丸美生物更名後首份年報：銷售費用佔營收過半，研發投入「掉隊」

丸美股份更名「丸美生物」後發佈首份年報，亮眼業績背後難掩銷售與研發「失衡」的隱憂。4月28日，新京報貝殼財經記者獲悉，廣東丸美生物技術股份有限公司（以下簡稱「丸美生物」）發佈2024年年度報告，報告期內，該公司實現營業收入29.7億元，同比增長33.44%；歸母淨利潤同比增長31.69%至3.42億元。

主品牌丸美營收20.55億元，銷售費用同比增長36.38%

官網信息顯示，丸美品牌成立於2002年；2007年，一句「彈彈彈，彈走魚尾紋」的廣告詞將其帶入大眾視野；2013年，丸美獲得奢侈品集團LVMH（路易斯酩軒）旗下基金戰略投資；2019年該公司於A股上市，成為「眼霜第一股」。丸美生物旗下主要擁有丸美、PL戀火和春紀三個品牌，其中，丸美品牌聚焦眼部護理，定位中高端；PL戀火是新銳彩妝品牌；春紀則定位大眾化功能性護膚品牌。

對於2024年營業收入的增長，丸美生物指出，主要原因是主品牌丸美、第二品牌PL戀火持續保持增長。其中，得益於深化大單品策略等，丸美品牌實現營收20.55億元，同比增長31.69%，在主營收入中的佔比達69.24%，勝肽小紅筆眼霜迭代至3.0版，全年線上GMV（商品交易總額）達5.33億元，同比增長146%。PL戀火則實現營收9.05億元，同比上升40.72%，主營收入佔比為30.51%。

分產品來看，身披「眼霜第一股」光環的丸美生物，如今主要營收來自護膚類產品，眼部類產品營收排名跌至第三位。

報告期內，其護膚類產品實現營業收入11.25億元，同比增長21.6%；美容及其他類產品營收同比增長40.48%至9.13億元，但毛利率較上年同期減少0.8個百分點；眼部類產品營收為6.89億元，較上年同期增長60.78%，營業成本同比增長44.99%。「眼部類增長主要系主推大單品丸美勝肽小紅筆眼霜翻倍增長所致」，丸美生物表示，美容及其他類產品的增長歸功於PL戀火品牌超40%的增長。此外，潔膚類產品的營收為2.41億元，同比增長8.75%，毛利率為72.53%。

值得關注的是，丸美生物高增長的背後，離不開「營銷盛宴」的推動。

據新京報貝殼財經記者不完全梳理，過去一年，丸美品牌營銷及短劇總曝光超35億級，4月推出「逆風成蝶」非遺文化傳播活動，邀請曾舜晞助力非遺傳承；8月勝肽小紅筆眼霜3.0上新，宣佈範丞丞為品牌代言人。進入2025年，丸美於2月宣佈楊紫成為首位全球品牌代言人；3月李昊成為PL戀火品牌代言人。

由於「在線上市場競爭激烈、流量成本高漲的同時，公司堅定推進品牌建設和科學傳播投入」，丸美生物2024年的銷售費用同比增長36.38%至16.35億元，銷售費用率達55.05%。今年第一季度，其銷售費用由上年同期的3.33億元增至4.42億元，增幅達32.73%，高於一季度28.01%的營收增幅。

變更證券簡稱劍指「生物科技」，研發費用率不足3%

2024年12月，廣東丸美生物技術股份有限公司發佈公告，經公司申請，並經上海證券交易所辦理，公司證券簡稱由「丸美股份」變更為「丸美生物」。彼時，丸美生物稱，其主營業務重點聚焦於生物護膚領域，大部分產品都不同程度地應用了生物技術成果，「未來仍將繼續深耕生物技術的科學研究，開發更多元化、更綠色天然、更安全高效的生物活性原料，推進生物科技的創新和應用。」

在年報中，丸美生物表示，證券簡稱的變更標誌著公司從傳統美妝企業向生物科技美妝公司的戰略轉型。然而，一直強調「研發為本」的丸美生物，自上市以來，每年的研發費用均未過億。

數據顯示，2019年-2023年，丸美生物的研發費用分別為4486.86萬元、5015.42萬元、5048.82萬元以及5292.57萬元、6228.76萬元。即便到了2024年，由於持續推進研發建設，研發耗材、委外等費用增加，該公司研發費用同比增長18.07%至7354.48萬元，研發費用率為2.48%，但與同行業上市公司相比仍存在一定差距。這一年，貝泰妮、華熙生物的研發費用分別為2.95億元、4.66億元，佔營業收入的比重分別達5.15%以及8.68%。

此外，新京報貝殼財經記者注意到，丸美生物在應收賬款方面也面臨一定壓力。截至2024年年末，該公司應收賬款約4499.85萬元，較上年同期的2800.63萬元大幅增加了60.67%，佔總資產的比例也增至0.89%，對此，丸美生物解釋稱，主要系期內主營收入增加所致。

此前，有投資者就「面對大額應收賬款，公司如何平衡風險控制和銷售增長之間的關係」向丸美生物提問，該公司表示，2023年年末、2024年6月末應收賬款分別為2800.63萬元、7855.8萬元，2024年上半年應收賬款增長，主要因為公司上半年電商直營收入增長，同時，期末各直營電商平台應收賬款月底提現、次月方可到賬，應收賬款金額尚處於可控水平。「未來公司將持續關注應收賬款變化及構成情況，必要時採取相應策略，保障銷售增長的同時，控制好財務風險。」

新京報貝殼財經記者 李錚

編輯 嶽彩周

校對 柳寶慶