國有行H股受青睞 開年險資頻頻舉牌銀行股

開年以來，銀行股依舊受到險資青睞。今年1月，平安人壽先後舉牌郵儲銀行H股和招商銀行H股，新華保險舉牌杭州銀行。除此之外，險資仍在持續增持銀行股，2月9日，平安資管再次增持招商銀行H股，持股比例上升至6.06%。

「銀行股相對來說業績比較穩定，分紅也不錯，在當前經濟環境下，此類穩定性資產對險資很有吸引力。」盤古智庫高級研究員餘豐慧表示，銀行股的市值較大，流動性好，方便險資進出。另外，保險公司和銀行之間還有業務協同的可能，比如在銀保合作方面，雙方能互相促進業務發展。他認為，2025年險資舉牌銀行股的趨勢或將延續。

險資頻頻舉牌銀行股 集中在國有行H股

險資舉牌熱情從2024年延續至2025年，開年以來，多家銀行獲險資舉牌，且多集中在國有行H股，同時也出現農商行的身影。

根據港交所披露的信息，1月10日，中國平安及其子公司平安人壽增持招商銀行H股，合計持股比例達到5.01%，觸發舉牌條件。2月6日，平安資管再次增持招商銀行H股378.6萬股，持股比例上升至6.06%。

1月8日，平安人壽委託平安資管增持716.8萬股郵儲銀行H股，斥資超3000萬港元，增持後所持股數近9.96億股，佔郵儲銀行H股股本約5.01%，觸發舉牌條件；1月7日，中國平安以每股4.2216港元買入農業銀行H股3167.8萬股股份，同樣觸發舉牌條件。

險資青睞的不只國有行，還有城商行中杭州銀行。1月24日，杭州銀行公告稱，新華保險擬以協議轉讓方式收購澳洲聯邦銀行持有的杭州銀行3.296億股股份，佔總股本的5.45%。本次權益變動完成後，新華保險及其一致行動人對杭州銀行的持股比例將由0.89%增至5.87%。

餘豐慧指出，險資舉牌集中在銀行H股和國有行是因為銀行H股相對來說估值更低，國有行背靠國家信用，經營穩定性更強，在經濟下行壓力下，風險相對較小，且國有行的網點佈局廣泛，客戶基礎龐大，上述因素都對險資具有吸引力。

對於險資舉牌城商行的情況，餘豐慧認為，後續城商行也或將獲得險資青睞，隨著城商行不斷髮展壯大，有部分經營狀況良好、區域優勢明顯的城商行嶄露頭角。且城商行在服務中小微企業方面有獨特優勢，若能保持較好的盈利能力和風險控制能力，險資肯定不會錯過投資機會。不過，城商行整體規模和抗風險能力相較於國有大行仍有一定差距，所以險資在選擇時會比較謹慎。

監管引導長期資金入市 銀行股仍具吸引力

高股息、處於估值低窪銀行股對險資也具有吸引力。

根據2024年半年度分紅情況，工商銀行每股派發現金股息0.1434元（含稅），派發現金股息共計約511.09億元；農業銀行擬每股派發現金紅利人民幣0.1164元（含稅），共計派發現金紅利約407.38億元（含稅）；建設銀行擬派發現金股息每股0.197元（含稅），共計派發現金股息約492.52億元。

西南證券研報指出，2024年以來，以銀行為代表的紅利板塊表現持續佔優。在A股震盪的大背景下，銀行板塊在2024年以35.85%的漲幅高居31個申萬一級行業榜首，同期滬深300漲幅16.19%。

「對於保險公司而言，投資銀行股相對能獲得較高收益，銀行股分紅不錯，這給保險公司提供穩定的現金流，若銀行股估值修復或者上漲，保險公司還能獲得資本增值收益，業務協同效應也能間接為保險公司帶來收益。」餘豐慧稱。

同時，銀行股長期處於破淨狀態，市淨率仍普遍在1以下。從正面看，險資的進入可以優化銀行的股權結構，帶來更多的資本補充，增強銀行抵禦風險的能力。大筆資金的注入可能會讓市場重新審視銀行的價值，有助於提升銀行股的估值。同時也或存在壓力，如險資作為大股東或對銀行的經營決策產生一定影響，協調不好或影響銀行獨立性。

險資舉牌熱情在2024年就已高漲，據不完全統計，2024年共有紫金財險、長城人壽、瑞眾人壽、太保壽險、中郵人壽、新華保險、利安人壽、平安人壽8家保險機構舉牌上市公司，舉牌次數達到20次。

險資入市與監管引導密不可分，近年來，監管部門引導保險資金入市。1月23日，國新辦新聞發佈會上，中國證監會主席吳清提到，「對商業保險資金，力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用於投資A股，這也意味著將每年至少為A股新增幾千億的長期資金。第二批保險資金的長期股票投資試點將在2025年上半年落實到位，規模不低於1000億元，後續還將逐步擴大。」

今年1月，中央金融辦、中國證監會等聯合印發《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》，重點引導商業保險資金、全國社會保障基金、基本養老保險基金、企（職）業年金基金、公募基金等中長期資金進一步加大入市力度。

新京報貝殼財經記者 徐雨婷 編輯 陳莉 校對 楊利