「三連盈」車企的千億底牌

當新能源汽車行業從高速擴張邁向高質量發展的新階段，企業的財務韌性與技術佈局成為衡量發展潛力的核心標尺。

3月12日，理想汽車公佈2025年第四季度及全年財報。1123億元營收、11億元淨利潤、1012億元現金儲備，成為國內唯一一家連續三年營收突破千億元、連續三年實現盈利的新勢力車企。

「2026年是理想汽車第三代平台向市場交付的一年，今年的銷量目標是實現20%以上的同比增長。」當晚，理想汽車董事長兼CEO李想在財報電話會上表示。這是理想的賬本，更是理想的野心。

在印證了穩健的經營能力之外，財報更勾勒出理想汽車從車企向具身智能企業轉型的清晰路徑。即將上市的全新一代理想L9 Livis，更是成為其三年技術投入的首次全面兌現，為2026年埋下伏筆。

財務底盤：千億營收背後的「健康指數」

財報顯示，理想汽車季度營收288億元，環比增長5.2%，全年營收1123億元，營收規模保持行業領先。即便處於戰略投入期，仍實現11億元淨利潤，連續三年站穩盈利陣營，在新勢力車企中獨樹一幟。

支撐這份盈利的，是紮實的交付表現與健康的現金流。

2025 年第四季度，理想汽車交付10.9萬輛，環比增長17.1%，純電車型佔比持續提升。超4000座自建超充站、539家直營門店，為新車的上市和交付提供了有力支撐。

截至2025年末，理想汽車現金儲備更是高達1012億元，位居中國新能源車企首位。這無疑是一張戰略從容的底牌。

技術突破、供應穩健、渠道縱深等能力背後，是理想汽車成熟的產品體系與高效運營所構築的底層支撐。

2025年，理想MEGA完成智能煥新，理想i8和理想i6兩款純電SUV上市後累計訂單突破10萬輛，理想汽車真正邁入增程+純電雙輪驅動增長的全新發展週期。

其中，理想i6在突破產能瓶頸後，2月春節期間仍交付1.6萬輛，3月產能將攀升至2萬輛/月。純電車型的快速上量，為公司打開了新的增長空間。

車官圖）

技術縱深：百億研發澆築「AI護城河」

如果說財務穩健是理想汽車的立身之本，那麼技術研發就是發展之核。

2025年，理想汽車全年總研發投入達到113億元，創歷史新高，平均每月近10億元，其中第四季度研發投入就達30億元。

在具身智能汽車的垂直領域，理想汽車在技術研發上堅持集中100%的資源投入。過去三年累計研發投入達330億元，平均每三天花費近一億元，押注具身智能核心技術的突破。

李想認為，AI對理想汽車而言主要涉及兩方面：一是創造AI，二是使用AI。創造AI是為產品賦予生命，使用AI是提升工作效率。

理想汽車以具身智能企業的方式，按照基座模型、軟件本體、硬件本體重構研發組織，目前組織架構調整已經全面完成，大幅提升研發效率。

芯片自研成為理想汽車技術突破的重要標誌。即將在二季度量產上車的自研芯片馬赫100，是中國首個採用數據流原生架構的車規級芯片，單顆芯片實際運行VLA大模型時的有效算力是英偉達Thor-U的三倍。

該芯片天然適配AI推理計算，在同等芯片面積下以更低功耗實現更強性能。芯片、編譯器、操作系統、基座模型的全棧自研，使理想汽車具備從底層定製AI算力的能力，構建起市場難以複製的技術壁壘。

組織架構的重構則讓技術研發效率實現質的提升。2025年，理想汽車按照基座模型、軟件本體、硬件本體重新搭建研發組織，解決了「手腳與大腦不匹配」的研發割裂難題。

基座模型團隊負責提供智能輔助駕駛所需的模型能力和OTA升級迭代；軟件本體團隊專注量產交付與OTA迭代，芯片與模型的研發實現協同設計。依託芯片、編譯器、模型和數據的協同配合，新版VLA司機大模型的智能輔助駕駛能力上限將實現質的提升。

技術底座的跨產品複用能力，更彰顯了理想汽車的技術積澱。2025年12月上市的理想AI眼鏡Livis，成為其AI技術向消費終端遷移的首次驗證，證明了其在具身智能汽車領域構建的技術體系，可延伸至更多智能硬件領域，為未來第二增長曲線的打造埋下伏筆。

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產品答卷：實驗室到市場的「代際跨越」

技術投入的最終檢驗，永遠在市場上。

今年二季度，全新上市的全新一代理想L9和理想L9 Livis，將全面驗證過去幾年的研發投入成果。

「理想L9的換代成功，將直接決定整個L系列的市場上限。」在李想看來，如果說上一代理想L9的競爭力主要來自精準的產品定義，那麼新一代理想L9將在技術層面構建核心競爭壁壘。

官圖）

感知層面，全新一代理想L9 Livis 的3D ViT三維空間感知技術，實現從2D到3D立體感知的跨越，讓車輛對周邊環境的理解更精準。

決策層面，雙馬赫100芯片的搭載，為智能輔助駕駛提供了超強算力，讓車輛的決策更快速、更智能。

執行層面，其搭載的全球首個「完全體」全線控底盤，包含線控轉向、四輪轉向與全球首個全電控機械製動（EMB），完成了從「人駕原生」到「人機共駕原生」的進化。

此外，全球首次在60萬元以內配備的800V全主動懸架，兼具操控體驗與駕駛樂趣。理想汽車自研的第三代增程器也將隨全新一代理想L9正式上車，讓用戶在增程模式下NVH體驗無降班，實現「無感發電」，零下工況下仍可穩定工作。

從感知到決策，從執行到感受，理想汽車正試圖在每一個維度上拉開代差。

如果只看財報，它是一家盈利穩健、現金充裕的車企；如果拆解研發投入，它是一家重注AI、佈局芯片的技術公司；如果看產品落地，它又試圖用L9這樣的旗艦車型，在市場中建立新的價值錨點。

理想汽車選擇了一條更「重」的路，以證明自己不再只是一家造車的公司，而是一個以具身智能為底色的技術實體。當搭載馬赫芯片的全新一代L9駛下產線，理想的轉型也將真正開始接受市場的檢驗。