歡創科技再衝港股IPO：供貨小米、石頭科技，增長不難盈利難

作為小米、石頭科技、聯想等知名企業的供應商，深圳市歡創科技股份有限公司（簡稱「歡創科技」）近日再度提交上市申請書。

無論是出貨量的持續攀升，還是營收規模的穩步擴張，歡創科技都處於行業領先地位。但光環之下，激烈的市場競爭、毛利率的波動、大客戶依賴的隱憂，都讓這家深耕十餘年的科技企業，在行業增長浪潮中面臨著機遇與挑戰並存的發展局面。

從技術創業者到行業翹楚

故事的起點，始於2013年的深圳。那一年，王健與周琨攜手創辦了歡創科技，兩位出身名校、深耕行業的創業者，為這家公司注入了與生俱來的技術基因。

王健畢業於西安交通大學機械製造專業，曾在華錄鬆下、卓然公司、C2Micro等知名企業執掌關鍵崗位，深諳行業運營與管理之道；周琨則畢業於清華大學精密儀器專業，曾任職於芝加哥巴爾實驗室、中國移動，在技術研發與成果轉化領域有著過人的能力。

王健擔任公司董事長、執行董事兼聯席總經理，負責監察公司的整體管理及業務營運；周琨擔任執行董事兼總經理，負責公司的研發。兩人分工協作，推動著公司從初創企業一步步成長為行業標杆。

2017年，歡創科技迎來關鍵轉折點，進軍消費級激光雷達領域，並開發出首款激光雷達產品。這也成為公司此後的核心增長引擎。

憑藉深厚的AI技術積澱，歡創科技構建起完善的智能空間感知體系，為智能機器人提供高精度算法及相關硬件支持，精準切入機器人感知這一核心賽道。

根據灼識諮詢的資料，按收入計，歡創科技是全球智能機器人空間感知解決方案供貨商的翹楚，市場份額為1.7%；按2024年收入計，歡創科技在全球掃地機器人空間感知解決方案領域的市場份額為17%，尤其於2024年收入及出貨量方面在掃地機器人激光雷達產品領域維持領先地位，出貨量約為800萬台，按出貨量計的市場份額超過50%。

亮眼的表現，也吸引了資本的青睞。自2018年完成A輪融資後，歡創科技在短短幾年內接連完成7輪融資，投資方陣容堪稱豪華，不僅為歡創科技的技術研發、市場擴張提供了資金支持，也顯示了行業對其發展潛力的認可。

時間來到2025年，歡創科技啟動港股IPO進程。2025年9月29日，歡創科技向港交所提交上市申請書，衝擊港股上市，但招股書於2026年3月29日失效。隨後，歡創科技於4月8日向港交所二度遞表，繼續衝刺IPO。

營收高增長背後，毛利率承壓

歡創科技的快速成長，離不開整個智能機器人空間感知賽道的東風。近年來，全球及中國智能機器人產業飛速發展，帶動空間感知解決方案市場規模持續擴容，為歡創科技提供了廣闊的發展空間。

招股書顯示，從全球市場來看，智能機器人空間感知解決方案市場規模從2020年的118億元，增長至2024年的260億元，復合年增長率達21.7%；預計到2030年，這一市場規模將突破786億元，未來六年復合年增長率仍將維持在20.2%的高位。中國市場的增長形勢更為迅猛，2020年至2024年，市場規模從47億元增長至108億元，復合年增長率達22.8%，預計2030年將達到357億元，增速略高於全球平均水平。

身處這樣一個高增長賽道，歡創科技的營收自然水漲船高。

2023年、2024年、2025年，歡創科技收入分別為3.32億元、4.33億元、6.14億元，規模持續增長；增速更是一路攀升，2024年同比增長30.5%，2025年同比增幅進一步提升至41.6%，展現出強勁的增長動力。

這份亮眼的營收增長背後，是歡創科技為搶佔市場份額而做出的毛利犧牲。在行業競爭日益激烈的背景下，「以價換量」成為許多企業搶佔市場的選擇，歡創科技也未能例外。

過去三年（2023年-2025年，下同），歡創科技的毛利分別為0.713億元、0.708億元、1.01億元。2024年公司毛利小幅下滑0.6%，2025年大幅反彈，同比增長42.6%，首次突破1億元。這三年公司毛利率分別為21.5%、16.3%、16.5%。

對於毛利率的波動，歡創科技解釋稱，主要由於推出的dTOF激光雷達產品及線激光傳感器產品以擴展產品組合，尚未達到最佳生產效率，以及為搶佔更高市場份額而就三角測距激光雷達產品進行的銷售及營銷工作。

核心產品的價格變化，更能直觀體現行業競爭的激烈程度。

作為歡創科技的核心營收來源，三角測距激光雷達的出貨量持續增長，2023年、2024年、2025年分別達到476.01萬件、784.99萬件、931.27萬件。

然而，出貨量增長的同時，產品平均售價卻持續下行，過去三年分別為68.6元/件、51.9元/件、43.3元/件，價格降幅逐步收窄。

盈利壓力的傳導，也體現在公司的淨利潤上。2023年，歡創科技虧損88.3萬元，2024年虧損擴大至3137.5萬元，不過2025年實現扭虧為盈，淨利潤220.1萬元。

對於此前的虧損，歡創科技表示，主要由於大量研發投資，研發成本由2023年的5461.9萬元增加至2024年的7669.5萬元。

不過，大量的研發投入雖然短期內影響了盈利，但也為公司的長期發展夯實了技術根基。

大客戶依賴是業績支撐，也是潛在風險

除了毛利率承壓，歡創科技IPO路上還有一個不容忽視的風險點——對大客戶的高度依賴。作為一家供應商，歡創科技的客戶集中度極高，這既是其業績穩定的支撐，也存在潛在的風險。

招股書顯示，歡創科技主要客戶包括領先的機器人公司及智能設備製造商。過去三年，其五大客戶的收入分別佔相關年度總收入的93.6%、89.2%及80.4%。其中，最大客戶的收入分別佔相關年度總收入的37.1%、36.1%及29.0%。

歡創科技也表示，大部分收入依賴數目有限的客戶，失去一名或多名主要客戶或致銷售額大幅減少，將對公司的業務、經營業績及財務狀況造成不利影響。

目前，歡創科技已構建了智能機器人領域覆蓋最全面、商用規模最大的空間感知產品矩陣之一，經過多年技術發展和產品迭代，提供覆蓋傳統三角測距激光雷達、dTOF激光雷達、3DTOF激光雷達及線激光傳感器等多元化產品矩陣，各類應用場景包括智能機器人、工業應用、智能製造、機器人測試及XR產品。

但是，如何進一步拓展客戶群體、降低客戶集中度，是其未來發展中需要破解的難點，也將直接影響公司的抗風險能力及長期發展穩定性。

新京報貝殼財經記者 段文平

編輯 楊娟娟

校對 劉軍