時隔五個月收穫漲停板，再上牌桌的協鑫集成「回春」？

新京報貝殼財經訊（記者朱玥怡）時隔五個月，協鑫集成（002506.SZ）5月13日再度收穫漲停板，股價收於2.43元/股。

根據Wind統計，協鑫集成上一次漲停是在2024年12月5日。此前的2024年10月至12月，協鑫集成也曾多次漲停，當時光伏板塊整體走強，同時協鑫集成一筆48.42億元的定增在當年11月獲得證監會通過，推動股價上漲。

協鑫集成近年漲停情況。 來源/Wind

時隔數月股價大漲背後，老牌光伏企業協鑫集成正在「重回牌桌」。

作為光伏「大佬」朱共山搭建的協鑫系帝國中主營光伏系統集成業務的子公司，協鑫集成業務覆蓋電池片、組件、系統集成等環節，2014年借殼破產重整的超日太陽上市。

而在公眾視野里，昔日位列組件環節出貨前列的協鑫集成曾多年跌出榜單。根據第三方機構InfoLink統計，自2019年起，協鑫集成連續四年無緣全球組件出貨榜單前十，直至2023年重新進入榜單前十，2024年排名進一步上升至第8名。

錯過組件出貨榜單的四年，是協鑫集成轉型半導體「試錯」的四年。公司將2019年定位為戰略轉型升級的關鍵元年，稱將在夯實光伏主業的基礎上，積極推動佈局半導體第二主業的發展。為配合這一轉型，協鑫集成公佈了50億元的定增計劃，擬將募集資金中的25.5億元用於投資大尺寸再生晶圓半導體項目。這一定增計劃經過修改調整後最終總募資金額降為32.82億元，25.5億元的半導體項目保持不變。證監會在2019年7月通過了協鑫集成的定增方案，但公司未能在六個月的有效期內完成發行，後經過調整更新，在2021年1月完成了定增發行，半導體項目的投入金額縮減至7.32億元。

在外部，光伏行業正掀起組件從156、158小尺寸向182、210大尺寸的迭代。協鑫集成的產能結構與產量逐漸被這一時期積極擴張的企業拉開差距。組件業務作為協鑫集成此前的營收支柱，對公司的營收貢獻在2020年和2021年驟降至三成左右，公司也在這兩年陷入虧損。業績壓力下，協鑫集成進行戰略調整，在2022年初將半導體項目募集資金變更用於合肥15GW光伏組件項目以及樂山TOPCon光伏電池項目。

隨著先進產能補位，協鑫集成在2022年年報中宣稱「通過3至5年的產能結構升級，公司組件出貨量目標重回全球一線水平」，組件營收佔比在當年重新回到六成以上。2023年年報中，協鑫集成時隔兩年公佈了組件出貨量，並憑藉中標央企、國企的大額訂單重回榜單前十。據InfoLink統計，協鑫集成2023年出貨量較2022年年增率接近500%。

雖然重回組件業務正軌，但在產業鏈降價影響下，協鑫集成2024年的業績依然出現下滑，實現營收162.40億元，基本與上年持平；歸母淨利潤6829.40萬元，同比下降56.70%。

在頭部組件企業中，協鑫集成是少有的以國內市場為主的廠商，選擇重點跟進央國企大型項目招投標，去年國內營收佔比超過八成。海外營收雖然佔比較低，但去年營收規模實現同比近200%的增長，同時海外市場毛利率較國內高出3.46個百分點。

在2024年年報中，協鑫集成也透露了其出海的野心，表示將通過與海外優勢企業合作的方式，選擇本土消納能力強的區域佈局電池片/組件產能，規避國內產品出口帶來的貿易壁壘。

協鑫集成另一「後手」是其在BC技術方面的儲備。5月的業績說明會上，協鑫集成稱公司基於BC技術路徑開發的GPC電池項目產品目前已迭代至GPC2.0，平均測試效率已達27.6%，平均良率可達95%以上，公司將根據市場需求及行業發展適時推動GPC產品的市場化進程。

校對 柳寶慶