春節「錢線」｜私募真金白銀「投票」，落袋為安還是持股過年

2月12日，A股核心指數普遍收漲，延續了市場走強的態勢。

臨近春節，有投資者報喜，「春節紅包」已經到賬。不過，落袋為安還是持股過節，再度成為市場熱議的話題。

新京報貝殼財經記者梳理看到，多家券商喊話「持股過節」。與此同時，私募機構也在用「真金白銀」響應市場，積極入場，逾六成私募重倉持股過節。

天時地利人和，券商「挺」持股過節

貝殼財經記者梳理多家券商機構研報發現，相比往年，今年各大機構的觀點趨於一致，普遍認為「持股過節」或許是更好的選擇。

「堅定信心，持股過節」，國泰君安策略團隊直言。國投證券也認為節後市場有望「捲土再來」；廣發策略強調，短期A股很可能迎來一段「天時地利人和」的上漲機會，建議大家重拾信心、重整旗鼓，備戰馬年的第一波上漲週期。

機構紛紛看好「持股過節」，背後是市場基本面未變。興業證券指出，近期全球資產共振調整的本質更多在於借敘事消化情緒，而並非基本面或政策路徑出現實質性變化。隨著風險釋放，對市場情緒衝擊最大的時刻或正在逐步過去，後續事件催化增多、「春節效應」等因素有望為市場修復創造良好環境，持股過節兼具勝率與賠率。

春季行情同樣決定機構看法。祖亞昆證券認為，春節前A股短期走勢對節後行情可能有一定影響。當前來看，春季行情未完，春節期間經濟和盈利預期可能改善、流動性可能維持寬鬆、風險偏好可能維持中性，短期調整後，科技成長和週期仍可能相對佔優，建議持股過節。

此外，多家券商也表示，從日曆效應來看，節後表現往往強於節前，且節後市場整體勝率較高。

儘管共識明確，但多家券商也指出，市場表現仍可能受到多重風險擾動，包括經濟復甦節奏不及預期、政策推進不及預期、地緣政治風險、海外降息節奏及關稅政策不確定性等。

逾六成私募重倉或滿倉，節後行情機會在哪？

券商集體拋出觀點，機構動嚮往往具有參考價值。

2月10日，貝殼財經記者據私募排排網獲悉，私募機構通過「真金白銀」響應市場。逾六成私募傾向於重倉或者滿倉過節，認為指數震盪難改市場結構性機會；16.22%的私募傾向於中等偏重倉位過節，認為短期市場仍有震盪整固需求。

與此同時，13%的私募傾向於中等倉位過節，認為今年長假時間較長，假期外圍市場及消息面不確定性較多，需考慮到攻守平衡；8%的私募傾向於輕倉過節，認為短期市場仍有回調風險。

關於節後A股行情展望，七成私募持樂觀態度，認為春節前市場整固較為充分，節後A股有望企穩向上，重啟升勢；而10%的私募對節後行情持謹慎態度，認為市場結構性估值泡沫仍偏多，節後市場主要股指和個股賺錢效應可能回落。

節後哪些行業或迎來反彈？私募排排網調查問卷結果顯示，四成私募看好低估值藍籌+科技成長方向，考慮到攻守平衡，將傾向於啞鈴型組合結構；三成私募看好科技成長方向，認為科技成長依然是市場核心主線；18%的私募看好資源股，認為有色等資源品價格牛市未完；同時，12%的私募看好板塊輪動機會，認為市場輪動和高低切特徵會更加明顯，看好傳統消費、傳統製造業、高股息等方向的輪動機會。

「春節前這一段時間，市場已經完成了充分的整固，不管是場內資金的持倉結構，還是場外投資者的情緒，都逐步回歸平穩，沒有了前期的恐慌性拋售和盲目跟風。而且從歷史經驗來看，近十年A股節後上漲概率偏高，再加上今年春節時間偏晚，很多資金會在節前完成佈局、節後集中進場，所以我相對看好後續市場行情和走勢。」暢力資產董事長寶曉輝認為節後市場會企穩向上、重啟升勢。

黑崎資本也指出，重倉過節，結構性機會大於系統性風險。「節前市場已進行較為充分的技術整固與籌碼交換，成交量萎縮顯示拋壓減輕，為節後反彈創造條件。歷史數據顯示，春節後A股上漲概率較高，資金面通常迎來改善，投資者情緒逐步回暖。隨著兩會政策窗口臨近，穩增長政策預期升溫，市場有望重新聚焦經濟復甦主線。節後A股大概率企穩向上，重啟升勢，建議積極把握佈局窗口。」

蘇商銀行特約研究員薛洪言則提醒，節前市場情緒雖有回暖，但資金參與度偏低，疊加長假期間外部市場波動、地緣等不確定因素，仍需警惕短期擾動。建議結合自身風險承受能力合理把控倉位，持倉保持均衡配置，既保留科技成長類板塊的長期機遇，也搭配防禦性資產對衝波動風險。

他建議，對於短期累計漲幅較大的品種，可適當鎖定收益，並避免盲目追漲熱門題材。整體來看，持股過節仍是更適合的策略，節後政策窗口逐步開啟、資金有望回流，市場整體存在向好預期，政策支持的科技成長與低估值週期板塊仍具備佈局機會。

新京報貝殼財經記者 胡萌

編輯 王進雨

校對 付春愔