淨利首破百億大關 飆升近70% 寶豐能源交出史上最佳成績單

3月12日，寶豐能源（600989.SH）發佈2025年度業績報告：在宏觀經濟承壓和行業進入深度調整期的背景下，公司以一份「高增長、高盈利、高現金流」的優異「成績單」，展現出核心盈利能力持續領跑行業，資產負債結構進一步優化，以實打實的業績證明其在複雜市場環境下無可撼動的龍頭地位與雄厚產業實力。

年報核心數據印證「量價利」齊升。2025年，公司實現營業收入480.38億元，同比增長45.64%；歸母扣非淨利潤首次突破百億大關，達115.19億元，同比增長69.91%；經營性現金流淨額達168.51億元，增幅高達89.39%；基本每股收益1.56元，同比增長79.31%。這份遠超市場預期的答卷，是寶豐能源邁入高質量發展的全新階段的堅實一步。   

產能集中釋放，構築能源安全「壓艙石」

2025年是寶豐能源的產能爆發之年。隨著內蒙古300萬噸/年煤製烯烴項目全面達產，公司聚烯烴總產能強勢躍升至近600萬噸/年，穩居國內行業第一。規模的躍升不僅是數字的增長，更是戰略的落地，公司每年可實現3000萬噸以上的石油進口替代，有效築牢能源產業鏈供應鏈安全防線。公司甲醇年產能達1400萬噸，是國內單廠規模最大的甲醇生產企業，依託煤-甲醇-烯烴一體化全產業鏈模式，甲醇噸成本較行業平均水平低300-500元，規模與成本優勢凸顯。該產能不僅是國內甲醇替代進口的核心力量，量價齊升彈性亦居行業前列，每年可實現1400萬噸甲醇進口替代，大幅提升我國煤化工產業鏈自主可控水平。產能的集中釋放，也為公司業績增長提供了堅實底座。報告期內，烯烴產品持續保持產銷兩旺，成為拉動整體營收的核心引擎。通過技術集成與規模效應，寶豐能源正以「壓艙石」姿態，為國內能源安全與產業升級提供可持續的內生動力。

「極致成本」護城河，盈利能力穿越週期

在聚烯烴行業競爭日趨白熱化的當下，成本控制力是衡量企業核心競爭力的唯一標尺。2025年，寶豐能源的成本優勢因規模效應與技術突破被放大至新高度。內蒙古項目憑藉超大規模的協同效應，其完全成本較寧夏寧東基地低近10%；相較於傳統油頭、氣頭路線，煤製烯烴成本優勢進一步突顯，寶豐能源單噸烯烴產品毛利2500元，毛利率38.61%。開源證券在研報中分析指出，在原材料成本下滑、售價相對穩定的背景下，寶豐能源「量增本降」的剪刀差效應顯著，盈利彈性得以極致釋放。

更值得關注的是，這種成本優勢具有極強的排他性。內蒙古項目關鍵核心裝備已實現全面國產化替代，23項技術達到國際領先水平，不僅破解了行業「卡脖子」難題，更將核心技術牢牢掌握在自己手中，讓「大國重器」成為成本領先的堅實後盾。

科技創新驅動，高質量發展底色更亮

2025年公司研發投入達9.61億元，同比增長27.11%，全年實施科技攻關、節能降碳等各類技術改造項目115項，實現生產物料精準配送、工藝指標精準管控，推動單位產品能源消耗逐年下降。全年研發項目立項165項，獲專利及軟件著作授權221項，登記科技成果8項，創下曆年新高，為產業高端化、精細化轉型提供堅實技術支撐。

公司依託「寶豐AI工業大腦」，構建起貫通全產業鏈的智能運營體系。旗下3座煤礦全部通過國家級智能化驗收，4個項目入選自治區人工智能典型場景，智慧工廠建設成效斐然。數智化的深度嵌入，正加速綠色低碳轉型。報告期內，公司萬元產值綜合能耗同比下降9.42%，蟬聯全國煤製烯烴水效「領跑者」榜首，Wind ESG評級躍升至AA級。從「傳統製造」到「綠色智造」，寶豐能源正在重新定義煤化工的可持續發展路徑。

展望未來，隨著寧夏寧東基地的持續提質、內蒙古基地的滿產運行以及新疆準東400萬噸/年項目的穩步推進，寶豐能源「三足鼎立」的協同發展格局已然成型。更重要的是，公司正加速從「規模驅動」向「產品驅動」轉型，高端聚烯烴、EVA等高附加值產品的放量，將助力公司跳出通用料紅海，開闢更為廣闊的盈利藍海，以更優異的業績回報投資者、服務國家能源戰略、引領現代煤化工產業高質量發展。