美對華關稅最高達245%，如何應對？
來源：中國新聞週刊
採取貿易反製是短期內的必要舉措
隨後還需產業政策、創新財政和貨幣工具齊發
美東時間4月15日，白宮網站發佈關於關鍵礦產和衍生品232調查的有關事實清單，提到因為中國針對美「對等關稅」採取報復措施，現在中國出口到美國的商品面臨最高達245%的關稅。
4月16日，商務部新聞發言人就此答記者問時表示，這充分暴露了美方將關稅工具化、武器化已經到了毫無理性的地步。中方此前已就美單邊加征關稅多次闡明立場，對於美方這種毫無意義的關稅數字遊戲，中方不予理會。但倘若美方執意繼續實質性侵害中方權益，中方將堅決反製，奉陪到底。
美國政府近期宣佈所謂「對等關稅」政策，對主要貿易夥伴大幅加征關稅，遭到各方強烈批評反對，引發金融市場大幅下跌，市場信心已經受到嚴重衝擊，並給全球經濟帶來不確定性風險。
「美國加征關稅將對全球經濟產生負面衝擊，還可能引發全球供應鏈重組，並衝擊金融市場。」近日，清華大學國家金融研究院院長田軒接受《中國新聞週刊》專訪時表示，中國採取貿易反製是短期內的必要舉措，隨後還需產業政策、創新財政和貨幣工具「三箭齊發」。
在金融市場，近期美國主要股指劇烈震盪，美債收益率總體攀升，美元指數明顯回調。為充分應對外部風險，以中央彙金、中國誠通、中國國新為代表的大型國資機構宣佈增持ETF，表態維護資本市場平穩運行。田軒認為，「中國版平準基金」已經成形。
不過，當前搖擺不定的關稅政策再度帶來外需轉弱的挑戰。田軒也指出，對此需要優化財政支出結構。「對比上一輪貿易戰，中國的貨幣政策、財政政策和金融工具確實已經更加成熟。」田軒表示，只要政策能夠及時、有效地應對需求不足等突出問題，就有能力穩定經濟增長，降低風險資產波動的風險。
田軒。圖/受訪者提供
「政策工具箱已更加成熟」
《中國新聞週刊》：美國對全球主要國家加征關稅，會給全球經濟帶來多大影響？國內經濟需要做好哪些準備？
田軒：美國通過加征關稅的方式形成打擊與反製，將對全球經濟產生負面衝擊，導致商品價格上漲，出口下降；出口產品成本上升，尤其壓縮外貿企業利潤空間，降低商品競爭力；企業由此可能會選擇將部分或全部關稅轉嫁給消費者，導致市場需求下滑。對於依賴國際技術與資源的企業而言，還會增加企業供應鏈的複雜性，加劇經營風險。還可能引發全球供應鏈重組，衝擊金融市場。
美國實施的「對等關稅」政策，是其不顧全球貿易規則和經濟大局，採取單邊主義行為的結果。對此，中國採取貿易反製是短期內的必要舉措，也是堅守底線，維護國家利益的必然選擇。反製措施體現了我國堅定的戰略決心和捍衛自身權益的原則，同時向世界展示了中國不畏強權、維護國際貿易秩序的立場，也將促進國際經濟合作關係的重構，推進國內產業升級與結構調整。
除了貿易反製，隨後還需要產業政策、創新財政和貨幣工具「三箭齊發」，以應對關稅衝擊的「雙軌策略」。
《中國新聞週刊》：對比美國2018年發起的上一輪貿易戰，中國的政策工具箱是否更加成熟？當前有哪些關鍵的政策工具可供使用？
田軒：對比 2018 年上一輪貿易戰，當前，中國的貨幣政策、財政政策和金融工具確實已經更加成熟。
中國央行多次調整政策利率，貨幣政策的靈活性和賽前分析性增強，貨幣政策的傳導效率進一步提高。財政政策方面，財政預算赤字進一步擴大，政府投資和消費刺激政策更加精準。金融工具箱中也有了更多創新工具，金融服務的可獲得性和便利度進一步提升。
應對此輪關稅衝擊，貨幣政策可以通過調整利率、存款準備金率等手段來調節市場流動性和融資成本，還可以創新使用結構性工具，如定向降準、再貸款、再貼現等，來穩定金融市場和引導資金流向實體經濟。通過優化財政支出結構，加大地方政府專項債券發行，支持地方重點項目和民生工程。金融工具方面，利用金融科技手段，提高金融服務的效率和覆蓋面，發展綠色金融、科技金融等，支持特定行業和領域。
面對當前複雜局勢，還需進一步補充創新結構性工具，如專項信貸支持、政策性擔保基金，再貸款、再貼現等，擴大支持範圍，對受影響企業和重點領域進行定向支持。通過多種方式支持銀行補充資本，增強其信貸投放能力，為小微企業、民營企業、涉農領域等提供差異化金融支持。此外，也要設計合理的激勵措施，將央行的激勵資金與金融機構的定向信貸支持直接掛鉤，確保資金精準流向實體經濟，提升金融服務的覆蓋面和可得性。
《中國新聞週刊》：對於受加征關稅政策影響較大的出口企業，如何為其提供定向資金支持？
田軒：受關稅影響較大的出口企業主要包括電子製造與半導體企業、汽車及零部件企業、光伏與新能源企業等。
對於此類企業，應通過再貸款再貼現政策，向符合條件的金融機構提供低成本資金，鼓勵其加大對受關稅影響企業的信貸投放力度。研究創設新的結構性貨幣政策工具，對受到影響的企業提供定向資金支持。建立風險補償機制，對金融機構因支持受到關稅影響企業而產生的貸款損失給予一定的補償，以降低金融機構的風險敞口。
在財政端，進一步擴大稅收減免範圍，對受關稅影響較大的出口企業實施專項稅收減免政策，如增值稅減免、出口退稅加速、企業所得稅優惠等。簡化稅收申報流程，縮短退稅時間，提高資金周轉效率。
此外，還建議設立專項基金，支持出口企業進行技術升級、轉型發展和市場拓展，提升產品競爭力。加大對半導體、新能源等關鍵技術的自主創新投入，通過補貼和政策傾斜，鼓勵企業加大研發投入，加速國產替代進程，提升產業鏈整體競爭力，增強經濟抗風險能力。
圖/視覺中國
「穩市‘子彈’相對充足」
《中國新聞週刊》：應對金融市場波動，穩市的「子彈」充足嗎？哪些資金來源值得期待？
田軒：目前來看，穩市的「子彈」是相對充足的。中央彙金、中國誠通、中國國新等「國家隊」資金已經明確表態並採取行動，增持ETF和上市公司股票，並將持續增持各類市場風格的ETF，加大增持力度，「中國版平準基金」已經成形。
實際上，自2008年中央彙金首次入市至今，歷史上近十次大規模增持均起到了穩定市場的作用，已多次承擔類平準基金的角色。
當前，平準基金入市的緊迫性非常強，在傳遞積極信號、緩解恐慌情緒、增強投資者信心的同時，能夠有效緩解資本市場流動性壓力、增加交易量和活躍度。當前A股配置價值較高，總體估值處於相對歷史低位，也為平準基金入市提供了良好的時機。
央行也明確表示，必要時將向中央彙金公司提供充足的再貸款支持，這為中國版平準基金規模化推出奠定了基礎。當市場後續遭遇劇烈波動時，預計將建立專門的平準基金，進行大規模資金注入，展開逆向操作，平抑市場波動。
要穩住股市，此輪平準基金預計需要達到市場資金的一定比例，如2%—3%。按照目前A股市值約80萬億元的總量，平準基金的初期規模或為5000億元，總體規模需在1.5萬億元以上。
此外，股票回購增持再貸款工具也在加速落地，多家銀行已加速為上市公司提供回購增持專項貸款服務，將為上市公司提供額外的回購增持資金來源。
除此之外，還可以期待更多上市公司加入回購增持的行列中來；通過加快打通中長期資金入市堵點，提供稅收優惠、降低融資成本等，引入社保基金、企業年金等長期資本；設立金融穩定保障基金，通過中國人民銀行再貸款支持，進一步增強市場穩定性。
《中國新聞週刊》：當前，中國股票市場是否更具韌性？正在持續的中國資產重估進程是否會受影響？
田軒：相比於2018年，當前中國股票市場更加成熟，系列政策舉措更加充分，市場機制更加完善，投資者結構更加多元化，風險抵禦能力顯著提升。
相比於過去三年，中國經濟基本面更加穩健，產業結構優化升級，科技創新驅動增強，市場流動性充足，上市公司質量明顯提升，市場韌性顯著增強。地緣敘事上，中國與東盟、歐盟等地區的經貿合作進一步加強，在全球供應鏈中的地位更加穩固，國際影響力進一步提升；科技敘事上，我國自主創新能力顯著增強，關鍵核心技術突破加速，新興產業蓬勃發展，科技企業競爭力大幅提升。
當前，中國股票市場的估值處於歷史低位，且相對於全球其他市場，資產估值優勢明顯。隨著我國經濟轉型升級和金融市場深化，中國資產價值有望進一步凸顯，吸引更多長期資本。
「外需轉弱，需優化財政支出結構」
《中國新聞週刊》：你曾指出，今年最大的困難仍然是內需不足，首要任務是提振消費。當前，提振內需應推出哪些更加有效的措施？
田軒：近期，在一攬子提振消費措施刺激下，我國消費市場已出現明顯改善跡象。據國家統計局數據，1—2月社會消費品零售總額同比增長4%，增速比上年全年加快0.5個百分點，較去年12月也進一步改善。服務消費、線上消費增長尤為顯著。
在提振內需方面，需加強落實《提振消費專項行動方案》中提出的系列措施，加大就業支持力度，健全最低薪金標準調整機制，擴大勞務報酬發放規模，促進城鄉居民增收，提升居民消費能力；穩住樓市股市，通過在部分城市取消限購政策、降低購房門檻，落實相關稅收政策、適時降低住房公積金貸款利率、允許專項債券支持城市政府收購存量商品房用作保障性住房等，多措共舉穩定房地產市場，保障居民資產穩定；加強宏觀調控，創新金融工具，保障股市流動性合理充裕，推動中長期資金入市等，維護金融市場穩定，並增加居民的財產性收入；加大對社會保障的投入力度，提升教育、醫療、養老、助殘、住房等基本公共服務及其均等化水平，完善社會救助體系，減輕居民經濟負擔，提升消費意願。
此外，還需要在市場準入、財稅優惠、技術創新應用，以及金融支持等方面對一些新興領域鬆綁，鼓勵和支持正選經濟、冰雪經濟、銀髮經濟等新型消費業態，滿足多樣化的市場需求。
在投資重點領域，我認為，需要從基建（「硬基建」）向對經濟增長乘數效應更大的教育、衛生、社保等民生領域（「軟基建」）投資轉變。
《中國新聞週刊》：如何應對外需可能面臨轉弱的挑戰？
田軒：在外需轉弱的背景下，需要優化財政支出結構，增加對科技創新、教育、衛生、社保等領域的投入，鼓勵社會資本參與民生領域投資，減輕財政壓力。適度控制基建投資規模，優化投資結構，重點支持有利於長期經濟發展的基礎設施項目，如交通、能源、通信等。避免過度投資於短期效益不明顯或產能過剩的領域。
在刺激消費方面，還需通過減稅降費、完善勞動者薪金正常增長機制、深化收入分配制度改革、增加就業機會等方式，真正提高居民可支配收入；建立健全的社會保障體系，適當提高養老金、城鄉居民醫保財政補助標準，加大困難群眾財政補貼，加大靈活就業群體社會保障等，降低居民後顧之憂。
同時，還要繼續實施消費品以舊換新政策，支持汽車、家電、手機等產品的更新換代，加大對文化旅遊、健康養老、教育培訓等服務消費的支持力度，豐富消費內容，提升消費品質。優化消費環境，包括加強消費基礎設施建設，提高消費便利度和舒適度，構建安全可靠的消費環境。
作者：王詩涵（wangshihan@chinanews.com）
