溜溜果園重啟上市：時隔6年衝刺港股，仍有青梅「依賴症」

時隔近六年，「溜溜梅」母公司溜溜果園再度衝擊上市。這一次，公司放棄A股，轉戰港股。

數據顯示，從2018年到2024年，溜溜果園營收接近翻倍，淨利潤也從0.56億元一路突破1億元。那個「沒事就吃溜溜梅」的公司向外界展示了上市底氣，卻也仍未擺脫產品結構較為單一的問題。

目前，溜溜果園的主要產品包括梅干零食、西梅產品和梅凍，其中，梅干零食是主力產品，營收佔比在60%以上。最近三年（2022年至2024年），溜溜果園的營收淨利潤逐年攀升，梅干零食的毛利率卻逐漸走低。

梅干零食撐起業績，毛利率逐年走低

2019年6月28日，溜溜果園第一次遞交招股說明書，有意在深圳證券交易所一展拳腳，但只披露了一次IPO輔導工作總結報告，便在同年12月8日撤回上市申請，理由是應對當時的市場環境。

如今，溜溜果園重啟上市計劃，轉道港股。最新招股說明書顯示，2022年至2024年，溜溜果園的總收入分別約為11.74億元、13.22億元、16.16億元；毛利分別約為4.53億元、5.3億元、5.83億元；淨利潤分別約為0.68億元、0.99億元、1.48億元。

根據溜溜果園2019年遞交的招股說明書，2016年至2018年，溜溜果園營業收入分別約為8.04億元、8.47億元、8.73億元；淨利潤分別約為0.81億元、0.6億元、0.56億元。

2018年到2024年，可謂是溜溜果園進擊的6年。根據弗若斯特沙利文數據，2024年，溜溜果園在中國果類零食行業的零售額排名第一，市場份額為4.9%；此外，在中國天然果凍行業（按零售額計）和中國梅產品行業（按零售額計）均躋身首位，市場份額分別為45.7%和7%。

業績上揚，溜溜果園並未擺脫外界對於其盈利能力的擔憂，產品結構較為單一也是頻被詬病的風險。2016年至2018年，溜溜果園青梅等梅類產品合計收入在主營業務收入中的佔比均超過85%。至今，溜溜果園依然高度依賴青梅類產品，尤其是梅干零食。2022年至2024年，梅干零食的收入分別約為8.08億元、8.38億元、9.74億元，佔總收入的比例分別為68.9%、63.4%、60.3%。

2016年至2018年，溜溜果園主要產品銷售收入。截取自企業2019年發佈的招股說明書

作為溜溜果園的主要產品，梅干零食和西梅產品的毛利率逐年走低。2022年至2024年，梅干零食的毛利率分別為39.6%、37.7%、32.1%；同期，西梅產品的毛利率分別為36.7%、35.1%、32.4%。

繼2016年推出西梅產品後，溜溜果園在2019年推出梅凍產品。目前，梅凍的毛利率要高於梅干零食和西梅產品。2022年至2024年，梅凍分別實現收入約2.3億元、3.11億元、4.1億元，佔總收入的比例分別為19.6%、23.5%、25.4%；同期，梅凍的毛利率分別為36.2%、49.2%、47.8%。

2022年至2024年，溜溜果園的毛利率分別為38.6%、40.1%、36%。溜溜果園表示，毛利率由2023年的40.1%下降至2024年的36%，主要由於主要原材料市場價格波動影響原材料成本增加。另外，公司主動提供更優惠的價格以提高產品在廣泛零食行業的市場滲透率。

2022年至2024年，溜溜果園產品情況。截取自企業2025年發佈的招股說明書

貝殼財經記者注意到，溜溜果園還存在委外加工的風險。據瞭解，鑒於公司較大的業務規模以及青梅等鮮果收購後需立即處理的特點，公司將部分醃製、曬坯工序進行委外加工，2016年至2018年，溜溜果園委外加工金額佔主營業務成本的比例分別為3.42%、1.91%、1.41%。

目前，溜溜果園已在安徽、福建及廣西等主要梅子產區旁建立生產基地。2022年至2024年，生產工廠的整體利用率分別為86.6%、89.6%及89.7%。同時，溜溜果園委聘OEM供應商生產梅凍，作為其自身產能的補充。2022年至2024年，溜溜果園外包加工成本分別約為0.74億元、0.4億元、0.32億元。

背靠明星效應，廣告和營銷開支三年超4億

2013年，楊冪一句「你沒事吧，你沒事吧……沒事就吃溜溜梅！」不僅讓這句魔性的廣告語走紅，溜溜梅也迅速提高國民認知度。

根據此前招股說明書，溜溜果園表示，擅長充分挖掘明星效應，陸續聘請了楊冪、關曉彤等明星作為公司形象代言人。同時，公司也在不斷優化自己的營銷策略，從2017年開始，轉變在電視媒體及戶外廣告牌大幅投放廣告的傳統營銷模式，加大了在主流網絡媒體及社交平台的推廣力度，以短影片、講故事及引爆話題等形式，實現與消費者的直接互動，增強消費者對公司品牌的認知度。

數據顯示，多元化營銷策略帶動了溜溜果園的產品銷量，銷售費用也隨之增長。2022年至2024年，溜溜果園的銷售及經銷開支逐年增長，三年合計超過9億元，其中廣告和營銷開支三年合計超過4億元。