4月LPR繼續「按兵不動」 今年房貸利率還會下調嗎？

LPR已連續11個月保持不變。

4月20日，新一期貨幣市場報價利率（LPR）發佈。中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈的數據顯示，1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%，均與此前保持一致。

招聯首席經濟學家董希淼表示，這並非貨幣政策「躺平」，而主要是為了鞏固前期降息效果，支持銀行體系保持穩健性，配合財政政策協同發力預留空間。下一步，貨幣政策仍將繼續堅持適度寬鬆的基調，兼顧穩增長與防風險、內外部均衡與長期可持續性。

當前貨幣政策處於觀察期 LPR連續11個月保持不變

根據全國銀行間同業拆借中心數據，自去年5月下調後，兩品種LPR均保持「按兵不動」的狀態。今年4月已是LPR連續第11個月保持不變，符合市場預期。

LPR報價是在7天逆回購利率這一政策利率上加點而形成的市場利率。但4月央行7天期逆回購利率未發生變化。這意味著4月LPR報價的定價基礎保持穩定，已在很大程度上預示當月LPR報價會繼續「按兵不動」。

「當前報價行也缺乏主動下調LPR報價加點的動力。」東方金誠宏觀首席分析師王青表示，今年一季度淨息差還面臨一定收窄壓力。這意味著儘管近期商業銀行在貨幣市場批發融資成本出現一定幅度下降，但仍難以推動報價行主動下調LPR報價加點。

數據顯示，近期包括1年期商業銀行（AAA級）同業存單到期收益率在內的主要市場利率出現一定幅度下行，其中，3月1年期商業銀行（AAA級）同業存單到期收益率均值為1.54%，較2025年12月下行11個基點；4月以來該指標進一步下行至1.48%。2025年四季度末商業銀行淨息差持續處於1.42%的歷史最低位。

此外，董希淼認為，當前從國內因素看，宏觀基本面好於預期，在地緣政治因素擾動下仍表現出較強韌性。從外部環境看，中東地緣衝突升級導致國際油價大幅上漲，可能帶來輸入性通脹壓力；同時，美聯儲連續按兵不動，降息進程放緩，外部利率環境的製約使得LPR下降面臨掣肘。在內外部多重約束下，政策保持定力具有現實合理性。

董希淼指出，當前貨幣政策處於「觀察期」，央行根據宏觀經濟修復情況靈活調整節奏，更加註重精準發力，通過結構性工具更有力支持科技創新、提振消費、小微企業等重點領域，並加強與財政政策協同發力，而非採取大規模總量寬鬆措施。

年內降準降息可能性依然存在 房貸利率等仍有下調空間

儘管當前LPR利率保持不動，但多位分析人士認為，年內降準降息可能性依然存在。

董希淼認為，當前政策利率和市場利率保持穩定，也為後續政策靈活調整預留一定空間。展望未來，若經濟面臨新的下行壓力或外部環境發生較大變化，全面降息降準仍有可能實施，但LPR下降的幅度不大，且降準應先於降息。

王青表示，往後看，伴隨中東地區地緣政治衝突對全球經濟的拖累效應，以及美國高關稅政策對全球貿易活動的負面影響逐步顯現，下半年我國出口面臨下行壓力，屆時國內穩增長政策將相應加碼，實施政策性降息的可能性較大，估計降息幅度會在10到20個基點，並帶動LPR報價跟進下調。這是下半年促消費擴投資、有效對衝外部不確定性的重要發力點。

此外，王青還預計，今年我國仍需著力穩定房地產市場，金融監管層有可能通過單獨引導5年期以上LPR報價較大幅度下行，並結合財政貼息等方式，推動居民房貸利率更大幅度下調。這是現階段緩解實際居民房貸利率偏高問題，激發市場購房需求，扭轉樓市預期的關鍵一招。

新京報貝殼財經記者 薑樊 編輯 陳莉 校對 劉軍