「帶貨四大天王」，三人被封

來源：中國新聞週刊

曾吸引流量的做法

如今成為重點打擊對象

近日，浙江證監局的一紙處罰決定書震動投資圈——雪球平台大V「金浤」（金永榮）因「搶帽子」操縱證券市場，被罰沒超8300萬元，並處3年市場禁入。次日，雪球平台迅速響應監管專項行動，一日之內永久封禁22個活躍大V帳號，網傳的「帶貨四大天王」中三人遭封禁。

作為投資社區，雪球公佈四大整治重點：打擊過度炒作誘導跟風、打擊非法諮詢違規導流、打擊團夥化操控、打擊編造虛假信息。被永封的帳號多涉及「遊資戰法」「帶隊曬盤」等行為，這些曾吸引流量的做法如今成為重點打擊對象。

這場整治背後，是國家網信辦與中國證監會聯合開展的「涉資本市場虛假信息專項整治」的關鍵戰役。雪球的整治也標誌著，投資社區從「流量擴張」轉向「合規發展」，從「內容自由」轉向「責任明晰」。

8300萬罰單和22個永封帳號，不僅震懾違規者，更有可能重塑行業生態。

財經大V的流量與影響力

作為雪球「金浤」帳號運營者，金永榮早在2024年9月初粉絲量級就已形成影響力，憑藉平台薦股積累超10萬粉絲，單篇薦股文章最高閱讀量達808萬次。

他並非僅在單一平台發力。其不僅長期以該帳號發佈薦股文章，同時佈局淘股吧、微信公眾號、小紅書等多平台帳號聯動宣傳，還通過參與實盤比賽、直播分享選股邏輯等方式，持續積累名氣與受眾。

長期炒股的牛散張磊告訴《中國新聞週刊》，他經常和這些有影響力的財經大V互相交流，不少人在這兩年的投資熱潮中開始「做流量」，很多資本市場所謂「調研信息」源頭都來自大V，然而信息的真實性存疑。

隨之而來的則是反向交易。金永榮被曝光，在不到一年的時間，瞄準「啟迪環境」「路維光電」「光華科技」等32只股票，在公開發文推薦的當日或次日，通過控制賬戶組進行大量反向賣出交易。以當日及次日賣出口徑統計，其累計交易金額達6.31億元，非法獲利共計4162.39萬元，部分股票甚至在薦股發帖十幾分鐘後就被火速清倉。

浙江證監局的處罰不僅依據雪球平台提供的閱讀量數據（單篇最高808萬次），更首次在處罰文書中明確寫入「根據滬深交易所測算，案涉薦股文章對相關股票價格和成交量有較大影響」。彙生國際資本有限公司總裁黃立衝認為，雪球後台數據（發帖時間戳、閱讀量、互動等）是監管認定「影響力」與「主觀故意」的關鍵證據，但不是唯一核心；真正的「核心」是平台數據 + 交易所測算影響 + 賬戶逐筆交易時序三者閉環疊加，形成可複核的操縱證據鏈。

黃立衝還提到，浙江證監局不僅引用平台數據，還寫到「根據滬深交易所測算，案涉薦股文章對相關股票價格和成交量有較大影響」。這意味著「影響力」不是只看閱讀量，而是被進一步落到市場反應層面。

平台治理迫在眉睫

雪球宣稱是「投資社區」而非諮詢機構，但在此次整治行動之後，平台責任被擺在了檯面上。

一位雪球博主告訴《中國新聞週刊》，一個帳號從零做大並非易事，沒有哪個平台會樂意做「封殺」行為。實際上，國內所有內容平台目前對財經帳號的管控都日趨嚴格，一般都會用AI審核再輔助人工審核，確認沒有敏感詞等內容。

黃立衝指出，平台「去薦股化」任務確實越來越重。內容確實正在被用作影響交易的槓桿，這種槓桿在網絡時代具備低成本、快擴散、可複製的結構性風險。對平台而言，這不只是內容治理，更是對「無資質薦股、付費加群引流、分成跟投、虛擬盤詐騙、編造虛假信息」等鏈條的切斷。

從各互聯網平台來看，包括螞蟻、抖音、騰訊等平台均有日常監測與處置舉措，近期也加強了處置力度。日前，抖音上線了《抖音社區財經行業公約（試行）》，明確規範了財經行業違規行為的治理標準。抖音嚴厲禁止財經領域的各類違法違規、虛假誤導等行為，禁止發佈無可靠信源、內幕消息炒作、保本保息虛假宣傳等誤導性信息，避免相關內容對用戶造成不良影響與財產傷害。

各平台都在識別「炒股大師」的同時，財經博主們已開始關注自身合規性。黃立衝在部分投資社區也擁有帳號，但他一直把合規當成內容生產的「底層操作系統」，舉例而言，內容只做公開信息的解釋與風險提示，不做「買入/賣出指令」；把「表達觀點」和「交易行為」硬隔離，此外還會將重要結論保留可核查依據與時間戳，寧可慢一點，也不留灰度。

金永榮案的最大警示在於，證券違法的追責也正從單一處罰轉向「行政、刑事、民事」三位一體的立體體系。上海中聯（北京）律師事務所合夥人邢龍對《中國新聞週刊》提到，從行政處罰角度來看，根據浙江證監局發佈的行政處罰決定書，金永榮面臨的行政責任是被沒收違法所得4162.39萬元，並處以同等金額罰款，罰沒總額合計8324.78萬元，同時被採取3年證券市場禁入措施。

邢龍同時指出，操縱證券市場行為的刑事處罰不以行政認定及處罰為前置條件。已受過行政處罰的操縱證券市場行為達到入罪標準的，應當依法移送司法機關追究刑事責任，避免「以罰代刑」。在民事賠償方面，最高法、中國證監會正在推動出台操縱市場民事賠償司法解釋，多地法院已通過一系列標誌性案件，在因果關係認定、損失計算等方面積累了有益經驗，為受損投資者提供了尋求救濟的途徑，也預示著未來這方面的法律保障將愈發完善。

記者：孟倩

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