美媒：金價逼近每盎司5000美元五大原因

【美媒：#金價逼近每盎司5000美元五大原因#】 美國《華爾街日報》網站1月21日刊登題為《金價逼近每盎司5000美元的五大原因》的文章，作者為瑞安·德曾伯和大衛·烏貝蒂，內容編譯如下：

最近，投資者有諸多擔憂。無論是債券收益率下降、股價上漲，還是特朗普總統的關稅威脅，投資者的反應都是一樣的：買入黃金。

就在金價漲到曾經難以想像的每盎司4000美元之後3個月，金價又攀升至接近每盎司5000美元。

21日，黃金期貨價格上漲了1.5%，收於4831.80美元，創歷史新高。本月到目前為止，金價漲幅已超過每盎司500美元，其中20日創下單日漲幅171.20美元的紀錄。

以下是推高金價的5個因素：

1.貶值交易

對金價看漲的買入者主要是擔心美元和其他主要貨幣走勢。他們搶購黃金這一貴金屬，將其作為保值工具，希望它能經受住經濟衝擊。

最近，美國總統特朗普給投資者帶來了諸多擔憂。就在本月，他授權入侵委內瑞拉，向美聯儲主席謝路美·鮑維爾加大施壓力度，通過司法部調查要求其調低利率。他還揚言，如果歐洲盟友不助其獲得格陵蘭島，他將對它們加征關稅。

被華爾街稱為「貶值交易」的戰略是由市場擔憂推動的。市場擔心，政府無力抑制通脹或削減債務將使支撐全球金融體系的貨幣貶值。

2025年年初，投資者紛紛搶購黃金。當時特朗普接連出台關稅措施，導致美元出現50年來最糟糕的上半年表現。在2025年8月鮑維爾表示儘管通脹率高於目標、但央行仍將開始降息後，金價繼續攀升。

歐洲和日本不斷膨脹的債務負擔和擴張性經濟政策也助推了金價上漲。隨著交易員們剖析跨大西洋貿易戰重啟的新擔憂，日本20日出現的債務拋售使該國超長期政府債券的收益率創下歷史新高。

分析人士說，這些市場基石的穩定性(以及監管它們的機構)可能決定金價的未來趨勢。

加拿大道明證券公司策略師丹尼爾·加利20日對客戶說：「金價上漲反映了信任危機。目前，信任已出現動搖，但尚未完全崩塌。一旦信任崩塌，上漲形勢將持續更長時間。」

2.降息預期

美聯儲降息使得政府債券和現金類產品的收益率大幅下降，也推動投資者轉向黃金。

2022年，美聯儲開始加息以抗擊新冠時代的通脹，超級安全的國債成為值得投資的資產。持有現金併購買美國國債的貨幣市場基金的規模從2022年年初的約5.1萬億美元激增至2025年年底的7.7萬億美元。

由於收益率下降，政府債券和貨幣市場基金失去了一些吸引力：如果特朗普如願以償，央行進一步降息，那麼其收益率可能會繼續走低。

美國國債等無風險資產的收益率下降，這降低了持有黃金的機會成本。而黃金雖然目前沒有投資收益，金價卻有大得多的上升潛力。

如果貨幣市場基金所持有的大量現金中的一小部分被轉移到黃金上，那麼可能會對金價產生特別大的影響。高盛公司分析師估計，持有黃金賬戶的交易所交易基金僅佔美國私人金融投資組合的0.17%，而這一比例每上升0.01%，金價就會上漲1.4%。

3.央行購買

與此同時，投資者必須與一些對其而言金價幾乎不是問題的買入者爭奪黃金。這些買入者就是各國央行。

多年來，各國央行一直是黃金的淨賣家。2010年，在美國次貸危機引發金融危機後，它們重新評估了自身風險，轉而成了黃金的淨買家。2022年，各國央行加快了買入黃金的步伐。

當時，西方因俄羅斯出兵烏克蘭而對其實施製裁。與西方關繫緊張國家的央行一直在從基於美元的資產轉向外國人無法觸及的黃金。

包括波蘭國家銀行在內的其他銀行也尋求通過增持不具有與主權債務同等風險的資產來確保本國貨幣的穩定。波蘭國家銀行是黃金的積極買入者，它於20日批準了一項再購入大量黃金的計劃。

世界黃金協會研究部門負責人祖安·卡路士·阿蒂加斯說：「各國央行購買黃金不僅是為了其價格表現，也是為了其在外彙儲備中能發揮的作用。黃金在風險對衝或使儲備多元化方面非常有用。」

4.股價高企

與金價一樣，股市基準指數也一直在創新高，其高位令人暈眩。這令投資者感到緊張。

對股票進行估值的最常見方式是收益率倍數法。一個流行的衡量標準是，根據分析師對未來利潤的預測，對市盈率進行週期性調整。根據這一衡量標準，過去100年中，股票比目前更昂貴的情況只出現過一次：那就是在2000年互聯網泡沫破裂之前。

科技股再次成為股市主要擔憂的來源。在股市上，英偉達、特斯拉和亞馬遜等少數幾家大公司能夠拉高或拉低標準普爾500指數，無論其他490餘隻股票的表現如何。

例如，所謂的「七巨頭」科技股的股價20日均出現下跌，集體蒸發了6830億美元，將標普500指數拉低了2.1%。當日由小型公司股票組成的羅素2000指數下跌了1.2%，其表現連續12天優於標普500指數，這表明投資者正在尋找巨頭科技股的替代投資標的。

5.歷史走勢

黃金是一個不錯的選擇，可能會繼續上漲。在2025年之前，黃金期貨價格上漲至少20%的年份里，有六分之五的年份在次年都出現了再次上漲。花旗銀行分析師稱，在這些再次上漲的年份中，平均漲幅超過了15%。

2025年也保持了這一模式。繼2024年上漲27%之後，金價於2025年大幅上漲65%。（編譯/胡婧）#市民徹夜排隊搶購黃金#