五闖港交所終上岸！綠茶集團衝刺千店，翻檯率已跌破所定「下限」

5月16日，綠茶集團正式在港交所主板上市。自2021年首次遞交招股說明書，綠茶集團五度闖關港交所終於圓夢。

招股書說明書顯示，2022年至2024年，綠茶集團的收入和淨利潤均逐年增長，但是這主要得益於公司門店數量的增加。綠茶集團也承認，與2023年相比，公司的餐廳表現在2024年整體有所倒退，主要表現為同店銷售額、翻檯率等餐廳經營核心指標的下滑。

本次上市，綠茶集團計劃將募集到的資金用於擴大餐廳網絡、設立中央食材加工設施、升級信息技術系統及相關基礎設施等。

5月16日，綠茶集團上市首日的開盤價為7.19港元/股，不過隨後跌破了發行價，截至發稿最新股價為6.790港元。

綠茶集團餐廳總數已超400家

三年內衝擊千店規模

綠茶集團的上市之路十分曲折，自2021年3月首次遞交招股說明書以來，公司歷經四次遞表折戟，終於在第五次如願。

招股說明書顯示，綠茶集團為休閑中式餐廳運營商，第一家綠茶餐廳於2008年開設在杭州西子湖畔。

截至2025年4月14日，綠茶集團有489家餐廳。根據灼識諮詢報告，在中國休閑中式餐廳品牌中，綠茶集團按餐廳數目排名第三，按收入排名第四。2024年，在中國內地休閑中式餐廳品牌中，綠茶集團按餐廳數目計排名第三，按收入計排名第四。休閑中式餐廳市場高度分散，市場參與者眾多，2024年綠茶餐廳佔據0.7%的市場份額。

和很多餐飲企業一樣，綠茶集團也有千店計劃——公司計劃在2025年、2026年及2027年分別開設150家、200家及213家新餐廳。

對於這樣的擴張計劃，中國企業資本聯盟副理事長柏文喜認為，「休閑中式餐廳市場具有較大的增長潛力，尤其是在二線、三線及以下城市。綠茶集團計劃在這些城市開設大量新餐廳，能夠進一步擴大市場份額，滿足不同地區消費者的需求。」不過，柏文喜也表示：「大規模擴張也帶來了一定的風險，如資金壓力、管理難度增加、市場飽和度等。綠茶集團需要在擴張過程中謹慎評估市場環境，合理規劃資金使用，加強運營管理，確保擴張計劃的順利實施。」

談及綠茶集團為何執著於在港股上市的原因，萬聯證券投資顧問屈放分析：「首先，A股對於餐飲行業的企業IPO仍然持謹慎態度。其次，港股上市流程相對簡單，後期減持與再融資也相對容易。最後，港股經過近一年的反彈，目前市場關注度、估值均有提升，此時融資可以獲取更高的估值和融得更多的資金。」

柏文喜表示：「港股市場具有較高的國際化程度，吸引了全球範圍內的投資者。綠茶集團選擇港股上市，能夠接觸到更廣泛的國際資本，提升其在國際市場的知名度和影響力。」

去年收入超38億元

同店銷售額和翻檯率均同比下滑

雖然如願上市，但是綠茶集團也有「隱憂」，比如同店銷售額、翻檯率等餐廳經營核心指標下滑。

招股說明書顯示，2022年至2024年，綠茶集團的收入分別約為23.75億元、35.89億元、38.38億元；同期，其淨利潤分別約為0.17億元、2.96億元、3.50億元。

綠茶集團表示，與2023年相比，我們的餐廳表現在2024年整體有所倒退，主要由於消費者行為普遍改變，減少了外出用餐的支出及次數。因此，我們的整體人均消費由2023年的61.8元減少至2024年的56.2元；我們的整體翻檯率由2023年的3.3次下降至2024年的3次。同時，我們的同店銷售額也同比下滑。

「另一方面，我們的整體接待總人數增加，這主要歸於我們營業中的餐廳數量增加。與此同時，我們的外賣訂單在2024年同比增長，是因為2024年我們策略性地提高了對外賣服務的專注度。」綠茶集團稱。

10年前，綠茶餐廳的聯合創始人王勤鬆在接受媒體採訪時曾表示：「綠茶餐廳的翻檯率有自己的下限和上限：在保證廚師、員工正常工作狀態下，一天翻檯率4次是下限，7次是上限，這樣既能保證餐廳盈利又能保證顧客體驗不會下降。」現如今，其當初所定的翻檯率下限已被跌破。

招股說明書顯示，綠茶集團有相對具體的擴張策略，包括在現有地域市場擴大市場份額、向新地域市場擴展（計劃於2025年至2027年在海外總共開設約28家新餐廳）、增加旅遊景區餐廳數目（計劃於2025年至2027年開設合共17家該等餐廳）、增加小型餐廳數目等。在綠茶集團看來，小型餐廳的翻檯率較高且經營成本較低，便於公司實行更具靈活性的擴展戰略。

屈放建議：「綠茶餐廳應該繼續加強菜品創新，逐步提升翻檯率和現有店面的盈利能力。其不宜盲目擴張，應保持足夠的企業現金流。建議積極開拓綠茶餐廳之外的新業態，保持創新，強化對消費者的吸引力。綠茶餐廳的優勢在於創新和性價比，這也是其長期發展的根基，連鎖化往往與創新背道而馳，因此在連鎖化的方面不應過度激進，反而應該守住企業起步時的初心。」

新京報貝殼財經記者 閻俠

編輯 嶽彩周

校對 王心