收入由1億元提高至3億元,利潤指標覆蓋範圍進一步擴大,這也大大提高了因營業收入退市的企業數量。2024年退市企業中,10家企業因財務類問題被強製退市,佔比為19.2%。
虛假記載等信息披露違法行為,導致2家企業因重大違法被強製退市,分別是新海退(002089SZ)和*ST博天(603603.SH)。其中,新海退在2014年至2019年的年度報告中存在虛假記載;*ST博天在2017年至2021 年的年度報告中存在虛假記載,虛假記載的信息披露違法行為持續時間長,虛假記載金額大、佔比高,造假手法惡劣,嚴重損害證券市場秩序。
此外,連年虧損、資不抵債的*ST亞星(600213.SH)是2024年退市新規後首家主動申請退市的企業。
3. 2025年A股或加速「更新」: 年初以來25家企業發退市風險提示 5家是醫藥生物行業
年初以來,已有25家企業一次或多次發佈終止上市的風險提示公告,其中*ST博信(600083.SH)和*ST美訊(600898.SH)已經確認進入退市名單,二者均由於「市值連續20個交易日低於5億元而觸及交易類強製退市」。
新京報貝殼財經記者整理各公司公告發現,25家企業中,有5家風險提示均涉及交易類強製退市風險,除上述兩家企業外,*ST大藥(603963.SH)已連續5個交易日收盤市值低於5億元,或面臨同樣的市值退市風險。*ST吉藥(300108.SZ)和ST旭藍(000040.SZ)則均由於股價低於1元而發佈風險提示公告。
*ST普利(300630.SZ)因重大違法面臨強製退市風險,其在1月4日收到了證監會下發的《行政處罰事先告知書》,認定公司通過虛構成品藥和原料藥銷售業務、開展貿易業務按總額法核算的方式,虛增收入和利潤,導致2021年至2022年年度報告虛假記載的營業收入合計達10.30億元,佔該2年披露的年度營業收入合計金額的31.08%;虛假記載利潤總額合計達6.95億元,佔該2年披露的年度利潤總額合計金額的76.72%。公司已觸及重大違法強製退市情形,目前正在等待正式的處罰決定。
*ST仁東(002647.SZ)涉及規範類強製退市風險。目前,該公司已進入重整階段,但存在因重整失敗而破產的風險。*ST摩登(002656.SZ)、*ST信通(600289.SH)、*ST寧科(600165.SH)則被疊加實施規範類、交易類退市風險警示。
14家企業的風險提示為財務類退市風險提示。另有海通證券(600837.SH)因吸收合併主動退市。
從退市風險企業所在行業看,25家企業中,有5家處於醫藥生物行業,佔比最多。其餘行業還有汽車、計算機、國防軍工、通信、綜合、電子、建築裝飾、非銀金融和公用事業等。
值得一提的是,2024年12月底,證監會發言人王利表示,在2024年年報披露後可能被實施*ST的公司,並不意味著都會退市,「這些公司還有一年的時間可以改善經營、提高質量,化解退市風險。」

除年初發佈公告的企業外,仍有大量企業收到不同類別的退市風險預警,截至1月21日,涉及企業達238家。Wind數據顯示,退市風險提示集中在財務類和規範類。財務類中,「利潤總額、淨利潤或者扣非淨利潤孰低者為負值且營業收入低於3(1)億元」的預警數量達到108條;規範類中,「近一年信息披露、運作存在重大缺陷」預警數量達到137條。
多家企業涉及不止一條退市風險預警,新京報貝殼財經記者統計得到,*ST富潤、*ST美訊、新華保險分別收到了5條風險預警,*ST中利、ST先河、中國人壽分別收到4條風險預警。
2024年的新規中新增了分紅風險警示,對分紅不達標的上市公司採取風險警示(ST),重點將多年不分紅或者分紅比例偏低的公司納入ST情形,推動提升上市公司分紅主動性。其中,北交所並未提出分紅風險警示,而是通過簡化中期分紅審議程序和明確中期分紅基準,鼓勵上市公司加大分紅力度,增強投資者回報。根據Wind統計,共27家企業面臨分紅風險警示。

在各類退市風險預警中,規範類下的「近一年信息披露、運作存在重大缺陷」條目最多,分類統計其處分類型發現,近96%的處分均涉及「信息披露虛假、誤導性陳述或重大遺漏」,其次是「未依法履行職責」和「特定重大事項披露違規」。

2025年1月1日起,滬深京交易所全面施行了新的退市規則,標誌著中國資本市場在退市制度上的進一步嚴格化,對上市公司提出了更高的要求。資本市場加速洗牌換血,預計今年將有更多企業退出資本市場,這也為投資者提供了更加清晰和透明的市場環境。
欄目統籌:任嬌 李雲琦
記者:任嬌
數據分析師:董怡楠
設計:任婉晴
校對:楊利