17.25億「止損單」：華僑城3宗閑置土地被收儲背後的經濟賬

一則收儲公示，讓華僑城再次站到風口浪尖。

近日，合肥市自然資源和規劃局發佈公告，擬使用地方政府專項債券資金，收回華僑城旗下子公司持有的3宗共計784.17畝存量閑置建設用地，收購總價為17.25億元。相較於超25億元的土地成本，華僑城將直接面臨近8億元的賬面虧損；而這一交易，既是地方政府運用專項債盤活存量用地的典型案例，也是華僑城在連年虧損後，「斷臂止損」的無奈之舉。

3宗地塊被收儲，賬面虧損近8億

據合肥市自然資源和規劃局公示，擬收回的合肥市經開區3宗存量閑置土地產權人均為合肥華僑城實業發展有限公司，涉及土地面積合計達784.17畝。此次土地收購明確將依託地方政府專項債券資金進行。

公示信息顯示，此次擬收回的3宗地塊原規劃用途較為多元，涵蓋商住、商業、文化、教育及公共服務配套等。其中，JK202105號地塊面積430.34畝，原規劃為商住、商業、文化設施混合用地，這是3宗地中面積最大的一宗，原計劃打造包含商業及文化配套的綜合型社區；JK202106號地塊面積84.46畝，為純商住用地；JK202108號地塊面積269.37畝，規劃功能較為復合，涵蓋居住、幼兒園、城鎮社區服務設施及公園綠地用地。

根據公示，這3宗地的原始土地成本合計超過25.22億元，經市場評估價格約為21.04億元；最終經集體決策，3宗地的擬收購總價定為17.25億元，較評估價下調幅度為18%，較土地成本總價下降幅度則超過30%。從25.22億元的土地成本價到17.25億元的收儲價，意味著若此次收儲完成，在這3宗地上，華僑城將面臨近8億元的賬面虧損。

時間撥回到2021年，彼時房地產市場尚處熱潮，華僑城在合肥大手筆拿地，一天內拿下合肥4宗地，此次被收儲的3宗地便是其當時的斬獲。土地被收回的最直接原因是「閑置」。這3宗地自2021年取得後長期未動工開發，被官方定義為「存量閑置國有建設用地」。

去年公示擬使用專項債回購存量閑置土地超5500宗

運用專項債收儲閑置土地，絕非簡單的「左手倒右手」，而是通過金融手段撬動多方共贏的舉措。尤其是對陷入困境的房企而言，將無力開發的閑置土地剝離，有助於企業優化資產負債表，更能獲得真金白銀的補償。

自2024年11月，自然資源部發佈運用地方政府專項債券資金收回收購存量閑置土地的通知之後，專項債收儲土地政策實施已有一年多。根據中指研究院統計，2025年全國各地公示擬使用專項債收回收購存量閑置土地的數量超5500宗，總金額超7500億元。

2025年各省市擬使用專項債收購閑置存量土地及發債規模

從收儲價格來看，與出讓時的成交單價相比，約47%的地塊擬收儲價格與成交單價的比值在0.8至1.0之間，其中約29%的地塊比值在0.9至1.0之間；約18%的地塊擬收儲價格與成交單價比值在0.7至0.8之間，部分地塊擬收儲價格的折扣較大。

對於合肥而言，此次擬回購的3宗土地成為盤活存量土地、化解房地產市場庫存、緩解企業資金壓力的重要舉措。

中指研究院認為，收儲土地是去庫存的重要抓手之一，預計2026年更多城市將持續推動存量閑置地塊收儲工作，加快庫存去化，改善房地產市場供求關係，更好地提振市場預期。

多年「包袱」變現，華僑城「斷臂止損」

對於華僑城而言，雖然土地被收回面臨巨虧，但也令其甩掉了包袱、回籠了資金，這相當於一份「止損單」。

業內人士認為，從賬面上看，這是一筆賠錢的買賣；但從現金流的角度看，這卻是實實在在的「救命稻草」。在銷售端回暖尚在路上、債務壓力仍存的背景下，17.25億元的現金回流比一塊躺在資產負債表上的閑置土地要重要得多。

事實上，這並非孤立事件，而是華僑城近年來在全國範圍內收縮戰線、處置資產的一個縮影。除了轉讓旗下公司股權之外，華僑城在其他城市的項目用地也出現被地方政府收儲的情況。

目前來看，華僑城長期以來引以為豪的「地產+文旅」核心模式正遭遇挑戰。此前，公司房地產項目一直對文旅項目進行「輸血」，如今房地產市場調整，對其營收帶來較大影響。

據華僑城2025年年度業績預告，預計公司歸屬於上市公司股東的淨利潤為虧損130億元至155億元。對此，華僑城稱，公司業績變動主要原因一是地產業務收入結轉金額和毛利率下降，二是2025年初即明確以「強去化、促回款」為核心策略，通過資產轉讓等方式全力推動存量業務銷售去化與現金流改善，並於第四季度取得了較大進展，部分交易形成虧損。

回顧歷史數據，華僑城自2022年出現虧損，從2022年至2024年，分別虧損109.05億元、64.92億元、86.62億元，僅這三年的虧損總額就已超260億元。

2026年其銷售業績也並不理想。根據華僑城發佈的數據，2026年1月華僑城合約銷售金額約5.9億元，同比降幅達53%。在此背景下，盤活閑置資產、回籠資金成為公司必然選擇。

目前，該收儲方案正處於公示期（3月3日至3月9日），若無重大異議，程序將進入實施階段。未來這3宗土地將以何種用途、何種價格重新面世也將成為市場關注的焦點。

值得關注的是，去年9月，中國建築副總裁、曾任華潤置地總裁的吳秉琪「空降」華僑城集團擔任總經理，如今，吳秉琪已提任華僑城董事長，並代行總裁職責。在「斷臂止損」之後，華僑城如何穩住基本盤、熬過行業寒冬，仍是擺在吳秉琪面前的嚴峻課題。當「囤地待漲」的盈利時代終結，無論是華僑城還是整個行業，都需要學會如何在縮表的預期中，找到生存與發展的新平衡點。

新京報貝殼財經記者 袁秀麗

編輯 楊娟娟

校對 穆祥桐

封面圖/IC photo