破產重整迎來進展，昔日「徽酒伊古達拿」能否獲得新生？

昔日「徽酒伊古達拿」安徽雙輪酒業有限責任公司（以下簡稱「雙輪酒業」），破產重整傳出新進展。因不能清償到期債務，且明顯缺乏清償能力，雙輪酒業2024年9月被法院裁定破產重整。2025年3月，其管理人開始招募意向投資人。

雙輪酒業前身為1949年成立的安徽高爐酒廠，旗下擁有「高爐家」「雙輪」等品牌，「高爐家」品牌一度佔據安徽白酒銷售第一。2009年，該公司被林勁峰執掌的盈信投資集團全資收購，尋求品牌複興，然而最終仍舊走向破產重整。

在業內人士看來，過度依賴資本、經營管理不善以及廠商合作模式存在不足等多個問題影響下，這個優質品牌逐漸淡出視野。如今進入破產重整招募意向投資人階段，其優質品牌依然是吸引投資人的重要籌碼。不過，在如今的徽酒競爭格局下，留給雙輪酒業這樣梯隊企業的空間有限。「要實現複活、複興，需要更多的資本和資源，走出低成本、差異化道路，在細分領域謀求更強的競爭優勢。」酒類營銷專家、恒涵戰略諮詢機構董事長黃文恒對新京報記者分析表示。

破產重整

日前，雙輪酒業管理人招募破產重整意向投資人的消息，讓這家曾風光一時的徽酒企業再次受到關注。

新京報記者注意到，早在2023年末，就有高爐家酒員工曝出工廠停產和拖欠薪金一事。2024年2月，高爐家品牌所屬公司徽酒集團在官方微信公眾號發佈的《高爐家書》提到，「徽酒集團在經歷了去年一陣動盪後，現已由新股東對公司完成了整體併購，原股東退出了歷史舞台，未來的徽酒集團不再是百家姓氏的徽酒集團」，而是新徽酒集團。其中還稱，新徽酒集團已重新製定新三年發展規劃，計劃將「重塑高爐家酒的市場定位和重建核心產品的競爭能力」，謀求企業「第三次複興」。

然而，此後該公眾號就未再更新。7個月後，雙輪酒業被宣告破產重整。

根據全國企業破產重整案件信息網發佈的公告，因不能清償到期債務，且明顯缺乏清償能力，渦陽縣人民法院根據申請人渦陽縣高爐創新包裝有限責任公司的申請，於2024年9月20日裁定受理雙輪酒業破產重整一案，並於2024年11月1日指定北京德恒（合肥）律師事務所擔任雙輪酒業管理人，具體負責雙輪酒業的重整工作。

2025年3月，管理人開始招募意向投資人。這意味著，這家企業進入債務危機化解和資源重組的實質性階段。根據招募公告，報名參與本次招募的意向投資人2024年度淨資產應不低於5億元，應在招募報名期限內繳納報名保證金2000萬元至管理人賬戶。

有媒體報導稱，安徽雙輪酒業的總債務規模為8億元，包括供應鏈欠款、金融機構貸款、歷史遺留債務等。

對於此次要求意向投資人年度淨資產金額5億元的設定以及債務情況，3月13日，新京報記者致電雙輪酒業破產重整管理人聯繫電話，對方表示不接受電話採訪。

「重整人的選擇條件，要麼是考察對方的實力，要麼是針對性過濾一些潛在不合適的對象，對方的淨資產並不會作為被重整標的的償債基礎。」香頌資本董事沈萌分析表示。

新京報記者注意到，就在3月13日晚，盈信投資集團創始人、徽酒集團董事長林勁峰通過公眾號「林勁峰」發佈題為「高爐百年酒廠被迫破產，投資人含淚退場，究竟為何？」的影片。林勁峰稱，對股東、債權人感到非常內疚，希望債權人盡快採取行動維護權益，並提到「8個億的債權人」。

另據天眼查信息，雙輪酒業目前有2條被執行人信息，立案時間分別為2024年9月、2025年1月，執行標的分別約為4143.03元、4006.33元。而自2019年9月至2024年12月，該公司有22條歷史被執行人信息，被執行總金額2.9億餘元。

此次招募期限屆滿後，如無人報名成功，管理人有權根據實際情況延長招募期限或重新組織招募；如重整投資人提交的《重整投資方案》未能獲得安徽雙輪酒業有限責任公司債權人會議表決通過或者最終未能獲得渦陽縣人民法院批準，管理人有權根據實際情況重新組織招募。

曾經的「徽酒伊古達拿」

雙輪酒業成立於2000年，前身為1949年成立的安徽高爐酒廠，旗下擁有「高爐家」「雙輪」等多個品牌，產品以濃香型白酒為主。

招商證券、浙商證券等研報顯示，2001年至2004年，高爐家連續4年佔據安徽白酒銷售第一，2004年銷量達5億元，一度站穩合肥大眾白酒市場榜首位置。但由於重大人事變動等多個因素，高爐家酒陷入動盪。

2009年，雙輪酒業以2.09億元的掛牌價出售尋找買家，林勁峰執掌的盈信投資集團以3.09億元收購雙輪酒業。「林勁峰」公眾號曾發文提到，「當時很多人覺得不值，但是我心裡想的是必須要把這潭死水攪活，並重放異彩。」2014年，林勁峰在此基礎上成立徽酒集團。

在盈信投資集團入主的2009年至2018年，高爐酒廠更換三任領導，「走過許多彎路，以至於錯過了白酒行業的黃金10年」，「林勁峰」公眾號有文章如此表示。2018年，林勁峰擔任徽酒集團的董事長，並將目光轉向醬酒市場，考察茅台鎮的醬香型白酒企業，決定收購茅源酒業，隨後推出高爐家·百歲醬酒。有數據顯示，高爐家·徽酒集團2018年實現營收13億元，淨利潤同比增長達56%以上；2019年銷售收入增長15%以上。

2018年以後，徽酒集團還多次推出新的戰略單品，比如兼香系列「抱樸9」、高爐家「青10」（原和諧年份10）等。但這也被認為產品線混亂，且未形成具有競爭力的核心大單品。據媒體報導，2021年，高爐家銷售4.039億元，實際利潤-4751萬元。之後，業內預估高爐家業績更差。同期，徽酒集團債務危機浮現，雙輪酒業也不得不走向破產重整。

有業內人士認為，林勁峰擅長資本運作的方法，在白酒行業尤其是銷售領域或許並不適用，且此前錯過發展黃金期，處於行業低位，重整可能是條出路。

老牌尋重生

安徽省為白酒產銷大省，根據安徽省工業和信息化廳發佈的數據，2024年，安徽省規上白酒企業營業收入375.8億元，同比增長9.2%；利潤總額127.7億元，同比增長13.2%，以上各項指標均創2018年以來新高。

安徽省內，有古井貢酒、迎駕貢酒、口子窖、金種子酒4家上市酒企，其中古井貢酒營收已站上200億元門檻，遙遙領先，其餘3家酒企均在百億以下，且主要銷售市每場平均在省內。與此同時，還有茅台、五糧液、洋河等全國化名酒爭奪市場。這也意味著，徽酒省內市場的爭奪激烈。

當下處於白酒深度調整期，一方面，行業整體進入「降速調整年」，不少名酒企業主動控制速度，為渠道減負，助力去庫存。另一方面，頭部名酒集中趨勢越加明顯，對於地方區域酒企而言，面臨的困境不少。比如金種子酒在經歷華潤入主後，採取了管理層大更迭、產品推新等多種方式，但依然未能實現業績翻身，2024年預虧仍超2億元。

有觀點認為，區域名酒所蘊含的品牌價值、文化價值，是頭部名酒無法直接取代的，它們既有符合本地的口味，也有符合本地的文化認同，是區域酒企特有的增長點。不過隨著老品牌認知度下降、逐漸被邊緣化，品牌價值重構並非易事，即使通過破產重整緩解債務負擔獲得重生，但實現品牌重塑並在激烈的競爭中保留一席之地，很難在短期內實現。

酒類營銷專家、恒涵戰略諮詢機構董事長黃文恒對新京報記者分析表示，2000年至2005年，高爐家憑藉優質品質和品牌美譽度在安徽白酒市場處於領先地位，其「雙輪發酵」的核心工藝是一大特點。後期存在過度依賴資本，在經營管理、品牌運營以及廠商合作模式等方面存在不足，致使品牌以及市場受到影響，走向下坡路。

走向邊緣化的區域白酒老品牌，還能否吸引投資者關注？

黃文恒表示，白酒行業重視品牌資產，尤其是優質的品牌資產一定會受到資本關注，這也是擁有高爐家酒等優質品牌的雙輪酒業的優勢。不過，白酒行業曆來有「西不入川，東不入皖」的評價，安徽市場也是白酒行業內公認的競爭激烈的省份。當下的徽酒市場中，古井貢酒佔位絕對市場優勢，迎駕貢酒、口子窖也已經在徽酒市場中佔有一定市場份額。這也意味著，在新的競爭格局下，留給像雙輪酒業這樣梯隊的企業空間有限。

他認為，雙輪酒業要實現複活、複興，需要更多的資本和資源，走出低成本、差異化道路，在細分領域謀求更強的競爭優勢。然而，無論是低成本模式還是差異化道路，都並非短時間內可以實現。「如果企業能夠敢於採取渠道模式的顛覆式創新，打破和重構新的商業模式和商業生態，打造出讓消費者滿意的更高性價比產品，有望實現品牌複興。」

在沈萌看來，對於部分追逐熱門概念的投資者，可能會遠離白酒企業，但是對於那些注重白酒資產價值的投資者，反而會有更多選擇的空間。

新京報記者 秦勝南

編輯 李嚴

校對 穆祥桐