萬億存款到期，你的錢打算「搬」到哪？

老王手裡有一張50萬的3年期存單，是2023年存的，年利率2.6%。昨天銀行發通知說今天要到期了，他跑到網點發現，現在的利率只有1.25%。

「存吧，利息少了一半，不存吧，放哪呢？買股票？不會啊。買理財？聽說有波動……」老王在門口站了半天。

這不只是個人困惑。中金公司2026年1月研究報告顯示：2026年將有大概32萬億元居民長期限（2年及以上）定存到期，其中61%集中在一季度，前置效應很明顯。這部分存款的所有者不可避免要考慮一個問題，剛剛到期的3年期定存，再存，利率就要少1個多點，5年期的更是要少將近1.7%，面對這種落差，普通人的錢可以去哪？

縱觀歷史上的幾次存款搬家

談存款搬家之前，先談談存款。

根據測算，全口徑來看，2026年，國內預計將有近70萬億元的居民定期存款陸續到期，不同研究報告的具體數字有差別，但數量級基本都在這個水平。這些錢，大多是2020年之後存下的，那時候出於各種因素考慮，大家對確定性看得比較重，做了不少預防性儲備，資金也大多鎖定在3%以上的較高利率水平。

時過境遷，動輒3%的資金利率已是昨日黃花，無風險收益率三四年來下了好幾個台階。所以，當存款開始到期，當我們開始面對收益降低的落差，存款搬家的本質，其實是個體在低利率時代下，為了更高收益或者更優的風險收益比而進行的資產再配置。

40家以上銀行定期存款利率均值

回過頭來看，存款搬家在歷史上並不罕見，而幾乎每一次都伴隨著比較強烈而明確的驅動因素。一般我們可以這樣來跟蹤存款搬家：當居民和企業存款增速持續低於M2增速，也就是說存款在新增貨幣供應中的佔比在下降，這就意味著資金正從存款端流出，轉向基金、理財等金融資產。如果此時居民存款增速也連續走低，基本就可以視為存款搬家階段。

2008年以來存款增速和M2變化情況

2008年以來比較顯著的存款搬家共4次。

2009-2010：2008年全球金融危機爆發後，我國推出四萬億刺激計劃。2009年政策重點轉向擴內需和建設資本市場，上證指數從1800點起步，半年漲至3300點。房貸利率下調、首付比例鬆綁，樓市快速升溫，存款從而大幅流向股市和房產。

2010至2011年，通脹壓力抬頭。雖然從2010年1月開始的17個月裡，央行進行了12次加準和5次加息，但通脹調整後的實際利率仍然為負，居民存款收益縮水，股市也疲軟的背景下，存款開始湧向收益更高的理財和信託產品。

2012年起，央行加速推進利率市場化改革，存款利率下行。2013年中餘額寶上線引爆互聯網金融，收益率一度突破6%，2014年滬港通落地、新國九條出台，資本市場信心回升，上證指數從2000點一路衝上2015年6月的5166點，過程吸引大量存款資金。

2015年中股市急跌後進入低迷期。與此同時，互聯網金融持續擴張，棚改貨幣化與首付下調政策再度刺激樓市，2016至2017年房價加速上漲，存款加速流向互聯網金融產品和房地產市場。

而本輪存款搬家，業內通常認為還相對處於起步期。

歷史上的幾次存款搬家擁有幾個共同的特徵。第一是存款搬家並不等於存款變少，我國居民存款增速並未轉負，只是同比增速放緩；第二是「搬家」的風險偏好和資本市場行情顯著相關，牛市時風險資產的去向佔比提升，熊市時則回流保守；第三是每一次都會出現存款借道基金、理財、保險等金融產品，間接進入國內股票市場的現象。

日本的經驗還顯示，居民信心是決定存款流向的核心變量,低利率本身並不起到決定作用。1995年日本存款利率從3.39%驟降至0.94%,甚至接近零,但並未引發很大規模的存款搬家，2004年-2007年日本經濟首次實質性復甦，存款才比較明顯地向權益資產轉移。

如何理解這一輪存款搬家？

總結來看，歷史上的存款搬家多由高收益資產吸引（如2009年股市和地產牛市、2014-2015年互聯網金融爆發）或政策刺激（2008年四萬億計劃、2015年棚改貨幣化）驅動，居民主動將存款轉移至風險資產以追求更高回報。而本輪搬家始於低利率和資產荒，過程伴隨宏觀經濟逐步復甦帶來的投資者風險偏好上升，總體而言更強調財富的保值而非大幅增值，資金流向更偏向低波動的求穩資產，規模更大但波動性更小。

從背景來看，2020年起始於對確定性的追求而不斷累計的居民部門超額儲蓄，也逐漸體現出「安全感」效應，從而在配置金融產品之外，還進一步推升了投資和消費意願。興全安養穩健養老FOF擬任基金經理劉瀟對這種現象做了深入分析：最初居民可能因為缺乏明確投資方向、對購房及其他投資持觀望態度，從而選擇增加儲蓄。但這種行為具有累積效應，持續兩到三年後，每個人手中的現金儲備會明顯增加。

這樣一來，即便外部環境沒有發生根本變化，心理層面的「安全墊」也會逐漸形成，從而可能推動新增投資與消費意願，本質上，這反映了社會信用週期從收縮、信心不足，逐步轉向緩慢恢復的階段。目前的宏觀環境可能剛剛從底部走出不遠，因此會是比較清晰的上升過程。

2022年以來個人存款餘額及增速變化情況

數據來看，去年以來居民存款增速持續下降，2026年1月金融機構居民存款增速僅為7.19%，增速持續下降，且已降至2022年以來最低點，「存款搬家信號」確已比較明顯。  

回到個體，我們的錢應該「搬」去哪？

面對存款到期、利率下行的現實，普通人最關心的問題只有一個：錢到底該往哪放？答案並不複雜，但需要因人而異。我們梳理出了一條考慮路線。

第一，在動手之前，先停下來問自己三個問題，這對之後的配置無比重要。

第二，三類主流去向，按需選擇。

1.貨幣基金、銀行理財等穩健型產品

包括貨幣基金、債券基金、保險產品、低波銀行理財。這類產品波動較低、流動性好，適合短期資金或風險承受能力極低的投資者。

2.固收+產品，力爭收益增強的選擇

這類產品在債券資產基礎上，適度配置股票、可轉債等權益資產，力求在控制波動的前提下提升收益。適合能接受小幅波動、希望跑贏無風險收益率的投資者。

3.穩健策略FOF，多元資產配置利器

雖然這類產品可能尚未被大眾所熟知，但在求穩投資這個範疇中，這個品類其實非常能打。

首先，一隻FOF，就是一攬子基金組合，也意味著一套專業的基金配置方案。它的投資範圍很廣，涵蓋A股、債券、商品、黃金、通過QDII投資海外市場等等。FOF本身就為多元配置而生。面對愈發複雜的宏觀環境、愈加頻發的地緣風險，想要構建在多種市場情形下均有韌性的組合，多元配置很重要。

歷史回測顯示，2015年至2024年，A股、債券、黃金在各年度間漲跌互現，但簡單等分配置後，組合波動表現明顯優化，收益也優於部分單一資產的表現。

而穩健策略FOF，就是主要投資於固定收益類資產的FOF產品，權益類資產（股票、股票型基金、混合型基金）配置比例通常低於30%，波動相對可控，力爭長期穩健增值。數據顯示，近三年穩健策略養老FOF的年化收益率平均值為3.50%，對應的年化波動率平均值為4.19%，能夠有效滿足求穩投資的需求。

近三年維度穩健策略FOF表現

數據來源：Wind，銀河證券，2023/1/1-2025/12/31，偏債混合型基金含銀河證券分類下2.5.1 標準偏債型基金(股票上下限10%-30%)，及2.5.3 普通偏債型基金(股票上限不高於30%)，穩健策略FOF指銀河證券分類下10.4.1 混合型FOF(權益資產0-30%)及10.11.1 養老目標風險FOF(權益資產0-30%) 。歷史不代表未來，投資須謹慎。

近年來，憑藉追求絕對收益的產品特性，主打求穩投資的穩健策略FOF越來越受到重視，僅2025年Q4單季度，穩健策略FOF規模增長超48%，份額增長更超50%。

2024年以來穩健策略FOF的規模和份額變化

數據來源：Wind，銀河證券，2020/1/1-2025/12/31，穩健策略FOF指銀河證券分類下10.4.1 混合型FOF(權益資產0-30%)及10.11.1 養老目標風險FOF(權益資產0-30%)。歷史不代表未來，投資須謹慎。

總結來說，這類產品適合希望「一鍵配置」、不想頻繁操作、追求長期穩健增值的投資者。

第三，識別趨勢，理性配置

根據研究機構測算，隨著無風險收益率大幅下滑，預計2026年資管機構有望通過增配權益為股市帶來約1萬億以上的增量資金。更樂觀的預測則是通過「企業/居民→理財/保險→A 股」路徑，帶來約3萬億以上的增量資金。股市短期波動較大，但長期來看具備創造較高回報的潛力，適度比例配置的前提下風險也相對可控。

這意味著，對於僅持有貨幣或理財的投資者來說，低利率時代下，適當增加權益配置，反而可能改善整體持有體驗。如果投資者正處於以下狀態——希望在求穩的基礎上獲取超越無風險利率的收益，又不願承擔過大波動，以穩健策略FOF為代表的求穩型產品或值得關注。

目前，興全安養穩健養老一年持有FOF正在發行中（基金代碼022471），產品主打求穩投資，主要投資於債券類基金。權益類資產（股票、股基等）比例控制在10%-25%，中樞是20%。這樣的設計，讓它在控制波動的同時，也有機會爭取一些增強收益，滿足求穩投資需求。另外，除了傳統的股債資產，本基金可投黃金（佔基準2%），力爭在市場極端時對衝風險。整體希望通過做好配置和優選基金，在平滑波動的同時，追求長期穩健的回報。