上市公司迎監管風暴：開年18家被查，立案數量翻倍

日前，湘郵科技公告，公司近日收到中國證監會出具的《立案告知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規，中國證監會決定對公司立案。

而這並非孤例，類似的公告近期頻繁出現。據貝殼財經記者不完全統計，今年以來已有18家A股上市公司及6位上市公司高管相繼被證監會立案調查，數量較上年同期增長超過一倍。

開年即迎「監管風暴」，這一輪密集立案傳遞了哪些信號？

開年18家上市公司被立案，湘郵科技、天風證券、天晟新材等在列

3月16日，湘郵科技披露，公司因涉嫌信息披露違法違規，被證監會立案調查。同日，ST高利達也發佈公告，公司及董事長顧益明因同樣的原因被立案。

Wind數據顯示，截至目前，2026年已有18家上市公司被證監會立案調查，包括ST柯利達、湘郵科技、利爾達、海泰發展、雙良節能、捷榮技術、ST新華錦、天風證券、英集芯、天際股份、ST萃華、天晟新材、亞輝龍、寶馨科技、荃銀高科、容百科技、向日葵、天普股份。

南開大學金融學教授田利輝在接受貝殼財經記者採訪時表示，立案調查大幅增長是資本市場證券執法進入新階段的必然結果。從經濟學視角看，這體現了監管資源的優化配置與執法效能的系統性提升。

他進一步分析稱，增長背後有兩條邏輯：一是監管覆蓋面擴展，將過去遊離於監管視野之外的非傳統信息披露行為納入規製範圍，實現監管無死角；二是打擊精度提升，從單純追究公司責任延伸至精準追責「首惡」，即實控人與高管，打破了違法成本與收益之間的失衡。

「這表明監管正從個案查處轉向系統性治理，致力於通過高強度執法修復市場信任，為註冊製改革夯實信用基礎。」田利輝強調。

盤古智庫高級研究員江瀚認為，立案數量顯著增長並非偶然，而是資本市場進入「強監管週期」的必然結果。這說明監管層正將政策從口號落實為行動。高頻次的立案調查實際上是在構建一個可預期的威懾機制。

案件數量增多反映了監管層對資本市場誠信根基的高度重視。江瀚指出，信披是資本市場的「生命線」，而信披違規則是侵蝕市場誠信的「頑疾」。隨著全面註冊製的深入推進，市場準入更加寬鬆，事中事後監管必須同步強化，以防出現「劣幣驅逐良幣」現象。

過去監管往往在重大風險事件後才集中發力，如今則形成了持續高壓態勢。江瀚指出，這種轉變有利於穩定政策預期，讓上市公司明白合規不是「選擇題」而是「必答題」。對於投資者而言，這既是警示，也是長期利好——一個誠信透明的市場，才能真正保護中小投資者權益。

立案調查多因信披違規，「蹭熱點」式誤導性陳述成監管新重點

從立案原因來看，絕大多數指向「涉嫌信息披露違法違規」。今年以來，已有多家公司因「蹭熱點」涉嫌誤導性陳述被證監會立案調查。

1月9日，證監會表示，天普股份股票價格異常波動，市場高度關注。證監會已對天普股份股票交易異常波動公告涉嫌重大遺漏立案調查。1月14日，容百科技披露日常經營重大合約的公告，涉嫌誤導性陳述。

亞輝龍於3月17日公告的《行政處罰決定書》也顯示，公司在2026年1月披露的關於與「腦機星鏈」簽署戰略合作框架協議相關公告中存在信息披露不準確、不完整情況，構成誤導性陳述違法行為，公司及相關責任人被處以合計750萬元罰款。

江瀚指出，「蹭熱點」式誤導性陳述成為監管新重點，反映了上市公司違規手段的「迭代升級」。傳統的信息披露違規多表現為遲報、漏報，而現在的誤導性陳述則更加隱蔽和主動。部分上市公司利用市場熱點概念，通過模糊性表述引導投資者預期，進而影響股價，這種「擦邊球」行為本質上是一種新型市場操縱，危害不亞於傳統財務造假。

田利輝認為，股票交易異常波動中的重大遺漏與誤導性陳述是上市公司利用信息優勢進行的新型市場操縱。相較於傳統財務造假，這種行為具有更強的隱蔽性與即時危害性，它直接破壞了價格形成機制，導致資本錯誤定價與資源錯配。

「監管對此類行為的介入，體現了從關注信息披露的形式合規轉向關注信息質量的實質公平。」田利輝指出，這標誌著執法理念的深化：任何可能影響投資者決策的信息偏差，無論其載體是公告還是互動平台，都應受到嚴格審視，以維護市場博弈的公平性。

他還表示，股票交易異常波動與信披違規的關聯立案，說明監管層正在構建「交易行為+信息披露」的雙維度監管框架。過去監管往往將兩者分開處理，但現在認識到異常股價波動背後往往存在信息不對稱問題。這種監管思路的整合，能夠有效堵塞「打時間差」的套利空間。

「這類現象的集中暴露恰恰說明監管正在向‘深水區’推進。」江瀚表示，這種「追根溯源」式的執法方式，能夠形成更強的震懾效應。對於上市公司而言，這意味著合規管理必須從「被動應對」轉向「主動預防」，建立健全內部信息管控機制才是長久之計。

新京報貝殼財經記者 胡萌 編輯 陳莉 校對 穆祥桐