貝殼財經會客廳｜金價大起大落配置難 嘉實基金張鍾玉支招理性「淘金」

過去兩年，黃金價格一路「狂奔」，屢創歷史新高，成為不少投資者重點配置的資產之一。

不過，進入2026年，國際形勢複雜多變，黃金價格也出現較大波動。Wind數據顯示，今年1月底，COMEX黃金期貨盤中一度突破5600美元/盎司，但就在短短的2個月內，該期貨便一度震盪下行至4129美元/盎司的低點，金價波動加劇，進一步加大了投資者的配置難度。

在國際風雲變幻中，投資者如何更好「淘金」？日前，新京報貝殼財經舉辦貝殼財經會客廳，就相關話題進行探討。嘉實基金指數基金經理張鍾玉表示，一定不能忽視今年黃金價格的高波動性。建議投資者配置5%-15%的避險資產，且控制股票倉位。

嘉實基金指數基金經理張鍾玉。

短期金價或持續高波動 投資者可配置5%-15%的避險資產

會上，張鍾玉多次提醒投資者，一定不能忽視今年黃金價格的高波動性。

張鍾玉表示，一方面，美伊戰爭局勢仍不明朗，對金價、油價走勢的影響難以判斷；另一方面，今年5月，美聯儲主席將換屆，不同的貨幣政策，也將引發金價波動。

「再往遠看，今年11月是美國的中期選舉，在這之前，市場可能會出現許多出乎意料，從邏輯上無法判斷的事件，都有可能讓黃金價格大幅波動。」張鍾玉分析稱。

不過，她認為，短期擾動不改黃金的長期屬性。長期來看，黃金是不付息的長久期類債品種，同時，在美元體系弱化的大趨勢下，黃金還是無違約風險的類安全貨幣。因此，無論央行還是機構投資者，基於長期角度，仍會在波動中尋找合適價格增加對黃金資產的配置。

對於投資者來說，黃金價格的高波動無法避免，但可以用更好的方式進行配置，從而降低波動帶來的風險，提高投資組合的穩定性。

張鍾玉建議，投資者可以配置5%-15%的避險資產，以搭配股票或其他高風險資產。比如，在股票賬戶中配置黃金ETF，可以較為簡單地控制黃金投資在整體投資資產中的佔比。

「如果投資者將黃金資產作為避險底倉進行配置，就不應該做太短期的買賣決策；另一方面，如果投資者在投資黃金時，更傾向於交易策略，可以選擇黃金ETF這類具有‘T+0’屬性的工具，更為便捷。」張鍾玉表示。

建議控制股票倉位 關注紅利藍籌股的投資機會

多元化的資產配置是投資中唯一的免費午餐。會上，張鍾玉也強調了資產配置的重要性。「投資者一定要拓寬投資組合的邊界，除了黃金資產，還可以通過基金等工具配置股票、債券甚至海外資產，這種方法理論上可以提高投資組合的風險收益比，在落地配置上，推薦大家關注邏輯較順的賽道，並進行比較長期的投資。」

張鍾玉認為，底倉比例不宜出現大幅調整。不過，黃金作為避險資產，本應在投資組合中起到降低波動的作用，一旦黃金波動加大，相較其他大類資產的波動性明顯提升，投資組合中的黃金資產配置比例就會降低，但波動率下降後，黃金又會回流到投資組合中。「相較黃金，白銀等有色金屬的價格影響因素更複雜，除了受利率、資金影響外，還受工業屬性影響，需要投資者花更多時間進行更專業的判斷。」

針對今年整體市場波動提升情況，張鍾玉認為，投資者在配置5%-15%的黃金等避險資產外，還應控制股票的倉位，同時，可以關注成長股或紅利藍籌股帶來的投資機會。

「儘管我國經濟增速有所放緩，但一些行業和資產經過多年的高速發展已經逐漸進入投資回報期。」張鍾玉表示，同時，市場上也有越來越多分紅較好的企業和紅利指數供投資者選擇。「過去幾年，紅利類指數彈性不是很大，但走勢非常穩定，在波動性較高的市場下，值得投資者關注。」

新京報貝殼財經記者 潘亦純 編輯 陳莉 校對 柳寶慶