透視桃李麵包年報：營收自上市後首度下滑，歸母淨利潤已連降四年

桃李麵包交出了一份營收淨利同比雙降「成績單」：2024年營業收入同比下滑9.93%、歸屬於上市公司股東的淨利潤同比下滑9.05%。二級市場立刻做出反應，截至3月21日收盤，桃李麵包股價為5.94元/股，下跌1.66%，公司總市值約為95.02億元。

桃李麵包於2015年12月22日在上海證券交易所上市，有著A股「麵包第一股」之稱，現今處境尷尬。財報顯示，2024年是桃李麵包上市後營業收入首次出現下滑的一年，而其歸屬於上市公司股東的淨利潤則在2021年便開始下滑，至今仍未扭轉。

去年營收淨利同比雙降

「東北大班營」營收失速、南下開拓受挫

2024年，桃李麵包實現營業收入約60.87億元，同比下滑9.93%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約5.22億元，同比下滑9.05%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤約4.97億元，同比下滑9.84%。

桃李麵包2015年至2024年業績情況。

記者梳理了桃李麵包上市以來的業績情況發現，2024年是其上市後營業收入首次出現下滑的一年，而其歸屬於上市公司股東的淨利潤則在2021年便開始下滑。從2015年到2024年，桃李麵包的營業收入不曾觸達70億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤不曾觸達10億元。

仔細看其2024年年報，無論是分產品還是分地區，都呈現出一種營收全面下滑的態勢。

桃李麵包2024年主營業務分產品情況，截取自企業年報。

根據財報可知，麵包及糕點依然是桃李麵包的營收主力，其2024年營業收入同比下滑9.58%，毛利率增加0.48個百分點。2024年，桃李麵包生產銷售麵包及糕點、月餅及其他產品，其中麵包及糕點實現銷售收入約59.06億元，佔公司主營業務收入的比例為97.04%。另外，毛利率增長的主要原因在於部分原材料價格同比下降導致生產成本減少。

桃李麵包2024年主營業務分地區情況，截取自企業年報。

走出東北，佈局全國，是桃李麵包多年以來的戰略規劃。「上市之後需往南方開拓，做成全國性公司，除了西藏、新疆、海南、港澳台等地區，其他全面覆蓋。」這是桃李麵包的「夢想」。

根據財報可知，2024年，桃李麵包在華北地區、東北地區、華南地區的營業收入均出現了兩位數下降，其中，華南地區降幅最大，但是東北地區因基數大所以營業收入下滑對公司整體業績影響更大。

在中國食品產業分析師朱丹蓬看來，桃李麵包選擇去南方搶市場是一個錯誤的戰略決策，因為：「華南地區的蛋糕和烘焙產業走在全國前列，最早入局者是嘉頓和曼可頓等品牌，與他們相比，桃李麵包沒有優勢。另外，桃李麵包中低端的定位和產品質量難以與上述品牌競爭，導致桃李麵包在華南等較發達的市場難以拓局。」

現如今，在南方市場的開拓屢屢受挫，「東北大班營」又出現了營收失速，上市剛滿九週年，「麵包第一股」處境尷尬。

面對現狀，桃李麵包的經營計劃里仍舊包括擴大產能佈局，支撐全國化擴展；創新產品矩陣，深化市場覆蓋；此外還提及推動數字化賦能，提升物流效率等。

桃李麵包家族控股格局調整

長子吳學東退出實控人行列

桃李麵包是典型的家族企業，其招股說明書顯示，公司的主要發起人是吳學群和吳誌剛；另外，吳誌剛和盛雅莉為夫妻關係，吳學東、吳學群和吳學亮分別是二人的長子、次子和三子。

吳學亮、吳學群、吳誌剛、盛雅莉、吳學東於桃李麵包上市前簽署了《一致行動協議》，並分別於2018年12月22日、2022年2月15日續簽了《一致行動協議》。上述協議已於2025年3月15日屆滿，經各方友好協商，到期後確認不再續簽《一致行動協議》。

控股股東及實際控制人《一致行動協議》到期終止後，桃李麵包控股股東及實際控制人發生變更，由吳學亮、吳學群、吳誌剛、盛雅莉、吳學東，變更為吳學亮、吳學群、吳誌剛、盛雅莉。

據悉，《一致行動協議》到期解除後，吳學東直接持有桃李麵包的股份數量為189股，吳學東在桃李麵包未擔任任何職務，且吳學東本人無意願繼續參與桃李麵包日常經營及具體事項的表決。

梳理桃李麵包上市後的曆年年報可知，2015年，吳學群擔任桃李麵包的董事長、總經理，吳誌剛擔任董事，吳學亮擔任董事、副總經理。2016年至2018年，桃李麵包的董事長均為吳誌剛，直到2019年4月，吳學亮當選董事長。

2024年年報顯示，吳學亮（53歲）擔任桃李麵包的董事長、執行總經理，吳學群（58歲）擔任董事、總經理，盛雅莉（82歲）擔任董事。

在2024年年報中，吳學東已不是桃李麵包的控股股東及實際控制人。2024年年報披露後，3月21日，桃李麵包發佈關於2024年年度股東大會取消部分議案的公告。

公告顯示，取消議案的名稱為《關於公司股東變更承諾的議案》，取消議案的原因是：鑒於相關事項尚需進一步溝通，公司基於審慎性考慮，決定撤銷第六屆董事會第二十一次會議和第六屆監事會第十三次會議審議提交的《關於公司股東變更承諾的議案》，並取消公司2024年年度股東大會對《關於公司股東變更承諾的議案》的審議。

新京報貝殼財經記者 閻俠

編輯 陳莉

校對 吳興發